L\u2019or a rebondi mercredi, mettant fin \u00e0 trois s\u00e9ances de baisse, port\u00e9 par un Dollar am\u00e9ricain plus faible. Les gains ont toutefois pein\u00e9 \u00e0 s\u2019imposer pr\u00e8s de 4\u202f400\u202f$, apr\u00e8s que le m\u00e9tal a touch\u00e9 plus t\u00f4t un plus bas d\u2019une semaine autour de 4\u202f341\u202f$. Le repli du billet vert a suivi une envol\u00e9e du yen japonais, avec un USD\/JPY proche de 153,40, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait autour de 98,61, en baisse d\u2019environ 0,25% et pr\u00e8s de son plus bas depuis le 21 ao\u00fbt. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie a \u00e9galement frein\u00e9 la reprise du lingot apr\u00e8s des actions coup pour coup entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran dans le Golfe, dont la destruction rapport\u00e9e de cinq p\u00e9troliers iraniens et, en r\u00e9ponse, des frappes iraniennes contre des cibles maritimes.<\/p>\n
Le West Texas Intermediate (WTI) oscillait autour de 93,50\u202f$ le baril, pr\u00e8s de son plus haut depuis le 8 juin, et affiche un gain d\u2019environ 4,80% cette semaine, alimentant les inqui\u00e9tudes sur la persistance de l\u2019inflation et des taux \u00e9lev\u00e9s. Le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans se situait autour de 4,80%, proche de son plus haut depuis novembre 2023, tandis que l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 de 60% d\u2019une hausse de 25 points de base la semaine prochaine. Les donn\u00e9es ADP ont montr\u00e9 que les employeurs priv\u00e9s ont ajout\u00e9 en moyenne 12\u202f000 emplois par semaine jusqu\u2019au 22 ao\u00fbt, contre 10\u202f000 apr\u00e8s r\u00e9vision (apr\u00e8s un chiffre initial de 11\u202f750) ; l\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers le PPI jeudi et le CPI vendredi, ainsi que vers les d\u00e9tails d\u2019un programme de rachats d\u2019obligations attendu \u00e0 15h00 GMT. Sur le plan technique, le XAU\/USD est rest\u00e9 au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 p\u00e9riodes \u00e0 4\u202f356\u202f$, la SMA \u00e0 50 p\u00e9riodes \u00e0 4\u202f415\u202f$ faisant office de r\u00e9sistance ; le RSI s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 47, le MACD l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif, tandis que les niveaux \u00e0 surveiller incluent 4\u202f489\u202f$, 4\u202f550\u202f$, 4\u202f700\u202f$ et un support baissier vers 4\u202f200\u202f$.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des deux prochaines semaines, alors que l\u2019or consolide pr\u00e8s du seuil crucial de 4\u202f400\u202f$. Avec une probabilit\u00e9 de 60% d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale lors de la r\u00e9union des 15-16 septembre, la tarification des options sur l\u2019or anticipe un mouvement directionnel marqu\u00e9. Nous recommandons l\u2019achat de straddles de court terme sur l\u2019or (XAU\/USD) afin de profiter d\u2019une sortie de range, quel que soit le sens du mouvement du march\u00e9.<\/p>\n
L\u2019escalade des tensions militaires dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz a propuls\u00e9 le WTI en hausse de 4,8% cette semaine \u00e0 93,50\u202f$, un facteur historiquement \u00e0 double tranchant pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Si les risques g\u00e9opolitiques alimentent g\u00e9n\u00e9ralement les achats de valeur refuge, l\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique qui en r\u00e9sulte pourrait contraindre la Fed \u00e0 maintenir des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. On peut se r\u00e9f\u00e9rer \u00e0 des pr\u00e9c\u00e9dents historiques, comme les chocs p\u00e9troliers de la fin des ann\u00e9es 1970, o\u00f9 l\u2019envol\u00e9e des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie a finalement conduit \u00e0 des hausses de taux agressives, plafonnant temporairement le potentiel haussier de l\u2019or.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, il convient de surveiller la moyenne mobile simple \u00e0 200 p\u00e9riodes \u00e0 4\u202f356\u202f$, v\u00e9ritable ligne de d\u00e9marcation pour les positions longues. Si l\u2019or passe sous ce niveau, nous conseillons d\u2019acheter des options de vente (puts) hors de la monnaie visant la zone de support \u00e0 4\u202f200\u202f$. \u00c0 l\u2019inverse, un franchissement au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 50 p\u00e9riodes \u00e0 4\u202f415\u202f$ justifierait l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) visant 4\u202f550\u202f$.<\/p>\n
Les publications du PPI et du CPI jeudi et vendredi devraient agir comme catalyseur final avant la d\u00e9cision de la Fed la semaine prochaine. Historiquement, les surprises sur l\u2019inflation sous-jacente am\u00e9ricaine ont entra\u00een\u00e9 des variations imm\u00e9diates de 1,5% \u00e0 2% sur le prix de l\u2019or le jour de la publication. Nous devons limiter l\u2019exposition globale au risque avant ces statistiques et privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de spreads verticaux afin d\u2019att\u00e9nuer l\u2019\u00e9rosion rapide des primes d\u2019options.<\/p>\n\n\n\n