L\u2019or a l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 autour de 4 410 $ lors des \u00e9changes asiatiques de mardi, apr\u00e8s que des statistiques am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi plus solides ont renforc\u00e9 les anticipations d\u2019une politique plus restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) d\u2019ao\u00fbt ont augment\u00e9 de 162 000, apr\u00e8s une r\u00e9vision en hausse de 21 000 pr\u00e9c\u00e9demment, et ont d\u00e9pass\u00e9 le consensus de 56 000, tandis que le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 4,1 %. La probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse de taux lors de la r\u00e9union de la Fed la semaine prochaine est mont\u00e9e \u00e0 60 %, contre 50 %, selon CME FedWatch. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur les publications am\u00e9ricaines du PPI et du CPI cette semaine, une inflation plus ferme soutenant le dollar et pesant sur le m\u00e9tal jaune libell\u00e9 en USD.<\/p>\n\n
L\u2019or avait \u00e9galement chut\u00e9 de plus de 0,9 % vendredi dernier \u00e0 4 429,98 $\/oz, amor\u00e7ant une baisse hebdomadaire. Sur le plan technique, le XAU\/USD \u00e9volue entre la MM100 jours, proche de 4 350 $, et la MM20 jours, les bandes de Bollinger (20, 2) signalant une phase de consolidation et le RSI (14) \u00e9voluant autour de 51. Des r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es vers 4 465 $, puis autour de 4 675 $, tandis que les supports se situent pr\u00e8s de 4 350 $ et sur la bande inf\u00e9rieure autour de 4 260 $. Par ailleurs, les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon des donn\u00e9es du World Gold Council.<\/p>\n\n
Nous devons consid\u00e9rer le r\u00e9cent repli de l\u2019or autour de 4 410 $ comme une fen\u00eatre tactique de premier plan, plut\u00f4t que comme un motif de panique. Le solide rapport sur l\u2019emploi d\u2019ao\u00fbt, avec 162 000 cr\u00e9ations de postes et un ch\u00f4mage stable \u00e0 4,1 %, a temporairement port\u00e9 \u00e0 60 % la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale la semaine prochaine. En cons\u00e9quence, nous recommandons d\u2019ajuster les strat\u00e9gies de d\u00e9riv\u00e9s de court terme afin d\u2019int\u00e9grer une volatilit\u00e9 accrue \u00e0 l\u2019approche des prochaines publications d\u2019inflation am\u00e9ricaines (CPI et PPI).<\/p>\n\n
Pour se positionner avant les chiffres d\u2019inflation de cette semaine, nous pouvons envisager l\u2019achat de straddles ou de strangles de maturit\u00e9 courte, afin de tirer profit de mouvements marqu\u00e9s dans un sens comme dans l\u2019autre. La volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019or augmente g\u00e9n\u00e9ralement nettement dans les jours pr\u00e9c\u00e9dant les grandes publications macro\u00e9conomiques, rendant un positionnement en amont potentiellement tr\u00e8s r\u00e9mun\u00e9rateur. Si l\u2019inflation ressort plus \u00e9lev\u00e9e qu\u2019attendu, nous pouvons anticiper un mouvement rapide de baisse en direction de la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, proche de 4 350 $.<\/p>\n\n
Pour les traders souhaitant couvrir des positions physiques existantes, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) hors de la monnaie, avec un prix d\u2019exercice \u00e0 4 350 $, constitue un filet de s\u00e9curit\u00e9 efficace et peu co\u00fbteux. Une rupture de ce premier niveau de support pourrait ouvrir la voie vers la bande inf\u00e9rieure de Bollinger, proche de 4 260 $, o\u00f9 l\u2019impulsion baissi\u00e8re aurait vraisemblablement tendance \u00e0 s\u2019essouffler. Les donn\u00e9es historiques montrent que l\u2019or enregistre souvent des corrections br\u00e8ves de 3 % \u00e0 5 % durant les cycles de durcissement mon\u00e9taire de la Fed, avant de reprendre sa trajectoire haussi\u00e8re de fond.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 ces vents contraires imm\u00e9diats li\u00e9s aux taux, nous ne devons pas perdre de vue que l\u2019or demeure engag\u00e9 dans un puissant march\u00e9 haussier, soutenu par des facteurs structurels. Nous conseillons de recourir \u00e0 des spreads haussiers \u00e0 base de calls (bull call spreads) avec des \u00e9ch\u00e9ances plus lointaines, afin de capter cette tendance plus large une fois la r\u00e9union de la Fed de septembre pass\u00e9e. Mettre \u00e0 profit tout repli vers la zone des 4 300 $ pour accumuler ces options d\u2019achat nous positionnerait favorablement pour la prochaine jambe attendue du rallye en direction de 4 675 $.<\/p>\n\n\n\n