Le GBP\/USD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 autour de 1,3520 lors des \u00e9changes asiatiques lundi apr\u00e8s de modestes pertes, le dollar am\u00e9ricain s\u2019\u00e9tant affaibli \u00e0 l\u2019approche des publications d\u2019inflation de cette semaine. Une note de Goldman Sachs indique qu\u2019un indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) mod\u00e9r\u00e9 devrait probablement inciter la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) \u00e0 rester attentiste, m\u00eame apr\u00e8s que les donn\u00e9es du Bureau of Labor Statistics (BLS) ont montr\u00e9 que les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) ont augment\u00e9 de 162 000 en ao\u00fbt, contre 56 000 attendues, et apr\u00e8s une r\u00e9vision en hausse \u00e0 21 000 pour juillet, tandis que le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 4,1 %. Les anticipations de taux se sont n\u00e9anmoins raffermies : l\u2019outil CME FedWatch a port\u00e9 la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base en septembre \u00e0 pr\u00e8s de 58,3 %, contre 50,2 % avant le rapport sur l\u2019emploi.<\/p>\n
Au Royaume-Uni, les march\u00e9s int\u00e8grent pleinement une hausse de taux de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e ainsi qu\u2019une nouvelle hausse d\u2019ici mars 2027, refl\u00e9tant les inqui\u00e9tudes autour de la soutenabilit\u00e9 budg\u00e9taire et d\u2019une inflation persistante. La livre sterling \u2014 qui remonte \u00e0 886 \u2014 repr\u00e9sente 12 % du volume mondial de change (FX), avec une moyenne de 630 Md$ par jour selon les donn\u00e9es 2022 ; le GBP\/USD compte pour 11 % du FX, tandis que le GBP\/JPY repr\u00e9sente 3 % et l\u2019EUR\/GBP 2 %. La BoE vise la stabilit\u00e9 des prix autour de 2 % d\u2019inflation, en utilisant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat comme principal levier, tandis que le PIB, les PMI manufacturier et des services, l\u2019emploi et la balance commerciale influencent \u00e9galement la devise.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une hausse de la volatilit\u00e9 sur la paire GBP\/USD, actuellement proche de 1,3520, \u00e0 l\u2019approche des publications cl\u00e9s d\u2019inflation am\u00e9ricaine cette semaine. Compte tenu des anticipations d\u2019un CPI mod\u00e9r\u00e9, l\u2019achat de straddles ou de strangles \u00e0 court terme peut constituer une mani\u00e8re efficace de capter des mouvements brusques sans prendre de pari directionnel. Historiquement, les annonces de CPI aux \u00c9tats-Unis ont d\u00e9clench\u00e9 des variations journali\u00e8res moyennes proches de 100 pips sur le \u00ab Cable \u00bb, ce qui rend les strat\u00e9gies de volatilit\u00e9 via options particuli\u00e8rement attrayantes \u00e0 ce stade.<\/p>\n
Bien que le dollar soit actuellement \u00e0 la peine, la robustesse du rapport sur l\u2019emploi d\u2019ao\u00fbt, avec 162 000 cr\u00e9ations de postes, a port\u00e9 \u00e0 58,3 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Fed en septembre. Pour se couvrir contre un rallye soudain du dollar en cas d\u2019inflation sup\u00e9rieure aux attentes, nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des spreads de puts haussiers (\u00ab bull put spreads \u00bb) sur USD ou d\u2019acheter des puts de protection sur GBP\/USD. Cela prot\u00e8ge les portefeuilles de trading contre un revirement brusquement plus restrictif de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, qui, selon les tendances historiques, peut rapidement effacer les gains de la livre.<\/p>\n
Au Royaume-Uni, il faut \u00e9galement tenir compte d\u2019une Banque d\u2019Angleterre au ton restrictif, les march\u00e9s int\u00e9grant enti\u00e8rement une hausse de taux d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e et une autre d\u2019ici mars 2027. Malgr\u00e9 des commentaires jug\u00e9s favorables du chef \u00e9conomiste Huw Pill, le ratio dette publique\/PIB du Royaume-Uni, proche de 100 %, alimente des inqui\u00e9tudes sur la soutenabilit\u00e9 budg\u00e9taire \u00e0 long terme. En cons\u00e9quence, nous estimons que les op\u00e9rateurs devraient envisager des spreads calendaires de maturit\u00e9 longue afin de tirer parti du contraste des trajectoires de politique mon\u00e9taire \u00e0 moyen terme entre la Fed et la BoE.<\/p>\n\n\n\n