L\u2019or (XAU\/USD) a recul\u00e9 autour de 4\u202f395\u202f$ lors des \u00e9changes asiatiques de lundi matin, des statistiques solides sur l\u2019emploi am\u00e9ricain ayant renforc\u00e9 les anticipations d\u2019un durcissement de la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) d\u2019ao\u00fbt ont augment\u00e9 de 162\u202f000, apr\u00e8s une hausse de 21\u202f000 en juillet, d\u00e9passant le consensus de 56\u202f000, ce qui a p\u00e9nalis\u00e9 le m\u00e9tal sans rendement. Les anticipations de march\u00e9 d\u2019une hausse de taux en septembre sont mont\u00e9es \u00e0 environ 58,3\u202f%, contre une probabilit\u00e9 proche de 50\/50 plus t\u00f4t vendredi, selon l\u2019outil CME FedWatch, tandis que l\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les publications du PPI et du CPI cette semaine pour obtenir des signaux.<\/p>\n\n
Le risque g\u00e9opolitique est \u00e9galement rest\u00e9 au centre de l\u2019attention apr\u00e8s que Bloomberg a indiqu\u00e9 que l\u2019Iran avait pris pour cible trois p\u00e9troliers empruntant une route non autoris\u00e9e via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, ainsi qu\u2019un certain nombre de navires li\u00e9s aux \u00c9tats-Unis, ravivant les inqui\u00e9tudes concernant une inflation aliment\u00e9e par le p\u00e9trole. Par ailleurs, Commerzbank a estim\u00e9 que le r\u00e9cent rebond de l\u2019or refl\u00e9tait des doutes croissants quant \u00e0 un mouvement en septembre apr\u00e8s des commentaires du gouverneur de la Fed Christopher Waller. D\u2019un point de vue technique, le m\u00e9tal est rest\u00e9 au-dessus de la MM100 jours, avec des r\u00e9sistances proches de 4\u202f465\u202f$ et 4\u202f675\u202f$, tandis que des supports \u00e9taient \u00e9voqu\u00e9s autour de 4\u202f405\u202f$, 4\u202f350\u202f$ et 4\u202f260\u202f; le RSI (14) \u00e9voluait pr\u00e8s de 51.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une posture d\u00e9fensive, baissi\u00e8re \u00e0 court terme, sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019or (XAU\/USD), \u00e0 l\u2019entr\u00e9e dans une fen\u00eatre de trading tr\u00e8s volatile. Avec l\u2019outil CME FedWatch indiquant une probabilit\u00e9 de hausse de taux qui grimpe \u00e0 58,3\u202f% apr\u00e8s le rapport NFP massif de 162\u202f000 emplois, la pression imm\u00e9diate sur les actifs sans rendement est consid\u00e9rable. Historiquement, lors du cycle agressif de rel\u00e8vement des taux de la Fed en 2022, les cours de l\u2019or ont recul\u00e9 de plus de 12\u202f% sur une p\u00e9riode de six mois, illustrant la sensibilit\u00e9 du m\u00e9tal aux changements brusques de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Compte tenu des prochaines publications am\u00e9ricaines du CPI et du PPI, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des straddles sur options afin de capter les in\u00e9vitables mouvements de prix marqu\u00e9s sans adopter un biais directionnel strict. La volatilit\u00e9 implicite devrait s\u2019envoler \u00e0 mesure que les op\u00e9rateurs macro\u00e9conomiques \u00e9valuent si l\u2019inflation repart \u00e0 la hausse dans un contexte de march\u00e9 du travail plus robuste qu\u2019attendu. Si les chiffres d\u2019inflation ressortent plus \u00e9lev\u00e9s que pr\u00e9vu, on peut s\u2019attendre \u00e0 ce que l\u2019or casse rapidement son support imm\u00e9diat \u00e0 4\u202f350\u202f$.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, il ne faut pas ignorer l\u2019escalade des risques g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient, susceptible de d\u00e9clencher des flux soudains vers les valeurs refuges et de ramener l\u2019int\u00e9r\u00eat vers le m\u00e9tal. Pour se couvrir contre ce risque, les traders peuvent acheter des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie \u00e0 proximit\u00e9 de la r\u00e9sistance de 4\u202f465\u202f$ afin de prot\u00e9ger des positions vendeuses sur futures. Cette approche \u00e9quilibr\u00e9e permet d\u2019\u00eatre prot\u00e9g\u00e9 si les craintes d\u2019inflation li\u00e9e au p\u00e9trole d\u00e9clenchent soudainement un rallye de l\u2019or aliment\u00e9 par des rachats de positions vendeuses.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs sur futures, le point pivot cl\u00e9 \u00e0 surveiller dans les prochains jours est la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours, proche de 4\u202f350\u202f$. Nous devrions chercher \u00e0 initier des positions vendeuses sur tout rebond temporaire en direction de la bande m\u00e9diane de Bollinger \u00e0 20 jours \u00e0 4\u202f465\u202f$. Une cl\u00f4ture journali\u00e8re durable sous 4\u202f350\u202f$ ouvrirait vraisemblablement la voie \u00e0 un repli plus prononc\u00e9 vers la zone de support \u00e0 4\u202f260\u202f$.<\/p>\n\n\n\n