TD Securities estime que les risques li\u00e9s au cycle \u00e9lectoral p\u00e8sent sur le real br\u00e9silien, maintenant l\u2019USD\/BRL sous pression haussi\u00e8re apr\u00e8s que la paire a test\u00e9, au cours du mois \u00e9coul\u00e9, la r\u00e9sistance de sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours. La banque pointe la persistance des inqui\u00e9tudes \u062d\u0648\u0644 les perspectives budg\u00e9taires du Br\u00e9sil comme principal moteur, arguant que le biais \u00e0 court terme reste orient\u00e9 vers un USD\/BRL plus \u00e9lev\u00e9 alors que l\u2019actualit\u00e9 politique domestique demeure agit\u00e9e.<\/p>\n
Le bureau observe \u00e9galement que l\u2019\u00e9volution de l\u2019USD\/BRL en 2026 pr\u00e9sente une corr\u00e9lation de plus de 70 % avec 2014, une p\u00e9riode durant laquelle la paire avait commenc\u00e9 \u00e0 progresser en septembre \u00e0 mesure que les craintes sur la politique budg\u00e9taire s\u2019intensifiaient. TD Securities maintient sa pr\u00e9vision d\u2019USD\/BRL \u00e0 5,30 pour le S2 2026 et, sur cette base, ne recommande pas de d\u00e9tenir du BRL pour le portage aux niveaux actuels, pr\u00e9f\u00e9rant attendre des points d\u2019entr\u00e9e plus attractifs avant d\u2019envisager des positions vendeuses sur l\u2019USD\/BRL.<\/p>\n
Nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter d\u2019acheter du real br\u00e9silien (BRL) ou de vendre l\u2019USD\/BRL dans les prochaines semaines. La paire de devises a test\u00e9 de mani\u00e8re r\u00e9p\u00e9t\u00e9e la r\u00e9sistance de sa moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, signalant un fort momentum haussier en faveur du dollar am\u00e9ricain. Avec les \u00e9lections g\u00e9n\u00e9rales d\u2019octobre, \u00e0 forts enjeux, \u00e0 quelques semaines seulement, l\u2019incertitude politique continuera de maintenir la pression sur le real.<\/p>\n
Nous relevons que l\u2019\u00e9volution de l\u2019USD\/BRL cette ann\u00e9e pr\u00e9sente une corr\u00e9lation de 70 % avec le cycle \u00e9lectoral volatil de 2014. En septembre de cette ann\u00e9e-l\u00e0, les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 un rel\u00e2chement de la politique budg\u00e9taire avaient d\u00e9clench\u00e9 une forte hausse du dollar face au real. Aujourd\u2019hui, l\u2019avance du pr\u00e9sident Lula dans les sondages et sa r\u00e9ticence \u00e0 des coupes dans les d\u00e9penses publiques suscitent une r\u00e9action de march\u00e9 tr\u00e8s similaire.<\/p>\n
Notre prudence est confort\u00e9e par la mont\u00e9e des risques, le ratio dette publique brute\/PIB du Br\u00e9sil ayant progress\u00e9 vers 78,5 % cette ann\u00e9e. M\u00eame si la banque centrale maintient le taux directeur Selic \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 de 10,75 % pour lutter contre l\u2019inflation, ce rendement n\u2019est pas suffisant pour compenser les risques politiques. En cons\u00e9quence, nous estimons que le rapport risque\/rendement des strat\u00e9gies de portage sur le BRL est actuellement tr\u00e8s d\u00e9favorable.<\/p>\n
Nous recommandons de conserver une approche d\u00e9fensive et de maintenir notre pr\u00e9vision d\u2019USD\/BRL \u00e0 5,30 pour le second semestre 2026. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient attendre des niveaux plus favorables, avec une paire davantage en situation de surachat, avant d\u2019ex\u00e9cuter des positions vendeuses sur l\u2019USD\/BRL. Laisser passer cette p\u00e9riode de turbulences pr\u00e9\u00e9lectorales devrait offrir, \u00e0 court terme, des points d\u2019entr\u00e9e nettement plus s\u00fbrs et potentiellement plus r\u00e9mun\u00e9rateurs.<\/p>\n\n\n\n