L\u2019USD\/JPY est rest\u00e9 sous pression mercredi, mais la dynamique de vente est demeur\u00e9e limit\u00e9e apr\u00e8s le rebond du dollar am\u00e9ricain \u00e0 la suite d\u2019une mise \u00e0 jour sur les rachats de titres du Tr\u00e9sor. La paire \u00e9voluait autour de 153,50, apr\u00e8s \u00eatre bri\u00e8vement pass\u00e9e sous 153,00 \u00e0 son plus bas niveau depuis f\u00e9vrier. Le Tr\u00e9sor a indiqu\u00e9 qu\u2019il pourrait racheter jusqu\u2019\u00e0 6 Md$ de dette \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance jeudi, au-dessus du minimum pr\u00e9c\u00e9demment signal\u00e9 de 4 Md$ par op\u00e9ration, et les rendements am\u00e9ricains ont progress\u00e9 en r\u00e9action, le rendement du Treasury \u00e0 10 ans s\u2019\u00e9tablissant autour de 4,85 %, au plus haut depuis novembre 2023. L\u2019indice du dollar (DXY) se situait pr\u00e8s de 98,80 apr\u00e8s s\u2019\u00eatre redress\u00e9 depuis 98,60, son plus bas niveau depuis le 21 ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Le yen japonais a continu\u00e9 de b\u00e9n\u00e9ficier du soutien des anticipations d\u2019un resserrement plus rapide de la Banque du Japon (BoJ), une hausse de taux \u00e9tant d\u00e9sormais pleinement int\u00e9gr\u00e9e pour la r\u00e9union des 17\u201318 septembre, ce qui favorise le d\u00e9bouclage des carry trades financ\u00e9s en yen et des flux de rapatriement. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) am\u00e9ricain de jeudi et l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) de vendredi, en amont de la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) des 15\u201316 septembre ; selon CME FedWatch, les march\u00e9s int\u00e8grent environ 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 pdb. Sur le plan technique, le rapport signalait un support autour de 153, un plus bas de 2026 proche de 152, et une r\u00e9sistance \u00e0 155.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite du repli de l\u2019USD\/JPY en achetant des options de vente (puts) proches du cours (near-the-money). Le d\u00e9bouclage des carry trades financ\u00e9s en yen prend de l\u2019ampleur alors que la Banque du Japon se pr\u00e9pare \u00e0 une hausse de taux tr\u00e8s attendue les 17\u201318 septembre. Avec une inflation c\u0153ur au Japon moyenne autour de 2,5 % \u00e0 2,8 % cette ann\u00e9e, la pression macro\u00e9conomique plaide nettement en faveur d\u2019un yen plus fort.<\/p>\n\n
Si le rachat massif de 6 Md$ d\u2019obligations par le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a temporairement pouss\u00e9 le rendement \u00e0 10 ans \u00e0 4,85 %, nous consid\u00e9rons ce rebond du dollar comme une opportunit\u00e9 de vente de court terme. L\u2019indice du dollar a eu du mal \u00e0 maintenir des gains au-dessus de 98,80, ce qui sugg\u00e8re que la dynamique haussi\u00e8re du billet vert s\u2019essouffle. Les traders peuvent tirer parti de ce rebond temporaire en initiant des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme USD\/JPY \u00e0 l\u2019approche de la forte r\u00e9sistance \u00e0 155,00.<\/p>\n\n
Nous conseillons de mettre en place des strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9, telles que des straddles longs, avant les publications du PPI et du CPI am\u00e9ricains cette semaine. Ces indicateurs d\u2019inflation influenceront fortement la d\u00e9cision de taux de la Fed des 15\u201316 septembre, pour laquelle les march\u00e9s \u00e9valuent actuellement \u00e0 60 % la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement des taux. Si les chiffres d\u2019inflation ressortent plus faibles qu\u2019attendu, nous anticipons une cassure nette sous le support psychologique cl\u00e9 de 153,00.<\/p>\n\n
Si l\u2019USD\/JPY enfonce le plancher de 153,00, nous anticipons un glissement rapide vers le plus bas de 2026 proche de 152,00. La couverture des expositions longues en dollar est cruciale \u00e0 ce stade, car le march\u00e9 est pass\u00e9 d\u2019un soutien temporaire li\u00e9 aux interventions \u00e0 des gains du yen plus durables, dict\u00e9s par la politique mon\u00e9taire. Les portefeuilles de d\u00e9riv\u00e9s doivent rester tr\u00e8s flexibles afin de naviguer dans les mouvements brusques et multidirectionnels attendus au cours des deux prochaines semaines.<\/p>\n\n\n\n