TD Securities anticipe une hausse de l\u2019IPC sous-jacent d\u2019ao\u00fbt de 0,19% m\/m et de 2,3% en glissement annuel, les services devant fournir l\u2019essentiel de la contribution, tandis que les biens sous-jacents sont attendus en l\u00e9g\u00e8re baisse sur le mois. L\u2019IPC global est projet\u00e9 \u00e0 0,37% m\/m et 3,4% sur un an, refl\u00e9tant la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie, ainsi qu\u2019un l\u00e9ger raffermissement de l\u2019inflation alimentaire.<\/p>\n\n
La banque souligne un risque haussier sur sa pr\u00e9vision d\u2019IPC, li\u00e9 \u00e0 son hypoth\u00e8se de fortes baisses de prix sur des biens expos\u00e9s aux droits de douane, tels que l\u2019habillement et les articles pour la maison. Elle rel\u00e8ve \u00e9galement que le premier mois de PCE int\u00e9grant les r\u00e9visions du BEA devrait retrancher environ 0,2 point de pourcentage \u00e0 l\u2019inflation sous-jacente en glissement annuel, et cite les commentaires des r\u00e9pondants dans les enqu\u00eates ISM de la semaine derni\u00e8re comme indication que les risques inflationnistes restent pr\u00e9sents.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019approche des publications d\u2019inflation cl\u00e9s de ce mois-ci, les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 un regain de volatilit\u00e9 sur les options de taux et d\u2019actions. Les projections sugg\u00e9rant une divergence entre un IPC sous-jacent annuel mod\u00e9r\u00e9 \u00e0 2,3% et un IPC global plus \u00e9lev\u00e9 \u00e0 3,4%, les anticipations de march\u00e9 devraient \u00e9voluer rapidement. Nous recommandons de recourir \u00e0 des straddles de court terme sur le SPDR S&P 500 ETF (SPY) afin de capter les in\u00e9vitables oscillations de prix lors de la publication des donn\u00e9es officielles le 11 septembre 2026.<\/p>\n\n
Sur le segment obligataire, l\u2019attention doit se porter sur les contrats \u00e0 terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate), afin de tirer parti d\u2019\u00e9ventuelles anomalies de valorisation entre l\u2019indice global et le sous-jacent. \u00c0 ce stade, les donn\u00e9es CME FedWatch indiquent une forte probabilit\u00e9 d\u2019un ajustement de taux de 25 points de base lors de la prochaine r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Dans la mesure o\u00f9 l\u2019indice sous-jacent reste ancr\u00e9 sous 0,2% en variation mensuelle, toute vague de vente r\u00e9flexe du march\u00e9 provoqu\u00e9e par la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie devrait constituer une opportunit\u00e9 d\u2019achat privil\u00e9gi\u00e9e sur des options de courte maturit\u00e9.<\/p>\n\n
Par ailleurs, il convient de tenir compte des risques haussiers provenant de biens expos\u00e9s aux droits de douane, comme l\u2019habillement et les articles pour la maison, mis en avant par les r\u00e9centes donn\u00e9es de l\u2019ISM manufacturier. La volatilit\u00e9 implicite des options sur les valeurs de distribution discr\u00e9tionnaire (consumer discretionary) demeure sous-\u00e9valu\u00e9e au regard des pressions tarifaires \u00e0 venir sur les prix li\u00e9es aux cha\u00eenes d\u2019approvisionnement. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des calls hors de la monnaie sur des indices de volatilit\u00e9 afin de se couvrir contre une remont\u00e9e brutale des craintes d\u2019inflation aliment\u00e9es par les mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n