Deutsche Bank s\u2019attend \u00e0 ce que le PIB britannique ait l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 en juillet apr\u00e8s un solide d\u00e9but de 2026, \u00e9voquant une contraction mensuelle modeste due \u00e0 un affaiblissement des services et de la production, tandis que la construction est attendue en l\u00e9g\u00e8re hausse. La banque attribue ce mouvement \u00e0 un ajustement de court terme apr\u00e8s la vigueur pr\u00e9c\u00e9dente, tout en soulignant de r\u00e9cents indicateurs d\u2019enqu\u00eates favorables et en d\u00e9crivant le rythme d\u2019activit\u00e9 global comme stable, plut\u00f4t que glissant vers un ralentissement durable.<\/p>\n
Dans son sc\u00e9nario central, le PIB est pr\u00e9vu en baisse de 0,1% sur un mois en juillet, avec des services en recul de 0,1% sur un mois et une production en baisse de 0,3% sur un mois, apr\u00e8s ce qu\u2019elle qualifie de rythme de croissance annualis\u00e9 de 2% plus t\u00f4t dans l\u2019ann\u00e9e, jug\u00e9 difficilement soutenable. Pour la suite, Deutsche Bank anticipe une dynamique qui restera cantonn\u00e9e dans une fourchette et maintient une croissance du PIB de 1,1% sur l\u2019ensemble de 2026 et de 1,3% en 2027, port\u00e9e par des gains de productivit\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9s et des investissements li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA, tout en avertissant qu\u2019un certain effet de rattrapage n\u00e9gatif li\u00e9 au choc \u00e9nerg\u00e9tique pourrait persister.<\/p>\n
Nous anticipons une l\u00e9g\u00e8re contraction mensuelle de 0,1% du PIB britannique en juillet, entra\u00een\u00e9e par de faibles replis des services et de la production industrielle, lors de la publication des donn\u00e9es officielles le 11 septembre. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re de court terme sur la livre sterling (GBP) et les contrats \u00e0 terme sur l\u2019indice FTSE, le temps que le march\u00e9 dig\u00e8re cette pause. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur GBP\/USD afin de se couvrir contre ce repli temporaire.<\/p>\n
Malgr\u00e9 ce creux en juillet, l\u2019\u00e9conomie britannique reste sur une trajectoire solide, soutenue par la forte performance en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, avec un PIB du T1 en hausse de 0,7%. Ce ralentissement temporaire constitue une correction saine d\u2019un rythme annualis\u00e9 de 2% jug\u00e9 non soutenable, plut\u00f4t que le point de d\u00e9part d\u2019un repli plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9. Nous recommandons un positionnement sur les contrats \u00e0 terme de taux SONIA afin de tirer parti des anticipations selon lesquelles la Banque d\u2019Angleterre conservera une approche prudente et stable sur les baisses de taux.<\/p>\n
\u00c0 mesure que la productivit\u00e9 et les investissements port\u00e9s par l\u2019IA commencent \u00e0 relever les perspectives de croissance vers 1,3% en 2027, des options d\u2019achat (calls) de long terme sur les indices actions britanniques apparaissent tr\u00e8s attractives sur tout repli. Historiquement, les march\u00e9s britanniques rebondissent rapidement une fois dissip\u00e9es les inqui\u00e9tudes de croissance \u00e0 court terme et lorsque les gains structurels de productivit\u00e9 commencent \u00e0 se refl\u00e9ter dans les r\u00e9sultats des entreprises. Il convient de consid\u00e9rer toute faiblesse imm\u00e9diate de la devise ou des actions dans les prochaines semaines comme un point d\u2019entr\u00e9e privil\u00e9gi\u00e9 pour des strat\u00e9gies haussi\u00e8res \u00e0 moyen terme.<\/p>\n\n\n\n