USD\/CHF a recul\u00e9 mercredi, le franc suisse se raffermissant face \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus faible, la paire \u00e9voluant pr\u00e8s de 0,8078, en baisse d\u2019environ 0,20 %. Le mouvement s\u2019explique par un rebond du yen japonais qui a pes\u00e9 sur le billet vert, tandis que la guerre entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran continuait d\u2019orienter l\u2019app\u00e9tit pour le risque via la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie. Le West Texas Intermediate s\u2019\u00e9changeait autour de 93,50 dollars le baril, proche de son plus haut niveau depuis le 8 juin, et l\u2019indice du dollar (DXY) se situait vers 98,67, pr\u00e8s de son plus bas depuis le 21 ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Le repli du dollar s\u2019est poursuivi malgr\u00e9 des anticipations de R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) plus restrictive, qui maintiennent les taux au centre de l\u2019attention. Le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e9voluait autour de 4,80 %, proche de son plus haut depuis novembre 2023, et le Tr\u00e9sor doit annoncer \u00e0 15h00 GMT l\u2019ampleur de son rachat d\u2019obligations, apr\u00e8s avoir indiqu\u00e9 le mois dernier qu\u2019il ach\u00e8terait au moins 4 milliards de dollars de dette de maturit\u00e9 plus longue. Les march\u00e9s surveillent d\u00e9sormais l\u2019inflation am\u00e9ricaine en amont de la r\u00e9union de la Fed des 15-16 septembre et de son objectif de 2 %, avec l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) attendu jeudi et l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) vendredi ; le taux directeur \u00e0 z\u00e9ro de la Banque nationale suisse (BNS) et sa volont\u00e9 de contrer une appr\u00e9ciation excessive du franc pourraient toutefois limiter la baisse de l\u2019USD\/CHF.<\/p>\n\n
Nous constatons une forte pression baissi\u00e8re sur le dollar am\u00e9ricain, entra\u00een\u00e9 vers le bas par la flamb\u00e9e du yen japonais et faisant reculer l\u2019USD\/CHF autour de 0,8078. Alors que l\u2019indice du dollar se maintient pr\u00e8s de son point bas de plusieurs semaines \u00e0 98,67, les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les principales paires de devises. Nous recommandons de recourir \u00e0 des options de court terme, par exemple l\u2019achat de puts proches du cours (near-the-money) sur l\u2019USD\/CHF, afin de tirer parti de cet \u00e9lan baissier imm\u00e9diat.<\/p>\n\n
Le conflit g\u00e9opolitique au Moyen-Orient a propuls\u00e9 le p\u00e9trole WTI autour de 93,50 dollars le baril, son plus haut niveau depuis d\u00e9but juin. Pour se couvrir contre de nouvelles perturbations de l\u2019offre, nous sugg\u00e9rons de prendre des positions via des options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme sur le p\u00e9trole, ou d\u2019utiliser des \u00ab bull call spreads \u00bb. Cette pouss\u00e9e de l\u2019\u00e9nergie devrait probablement maintenir des pressions inflationnistes \u00e9lev\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, cr\u00e9ant des opportunit\u00e9s de trading sur les d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s aux mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n
Avec les publications cette semaine du PPI et du CPI, suivies de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Fed les 15-16 septembre, les march\u00e9s obligataires se pr\u00e9parent \u00e0 une forte r\u00e9action. Le rendement de r\u00e9f\u00e9rence du Treasury \u00e0 10 ans \u00e9volue d\u00e9j\u00e0 pr\u00e8s d\u2019un plus haut pluriannuel \u00e0 4,80 %, reflet d\u2019une nervosit\u00e9 marqu\u00e9e autour des taux. Nous conseillons aux traders d\u2019acheter des straddles sur des ETF obligataires afin de profiter de la forte volatilit\u00e9 que ces statistiques et d\u00e9cisions \u00e0 fort enjeu pourraient d\u00e9clencher.<\/p>\n\n
Si le franc suisse se renforce actuellement, il convient de surveiller la BNS, qui maintient une politique de taux z\u00e9ro et s\u2019est historiquement montr\u00e9e active pour \u00e9viter une appr\u00e9ciation excessive de la monnaie. Ce risque d\u2019intervention implique que la baisse de l\u2019USD\/CHF pourrait buter sur un plancher solide dans les prochaines semaines. Pour g\u00e9rer ce risque, nous recommandons de placer des stops stricts sur les positions vendeuses d\u2019USD\/CHF ou de vendre (\u00e9crire) des puts hors-la-monnaie afin d\u2019encaisser une prime.<\/p>\n\n\n\n