La roupie a ouvert en hausse face au dollar en d\u00e9but de semaine, l\u2019USD\/INR reculant vers 94,38 apr\u00e8s la progression des r\u00e9serves de change de l\u2019Inde, port\u00e9e par une forte participation des non-r\u00e9sidents \u00e0 la fen\u00eatre sp\u00e9ciale de d\u00e9p\u00f4ts en devises de la Reserve Bank of India. MUFG a fait \u00e9tat d\u2019entr\u00e9es de dollars li\u00e9es aux mesures de change FCNR(B) de la RBI totalisant plus de 130 milliards de dollars au 31 ao\u00fbt, un contexte qui a contribu\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire les risques de queue d\u2019un \u00e9pisode de faiblesse brutale de la devise.<\/p>\n
Le p\u00e9trole a jou\u00e9 un r\u00f4le de contrepoids, les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz maintenant les prix du brut \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Le contrat MCX septembre 21 sur le brut a progress\u00e9 de 1,75% \u00e0 environ 8 730 roupies, proche d\u2019un plus haut de plus de trois mois \u00e0 8 791 roupies. L\u2019attention se tourne ensuite vers la publication vendredi de l\u2019indice CPI am\u00e9ricain d\u2019ao\u00fbt, apr\u00e8s des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles en ao\u00fbt ressorties \u00e0 162 000 contre un consensus \u00e0 56 000, tandis que juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 21 000 contre -23 000 ; selon le CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux la semaine prochaine s\u2019\u00e9tablit \u00e0 58%. Sur les graphiques, l\u2019USD\/INR \u00e9voluait \u00e0 94,49, sous l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,15, avec un support au plus bas de juin \u00e0 94,15 et une r\u00e9sistance de nouveau proche de 95,15 ; le RSI 14 jours passant sous 40 sugg\u00e9rait un momentum baissier, quoique potentiellement \u00e9tir\u00e9.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s de se concentrer sur le support imm\u00e9diat \u00e0 la baisse de l\u2019USD\/INR \u00e0 94,15, la paire restant techniquement baissi\u00e8re sous sa moyenne mobile \u00e0 20 jours de 95,15. Le RSI passant sous 40, nous recommandons des bear put spreads de court terme afin de tirer parti de ce mouvement baissier. En revanche, il convient d\u2019\u00e9viter les positions vendeuses trop agressives, la paire se rapprochant rapidement d\u2019une zone de survente.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement tenir compte de la forte hausse des prix du p\u00e9trole, le brut MCX remontant pr\u00e8s de son plus haut de trois mois \u00e0 8 730 roupies dans un contexte d\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Historiquement, l\u2019Inde importe plus de 80% de son p\u00e9trole brut, ce qui signifie que tout choc prolong\u00e9 sur l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique exercera in\u00e9vitablement une pression sur la roupie. Pour s\u2019en pr\u00e9munir, nous conseillons de construire des options d\u2019achat (calls) longues sur l\u2019USD\/INR afin de se prot\u00e9ger contre un retournement soudain de tendance.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019approche de la publication du CPI am\u00e9ricain vendredi et de la r\u00e9union de la Fed la semaine prochaine, la volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 des changes devrait s\u2019accro\u00eetre. Alors que les march\u00e9s int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 58% d\u2019une hausse des taux apr\u00e8s le solide rapport sur l\u2019emploi d\u2019ao\u00fbt (162 000), nous privil\u00e9gions l\u2019achat de straddles ou de strangles. Cela permet de profiter d\u2019une sortie de range dans un sens ou dans l\u2019autre, que le dollar s\u2019envole sur une inflation \u00e9lev\u00e9e ou qu\u2019il recule sur une surprise plus accommodante.<\/p>\n\n\n\n