EUR\/USD \u00e9volue autour de 1,1600, soit \u00e0 peu pr\u00e8s au milieu de sa fourchette depuis avril, alors m\u00eame que les termes de l\u2019\u00e9change de la zone euro se sont d\u00e9grad\u00e9s. Cette r\u00e9silience reporte la pression sur le c\u00f4t\u00e9 dollar am\u00e9ricain de l\u2019\u00e9quation, tandis que le contexte macro\u00e9conomique de court terme en zone euro offre peu de catalyseurs programm\u00e9s.<\/p>\n\n
ING s\u2019attend \u00e0 une hausse de 25 pdb par la Banque centrale europ\u00e9enne, mais la qualifie de \u00ab dovish \u00bb et insuffisante pour valider les 50 pdb suppl\u00e9mentaires de resserrement actuellement int\u00e9gr\u00e9s dans les prix de march\u00e9. Avec un calendrier de la zone euro jug\u00e9 calme, la banque voit des arguments limit\u00e9s pour un passage au-dessus de la r\u00e9sistance \u00e0 1,1640\/45 ; une cassure mettrait 1,1675\/80 en ligne de mire. L\u2019objectif d\u2019ING \u00e0 fin septembre est 1,15, li\u00e9 \u00e0 une hausse attendue de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Nous observons que l\u2019euro se traite actuellement pr\u00e8s du milieu de sa bande, autour de 1,1600, un niveau dont il peine \u00e0 s\u2019affranchir nettement depuis plusieurs mois. Compte tenu du r\u00e9cent recul des termes de l\u2019\u00e9change de la zone euro, nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue de pressions baissi\u00e8res, plut\u00f4t que de courir apr\u00e8s des rebonds temporaires. Les pressions vendeuses devraient s\u2019intensifier \u00e0 mesure que les co\u00fbts d\u2019importation d\u2019\u00e9nergie et, plus largement, les vents contraires macro\u00e9conomiques continuent d\u2019\u00e9roder les soutiens fondamentaux de l\u2019euro.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de viser un mouvement de baisse vers 1,1500 d\u2019ici fin septembre 2026. Ce sc\u00e9nario baissier est \u00e9tay\u00e9 par les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9conomiques de la zone euro : les ventes au d\u00e9tail ont recul\u00e9 de 0,3 % et la production industrielle reste atone. Dans le m\u00eame temps, nous anticipons que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale conservera un biais restrictif, creusant l\u2019\u00e9cart de taux en faveur du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
Pour mettre en \u0153uvre cette strat\u00e9gie, nous recommandons d\u2019utiliser des options put EUR\/USD de maturit\u00e9 courte avec des prix d\u2019exercice proches de 1,1500. Les traders peuvent \u00e9galement mettre en place des \u00ab bear put spreads \u00bb afin de r\u00e9duire le co\u00fbt de la prime tout en plafonnant le risque juste au-dessus de la r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 1,1645. Tout pic de court terme en direction de 1,1640 doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme un point d\u2019entr\u00e9e optimal pour renforcer des positions vendeuses.<\/p>\n\n\n\n