L\u2019OPEP+ a convenu dimanche de maintenir inchang\u00e9e sa politique de production de p\u00e9trole pour octobre, le groupe attendant de fixer de nouveaux quotas avant de d\u00e9terminer toute mesure suppl\u00e9mentaire en mati\u00e8re d\u2019offre. Cette d\u00e9cision fait suite \u00e0 l\u2019accord d\u2019ao\u00fbt visant \u00e0 augmenter la production en septembre, achevant ainsi la suppression progressive d\u2019une r\u00e9duction d\u2019offre de 1,65 million de barils par jour (bpj) initialement mise en place en 2023.<\/p>\n
M\u00eame avec les hausses pr\u00e9vues, l\u2019OPEP+ demeure tr\u00e8s en dessous de ses objectifs de production en raison de la guerre. Sur le march\u00e9 p\u00e9trolier, le West Texas Intermediate (WTI) progressait de 0,87% sur la s\u00e9ance, \u00e0 92,57 dollars au moment de la r\u00e9daction.<\/p>\n
Nous estimons que les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner en vue d\u2019une poursuite de la dynamique haussi\u00e8re des prix du p\u00e9trole au cours des prochaines semaines. Avec une production de l\u2019OPEP+ maintenue stable en octobre et un WTI qui \u00e9volue d\u00e9j\u00e0 au-del\u00e0 de 92,50 dollars, le plancher d\u2019offre reste extr\u00eamement solide. Cette structure de march\u00e9 tendue sugg\u00e8re que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 court terme sur le WTI constitue une strat\u00e9gie tout \u00e0 fait pertinente.<\/p>\n
Historiquement, lorsque l\u2019OPEP+ produit en dessous de ses objectifs officiels, le d\u00e9ficit d\u2019offre qui en r\u00e9sulte \u00e9puise rapidement les stocks mondiaux. Les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9nerg\u00e9tiques indiquent que les stocks commerciaux de brut dans les grandes \u00e9conomies ont recul\u00e9 \u00e0 environ 5% sous leur moyenne saisonni\u00e8re sur cinq ans. Nous anticipons que ce d\u00e9ficit persistant maintiendra les march\u00e9s physiques sous forte tension, ce qui favorise les spreads haussiers sur options d\u2019achat (bull call spreads) afin de capter le potentiel de hausse tout en limitant le risque.<\/p>\n
Alors que le groupe entame des n\u00e9gociations sur de nouveaux quotas pour les derniers mois de l\u2019ann\u00e9e, il faut \u00e9galement s\u2019attendre \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 implicite sur les cha\u00eenes d\u2019options. Les traders pourraient envisager de vendre des options de vente (puts) \u00e0 court terme pour encaisser la prime, en s\u2019appuyant sur le solide niveau de support d\u00e9sormais \u00e9tabli autour de 90 dollars le baril. Le suivi des rapports hebdomadaires sur les stocks sera d\u00e9terminant pour caler ces points d\u2019entr\u00e9e, \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre le gel de la production d\u2019octobre.<\/p>\n\n\n\n