GBP\/USD a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 mais reste soutenu par les anticipations d\u2019un durcissement mon\u00e9taire de la Banque d\u2019Angleterre jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e. Avec peu de statistiques domestiques avant les donn\u00e9es de production industrielle et de production manufacturi\u00e8re de vendredi, les march\u00e9s de taux int\u00e8grent 16 pb de resserrement pour le 5 novembre et un peu plus de 30 pb pour le 17 d\u00e9cembre, ce qui renforce le th\u00e8me de divergence des politiques mon\u00e9taires d\u00e9j\u00e0 visible au regard de la posture de la BCE sur l\u2019euro.<\/p>\n\n
\u00c0 court terme, l\u2019\u00e9volution des prix est contrainte par l\u2019incertitude budg\u00e9taire li\u00e9e au Statement d\u2019automne de fin octobre, malgr\u00e9 des gros titres politiques relativement calmes jusqu\u2019ici. La structure graphique de moyen terme demeure haussi\u00e8re, port\u00e9e par une succession de creux et de sommets ascendants depuis fin juin, mais la paire est toujours per\u00e7ue comme \u00e9voluant en range entre 1,3500 et 1,3600.<\/p>\n\n
Nous anticipons que la livre sterling restera soutenue face au dollar am\u00e9ricain dans les prochaines semaines, m\u00eame en cas de faiblesse \u00e0 court terme. Le taux de change est actuellement enferm\u00e9 dans une fourchette \u00e9troite entre 1,3500 et 1,3600, dans l\u2019attente de nouvelles donn\u00e9es macro\u00e9conomiques. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager des strat\u00e9gies de range, comme la vente de strangles ou d\u2019iron condors, afin de tirer parti de cette phase de calme.<\/p>\n\n
Cette consolidation est largement influenc\u00e9e par les attentes selon lesquelles la Banque d\u2019Angleterre maintiendra une politique restrictive, d\u2019autant que l\u2019inflation des services au Royaume-Uni est rest\u00e9e tenace \u00e0 4,2% cet \u00e9t\u00e9. Les march\u00e9s d\u2019options int\u00e8grent actuellement une forte probabilit\u00e9 de statu quo ou d\u2019un l\u00e9ger resserrement lors de la r\u00e9union de novembre, tandis que des risques budg\u00e9taires se profilent \u00e0 l\u2019approche du budget d\u2019automne fin octobre. Nous sugg\u00e9rons de privil\u00e9gier des options de maturit\u00e9 courte expirant avant ces grands rendez-vous \u00e0 risque, afin d\u2019\u00e9viter des pics soudains de volatilit\u00e9 implicite.<\/p>\n\n
\u00c0 la lecture des graphiques, la tendance de moyen terme du GBP\/USD reste haussi\u00e8re, caract\u00e9ris\u00e9e par une progression r\u00e9guli\u00e8re des creux depuis fin juin. Pour tirer parti de ce biais haussier, nous recommandons de mettre en place des risk reversals en vendant des puts hors de la monnaie autour de 1,3500 pour financer l\u2019achat d\u2019options call. Ce positionnement permet de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un contexte de banque centrale favorable tout en se prot\u00e9geant contre des replis temporaires \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur du range actuel.<\/p>\n\n\n\n