Les march\u00e9s du p\u00e9trole et du gaz se sont raffermis mercredi, alors que les frappes r\u00e9ciproques entre l\u2019Iran et les \u00c9tats-Unis ravivaient les craintes de risque sur l\u2019offre autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Le Brent gagnait 1% et \u00e9voluait \u00e0 quelques cents de 100 dollars le baril, un seuil susceptible de durcir les conditions financi\u00e8res en alimentant les anticipations de taux et en rench\u00e9rissant les co\u00fbts dans l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie. Les contrats \u00e0 terme sur indices actions en Europe et aux \u00c9tats-Unis sugg\u00e9raient une ouverture en baisse, tandis que le rendement du Treasury \u00e0 10 ans oscillait pr\u00e8s de 4,8%, d\u00e9pla\u00e7ant l\u2019attention des r\u00e9sultats vers la g\u00e9opolitique et les taux. Le gaz naturel europ\u00e9en a atteint son plus haut niveau depuis 2022, les prix franchissant 78 dollars, alors que les exportations de GNL du Qatar mettaient plus longtemps que pr\u00e9vu \u00e0 revenir \u00e0 leurs niveaux d\u2019avant-guerre et que la faiblesse des stocks europ\u00e9ens se heurtait \u00e0 l\u2019approche de l\u2019hiver.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/JPY \u00e9voluait pr\u00e8s de 153 alors que le yen se renfor\u00e7ait, les investisseurs se concentrant sur le risque d\u2019intervention et sur la perspective d\u2019une hausse de taux de la BoJ la semaine prochaine; 150 \u00e9tait pr\u00e9sent\u00e9 comme une pr\u00e9f\u00e9rence de politique \u00e0 court terme. Les actions am\u00e9ricaines ont cl\u00f4tur\u00e9 en baisse mardi, avec un Dow Jones en recul de plus de 1%, tandis qu\u2019en Europe le FTSE 100 a l\u00e9g\u00e8rement c\u00e9d\u00e9, le Dax est rest\u00e9 stable et le Cac a gagn\u00e9 0,1%. Apple a perdu 1% mardi mais progressait de 16% depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e avant un \u00e9v\u00e9nement produits attendu, susceptible d\u2019inclure un iPhone pliable et l\u2019iPhone 18. La flamb\u00e9e de l\u2019\u00e9nergie compliquait aussi les perspectives de la publication vendredi de l\u2019IPC am\u00e9ricain, maintenant une sensibilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e aux taux et \u00e0 la volatilit\u00e9 m\u00eame si le Vix restait contenu.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un mois de septembre tr\u00e8s volatil en achetant des options de vente (puts) de protection sur les principaux indices actions, tels que le S&P 500 et le DAX. Avec des futures actions orient\u00e9s \u00e0 la baisse et un rendement du Treasury \u00e0 10 ans obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9 \u00e0 4,8%, le march\u00e9 au sens large fait face \u00e0 une forte pression baissi\u00e8re. Historiquement, lorsque le 10 ans \u00e9volue autour de ce niveau, les march\u00e9s actions peinent \u00e0 maintenir une dynamique haussi\u00e8re, rendant les strat\u00e9gies d\u00e9fensives via options indispensables.<\/p>\n
Pour tirer parti des tensions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors-la-monnaie sur les contrats \u00e0 terme Brent, alors qu\u2019il flirte avec le seuil des 100 dollars. Par ailleurs, avec un gaz naturel europ\u00e9en au-del\u00e0 de 78 dollars en raison de retards des cargaisons de GNL qatari, des positions longues sur des calls sur le gaz constituent une couverture solide \u00e0 l\u2019approche des mois froids. Les donn\u00e9es r\u00e9centes sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie montrent qu\u2019un d\u00e9passement durable de 100 dollars sur le p\u00e9trole a historiquement d\u00e9clench\u00e9, en quelques semaines, une correction de 5% \u00e0 8% des valeurs mondiales de la consommation discr\u00e9tionnaire.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous conseillons d\u2019acheter des options de vente sur l\u2019USD\/JPY afin de viser un retour vers la zone des 150. La posture offensive du secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, contre les vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert du yen, combin\u00e9e \u00e0 une possible hausse de taux de la Banque du Japon la semaine prochaine, rend les paris contre le yen particuli\u00e8rement risqu\u00e9s. Historiquement, des interventions coordonn\u00e9es \u2014 verbales et sur le march\u00e9 \u2014 des autorit\u00e9s mondiales ont permis de faire plier les sp\u00e9culateurs, provoquant des corrections rapides de 2% \u00e0 3% sur la paire.<\/p>\n
Avec Apple qui doit d\u00e9voiler aujourd\u2019hui l\u2019iPhone 18 et un nouveau mod\u00e8le pliable, les traders devraient envisager une strat\u00e9gie de straddle de court terme sur les options AAPL pour profiter de mouvements marqu\u00e9s apr\u00e8s le lancement. Le titre affiche d\u00e9j\u00e0 +16% depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, mais un accueil mitig\u00e9 de sa strat\u00e9gie de prix pourrait d\u00e9clencher une forte baisse, tandis qu\u2019un lancement r\u00e9ussi pourrait l\u2019emmener vers de nouveaux sommets. La volatilit\u00e9 implicite sur AAPL a tendance \u00e0 grimper autour des \u00e9v\u00e9nements de lancement de septembre, rendant les strat\u00e9gies acheteuses de primes tr\u00e8s sensibles au sentiment initial des consommateurs.<\/p>\n
Enfin, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 la publication vendredi de l\u2019IPC en vendant des futures obligataires ou en achetant des options de vente sur des ETF de Treasuries long terme. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie rend d\u00e9j\u00e0 les donn\u00e9es d\u2019inflation d\u2019ao\u00fbt obsol\u00e8tes, ce qui devrait maintenir la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sur une trajectoire restrictive et des rendements obligataires \u00e9lev\u00e9s. Les cycles pass\u00e9s montrent que lorsque les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie s\u2019envolent \u00e0 l\u2019approche d\u2019une publication de l\u2019IPC, les march\u00e9s de taux subissent une pression vendeuse imm\u00e9diate, les traders int\u00e9grant rapidement un sc\u00e9nario de taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps.<\/p>\n\n\n\n