Le peso mexicain a conserv\u00e9 ses gains face au dollar am\u00e9ricain apr\u00e8s la pr\u00e9sentation par le Mexique de son paquet budg\u00e9taire au Congr\u00e8s, tandis que les march\u00e9s attendaient les donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines. L\u2019USD\/MXN \u00e9voluait \u00e0 16,89, en baisse de 0,09%, proche de ses plus bas annuels. Le plan vise un d\u00e9ficit de 3,9% du PIB en 2027, contre 4,1% estim\u00e9 cette ann\u00e9e, et r\u00e9duit le soutien \u00e0 Petroleos Mexicanos (PEMEX) ; l\u2019aide au service de la dette est cibl\u00e9e \u00e0 environ 4,8 Mds $, soit pr\u00e8s de 70% de moins que l\u2019enveloppe de cette ann\u00e9e. La proposition table aussi sur une croissance de 1% \u00e0 2% et un exc\u00e9dent primaire de 0,6% du PIB l\u2019an prochain, hors paiements d\u2019int\u00e9r\u00eats, alors que le d\u00e9bat budg\u00e9taire 2027 s\u2019ouvre au Congr\u00e8s.<\/p>\n
L\u2019inflation annuelle au Mexique en ao\u00fbt s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 3,26%, sous l\u2019estimation de 3,30% et en hausse par rapport \u00e0 3,12% en juillet, tandis que l\u2019inflation sous-jacente a progress\u00e9 \u00e0 3,88% contre 3,92% attendu, au-dessus de la bande-cible de Banxico de 3% \u00b11%. Aux \u00c9tats-Unis, la moyenne mobile sur 4 semaines de l\u2019ADP a d\u00e9pass\u00e9 la lecture pr\u00e9c\u00e9dente, l\u2019attention se portant d\u00e9sormais sur les PPI et CPI d\u2019ao\u00fbt publi\u00e9s par le BLS ; une inflation plus forte pourrait relancer l\u2019USD\/MXN, qui se n\u00e9gocie sous 17,00, et renforcer les anticipations d\u2019un mouvement de la Fed lors de la r\u00e9union des 15-16 septembre. D\u2019un point de vue technique, l\u2019USD\/MXN se situait \u00e0 16,9044, sous les moyennes mobiles simples \u00e0 50, 100 et 200 jours regroup\u00e9es autour de 17,2154, avec une r\u00e9sistance \u00e9galement issue des sommets \u00e0 21,0808 et 18,1651 ; le RSI (14) ressortait \u00e0 34,12, tandis que le support se situait pr\u00e8s de 16,8866.<\/p>\n
Nous surveillons de pr\u00e8s l\u2019USD\/MXN alors qu\u2019il \u00e9volue pr\u00e8s de ses plus bas annuels autour de 16,89, fortement influenc\u00e9 par le budget 2027 nouvellement propos\u00e9 au Mexique. Ce plan budg\u00e9taire restrictif vise \u00e0 ramener le d\u00e9ficit du pays \u00e0 3,9% du PIB et \u00e0 r\u00e9duire de pr\u00e8s de 70% le soutien \u00e0 la dette de l\u2019entreprise p\u00e9troli\u00e8re publique PEMEX, \u00e0 4,8 milliards de dollars. Ces mesures de discipline budg\u00e9taire soutiennent le peso, mais les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une possible sortie de range dans les prochaines semaines.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, la paire reste plafonn\u00e9e sous une r\u00e9sistance majeure \u00e0 17,21, tandis que le support imm\u00e9diat se situe \u00e0 16,88. Nous consid\u00e9rons les prochaines statistiques d\u2019inflation am\u00e9ricaines et la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des 15-16 septembre comme les catalyseurs susceptibles de d\u00e9clencher une sortie de cette consolidation serr\u00e9e. Un indice des prix \u00e0 la consommation am\u00e9ricain plus \u00e9lev\u00e9 que pr\u00e9vu pourrait rapidement d\u00e9clencher un short squeeze, ramenant la paire vers ses principales moyennes mobiles.<\/p>\n
Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons d\u2019utiliser des options sur USD\/MXN afin de g\u00e9rer la volatilit\u00e9 imminente. L\u2019achat de straddles proches du prix du march\u00e9 permettra de profiter d\u2019un mouvement brutal dans un sens comme dans l\u2019autre sans avoir \u00e0 anticiper l\u2019issue des donn\u00e9es d\u2019inflation am\u00e9ricaines. \u00c0 d\u00e9faut, les traders peuvent envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) si la paire parvient \u00e0 se maintenir au-dessus du plancher de 16,88, en visant un retour vers 17,21.<\/p>\n
Historiquement, l\u2019important diff\u00e9rentiel de taux entre la Banque du Mexique et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a soutenu le peso via les flux de carry trade. \u00c0 l\u2019heure actuelle, l\u2019orientation restrictive de Banxico demeure un ancrage puissant pour la devise, d\u2019autant que l\u2019inflation d\u2019ao\u00fbt au Mexique s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 un niveau stable de 3,26%. Nous devrons suivre de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines : toute surprise hawkish de la Fed pourrait r\u00e9duire cet \u00e9cart de rendement et d\u00e9clencher une d\u00e9pr\u00e9ciation rapide du peso.<\/p>\n\n\n\n