L\u2019IPC ta\u00efwanais d\u2019ao\u00fbt a progress\u00e9 de 2,0 % sur un an, sous le consensus Bloomberg de 2,4 % et en baisse par rapport \u00e0 2,5 % en juillet, le ralentissement de l\u2019inflation alimentaire ramenant l\u2019indice global vers l\u2019objectif de 2 % de la Banque centrale de la R\u00e9publique de Chine. L\u2019IPC sous-jacent a reflu\u00e9 \u00e0 2,3 %, contre 2,5 % attendu et 2,4 % pr\u00e9c\u00e9demment, mais il est rest\u00e9 au-dessus de la pr\u00e9vision 2026 de la CBC (1,9 %) pour un quatri\u00e8me mois cons\u00e9cutif, maintenant l\u2019attention sur les tensions de fond sur les prix.<\/p>\n
Le d\u00e9bat de politique mon\u00e9taire porte d\u00e9sormais sur l\u2019\u00e9ventualit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement de 12,5 pdb du taux directeur de la CBC \u00e0 2,125 % lors de la r\u00e9union du 17 septembre, les conditions de croissance permettant de conserver le focus sur les risques inflationnistes. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/TWD \u00e9voluait autour de 31,55, proche d\u2019un plus bas de trois mois, et la paire est vue en consolidation dans une fourchette 31,30\u201331,80, avec un JPY plus ferme en soutien mais des prix du brut plus \u00e9lev\u00e9s limitant l\u2019appr\u00e9ciation du TWD. Les investisseurs \u00e9trangers ont enregistr\u00e9 un solde net acheteur de 4,2 Md$ d\u2019actions ta\u00efwanaises sur les deux derni\u00e8res s\u00e9ances, tandis que le Taiex progresse de 62,6 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, derri\u00e8re le Kospi sud-cor\u00e9en \u00e0 65,0 %.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une phase de trading en range serr\u00e9 sur l\u2019USD\/TWD dans les semaines \u00e0 venir, en ciblant sp\u00e9cifiquement le corridor 31,30\u201331,80. Si l\u2019IPC global de Ta\u00efwan a ralenti \u00e0 2,0 % en ao\u00fbt, l\u2019inflation sous-jacente reste tenace \u00e0 2,3 %, nettement au-dessus de l\u2019objectif de la banque centrale. Cette pression de fond sur les prix, soutenue par une croissance \u00e9conomique robuste, nous conduit \u00e0 privil\u00e9gier une hausse de taux de 12,5 points de base \u00e0 2,125 % lors de la prochaine r\u00e9union de la banque centrale le 17 septembre.<\/p>\n
Compte tenu de cette consolidation attendue, nous recommandons de vendre de la volatilit\u00e9 via des strat\u00e9gies de short strangle ou des options double no-touch de type range-bound, \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur des bornes 31,30\u201331,80. Les donn\u00e9es historiques montrent que la volatilit\u00e9 de l\u2019USD\/TWD recule souvent sensiblement \u00e0 l\u2019approche des d\u00e9cisions trimestrielles de la banque centrale, en particulier lorsque d\u2019importants flux entrants sur les actions contribuent \u00e0 amortir la devise. Les traders peuvent capter des primes r\u00e9guli\u00e8res d\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent, en tirant parti des flux de capitaux \u00e9trangers encore abondants vers le march\u00e9 actions local.<\/p>\n
Il convient \u00e9galement de surveiller des facteurs globaux cl\u00e9s, en particulier les prix du p\u00e9trole brut autour de 73 $ le baril, qui plafonnent historiquement les gains du TWD compte tenu de la forte d\u00e9pendance \u00e9nerg\u00e9tique de Ta\u00efwan aux importations. Parall\u00e8lement, la r\u00e9cente vigueur du yen japonais, autour de 141 pour un dollar, continuera de constituer un plancher de soutien pour le dollar ta\u00efwanais. Le recours \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance permettra de profiter de ce bras de fer r\u00e9gional tout en maintenant un risque strictement encadr\u00e9.<\/p>\n\n\n\n