Le peso mexicain a peu vari\u00e9 face au dollar am\u00e9ricain, les march\u00e9s attendant la transmission au Congr\u00e8s du paquet budg\u00e9taire du Mexique. L\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 16,91 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 16,99. La pr\u00e9sidente Claudia Sheinbaum a d\u00e9clar\u00e9 le 2 septembre que le budget 2027 serait \u00ab responsable \u00bb, visant une consolidation budg\u00e9taire tout en \u00e9vitant des limites \u00e0 l\u2019investissement ou aux d\u00e9penses de protection sociale, de sant\u00e9 et d\u2019\u00e9ducation. Banamex a mis en avant le risque qu\u2019une part rigide croissante du budget contraigne les coupes \u00e0 porter sur l\u2019investissement public, ce qui p\u00e8serait sur la croissance \u00e0 moyen terme. Le calendrier mexicain comprend l\u2019inflation d\u2019ao\u00fbt mercredi et la production industrielle vendredi.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, l\u2019enqu\u00eate de New York aupr\u00e8s des consommateurs a montr\u00e9 un l\u00e9ger recul des anticipations d\u2019inflation \u00e0 moyen terme, tandis que les perceptions du march\u00e9 du travail \u00e9taient contrast\u00e9es. L\u2019attention se tourne ensuite vers l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI) jeudi et l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) vendredi ; des chiffres plus fermes pourraient renforcer le sc\u00e9nario d\u2019une hausse de taux de la Fed de 25 points de base. Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 63 % d\u2019un rel\u00e8vement de 25 points de base lors de la r\u00e9union des 15-16 septembre, un mouvement qui r\u00e9duirait le diff\u00e9rentiel de taux Mexique\u2013\u00c9tats-Unis et pourrait ramener l\u2019USD\/MXN vers 17,00. Sur le plan technique, la paire s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 16,9156, sous le faisceau des moyennes mobiles simples \u00e0 50, 100 et 200 jours autour de 17,2285, avec un RSI (14) proche de 35 et un support autour de 16,8866.<\/p>\n
Alors que l\u2019USD\/MXN oscille autour de 16,91, les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochaines semaines. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies sur options, comme les straddles, afin de tirer parti de la publication prochaine du budget mexicain et des donn\u00e9es cl\u00e9s d\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis. Cette approche permet de profiter de mouvements de prix marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre, au fur et \u00e0 mesure que le march\u00e9 assimile ces catalyseurs macro\u00e9conomiques majeurs.<\/p>\n
Le paquet budg\u00e9taire mexicain pour 2027 constitue un test majeur pour la cr\u00e9dibilit\u00e9 budg\u00e9taire du gouvernement. Avec un ratio dette publique\/PIB proche de 48,6 %, la marge d\u2019erreur est extr\u00eamement faible. Si, comme on le craint, le budget r\u00e9duit l\u2019investissement public pour pr\u00e9server les d\u00e9penses sociales, nous anticipons un affaiblissement du peso, rendant des options d\u2019achat (calls) sur USD\/MXN particuli\u00e8rement attractives \u00e0 des fins de couverture.<\/p>\n
Par ailleurs, les prochaines publications du CPI et du PPI am\u00e9ricains pourraient rebattre les cartes des anticipations de taux. Les march\u00e9s mon\u00e9taires \u00e9valuent actuellement \u00e0 63 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Fed, ce qui r\u00e9duirait l\u2019\u00e9cart de rendement entre les \u00c9tats-Unis et le Mexique. Historiquement, lorsque ce diff\u00e9rentiel se resserre, les flux de capitaux se retirent des march\u00e9s \u00e9mergents ; l\u2019USD\/MXN pourrait alors rapidement franchir \u00e0 la hausse le seuil de 17,00.<\/p>\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019USD\/MXN demeure inscrit dans une tendance baissi\u00e8re sous les moyennes mobiles \u00e0 50 et 200 jours, proches de 17,2285. Si la paire enfonce le support imm\u00e9diat \u00e0 16,8866, nous privil\u00e9gierions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme pour capter une poursuite de la baisse. En revanche, une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 17,00 signalerait un retournement de tendance, nous conduisant \u00e0 privil\u00e9gier des positions longues via des calls visant la zone de r\u00e9sistance \u00e0 17,22.<\/p>\n\n\n\n