La Banque Nationale du Canada indique que le dollar canadien s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 au T3 apr\u00e8s avoir rebondi depuis un plus bas de 19 mois fin juin, lorsque l\u2019USD\/CAD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,42. Des statistiques domestiques plus solides, des prix du p\u00e9trole et de l\u2019or plus fermes, ainsi que les espoirs initiaux d\u2019un apaisement des frictions commerciales ont contribu\u00e9 \u00e0 ramener la paire \u00e0 1,377 le 21 ao\u00fbt, avant que les n\u00e9gociations Ottawa\u2013Washington ne s\u2019enlisent. L\u2019USD\/CAD est depuis repass\u00e9 au-dessus de 1,38, mais le huard reste en hausse d\u2019environ 2,5% depuis le d\u00e9but du trimestre face au dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n
La banque met en avant le regain de tensions dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz en ao\u00fbt, qui a fait chuter sous 30% (contre plus de 50%) les probabilit\u00e9s implicites de march\u00e9 d\u2019un retour \u00e0 la normale d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, maintenant une prime de risque g\u00e9opolitique sur le p\u00e9trole et l\u2019or, favorable au CAD. Elle souligne \u00e9galement de nouveaux droits de douane am\u00e9ricains et une incertitude commerciale plus large comme risques baissiers pour la croissance canadienne, plaidant pour la prudence sur tout nouveau resserrement. Son sc\u00e9nario pr\u00e9voit un rebond de l\u2019USD\/CAD vers 1,40 dans les prochaines semaines, puis un repli vers 1,33 d\u2019ici 2027.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de court terme de la paire USD\/CAD vers le seuil de 1,40 dans les prochaines semaines. La r\u00e9cente progression du dollar canadien marque une pause sous l\u2019effet du retour des tensions commerciales et des risques tarifaires, ce qui rend des options d\u2019achat (calls) sur USD int\u00e9ressantes \u00e0 court terme. Cette faiblesse temporaire offre un point d\u2019entr\u00e9e privil\u00e9gi\u00e9 pour acheter le billet vert avant qu\u2019il ne se replie depuis son niveau actuel d\u2019environ 1,38.<\/p>\n\n
Notre analyse est \u00e9tay\u00e9e par les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res : l\u2019or se maintient sur des sommets historiques au-dessus de 2 500 dollars l\u2019once, et le Brent demeure tr\u00e8s sensible aux risques pesant sur l\u2019offre mondiale. Historiquement, la vigueur des exportations d\u2019or et d\u2019\u00e9nergie constitue un socle pour l\u2019\u00e9conomie canadienne, ce qui limitera l\u2019ampleur d\u2019une baisse du huard. Nous recommandons de suivre de pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution de ces prix, car ils contribueront \u00e0 terme \u00e0 remettre la devise canadienne sur une trajectoire plus favorable.<\/p>\n\n
Une fois que la paire USD\/CAD se rapproche du seuil de 1,40, nous conseillons aux traders de s\u00e9curiser leurs gains et de basculer vers des options d\u2019achat (calls) sur CAD \u00e0 maturit\u00e9 longue. Nous anticipons un retournement et un glissement du taux de change vers 1,33 d\u2019ici 2027, \u00e0 mesure que les n\u00e9gociations commerciales finiront par se stabiliser. Mettre en place des spreads de vente (puts) sur USD\/CAD \u00e0 proximit\u00e9 du plafond de 1,40 permettra de maximiser les rendements sur ce repli de long terme anticip\u00e9.<\/p>\n\n\n\n