Un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus solide qu\u2019attendu a r\u00e9initialis\u00e9 les anticipations de march\u00e9 en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire et a pes\u00e9 sur les actifs risqu\u00e9s. Les probabilit\u00e9s d\u2019une hausse de taux en septembre sont mont\u00e9es \u00e0 60 %, ce qui a suffi \u00e0 mettre la pression sur les actions et les cryptos, m\u00eame si ce niveau reste inf\u00e9rieur aux deux tiers. La baisse initiale a \u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e, mais les sch\u00e9mas de leadership ont \u00e9t\u00e9 in\u00e9gaux, la tech tenant bon vendredi malgr\u00e9 la hausse des rendements des Treasuries.<\/p>\n\n
L\u2019attention s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e vers la largeur de march\u00e9 et les r\u00e9actions inter-classes d\u2019actifs plut\u00f4t que vers le seul chiffre \u00ab headline \u00bb. Le march\u00e9 du travail a \u00e9t\u00e9 d\u00e9crit comme stable, les salaires horaires se maintenant, tandis que la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e9tait per\u00e7ue comme se diffusant dans l\u2019\u00e9conomie et maintenant les risques d\u2019inflation au premier plan, renfor\u00e7ant l\u2019incitation de la Fed \u00e0 durcir. En s\u00e9ance, l\u2019ES et le BTC ont \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9s comme c\u00e9dant plus facilement que le NQ, tandis que l\u2019or n\u2019a pas prolong\u00e9 son repli initial au-del\u00e0 de la premi\u00e8re heure ; le Russell 2000 a \u00e9t\u00e9 qualifi\u00e9 de r\u00e9silient depuis mercredi.<\/p>\n\n
Nous venons d\u2019observer une surprise massive sur le rapport sur l\u2019emploi d\u2019ao\u00fbt, qui montre que l\u2019\u00e9conomie a cr\u00e9\u00e9 215 000 emplois, contre un consensus \u00e0 145 000. Ce regain soudain de vigueur du march\u00e9 du travail a port\u00e9 la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la Fed en septembre \u00e0 60 %, en nette hausse par rapport au d\u00e9but de semaine. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent rapidement s\u2019adapter \u00e0 un march\u00e9 qui int\u00e8gre un durcissement mon\u00e9taire bien plus marqu\u00e9 dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Avec le WTI qui remonte vers 85 dollars le baril sous l\u2019effet de politiques g\u00e9opolitiques plus strictes sur les tankers, l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie devient une r\u00e9alit\u00e9 tenace. Nous anticipons que ces hausses de co\u00fbts des carburants se diffusent dans l\u2019\u00e9conomie et maintiennent la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale fortement incit\u00e9e \u00e0 relever les taux. Les traders devraient s\u2019y pr\u00e9parer en recourant aux options afin de se couvrir contre des pressions inflationnistes plus persistantes.<\/p>\n\n
Fait int\u00e9ressant, l\u2019indice Russell 2000 a fait preuve d\u2019une r\u00e9silience remarquable au cours des derni\u00e8res s\u00e9ances, refusant de rompre malgr\u00e9 l\u2019envol\u00e9e des rendements des Treasuries. Dans le m\u00eame temps, les futures sur le S&P 500 et le Bitcoin ont encaiss\u00e9 les plus forts coups, tandis que le Nasdaq a r\u00e9ussi \u00e0 mener et \u00e0 pr\u00e9server ses niveaux. Pour les prochaines semaines, nous recommandons de privil\u00e9gier la force relative des small caps et de la tech plut\u00f4t que des positions vendeuses sur les indices larges.<\/p>\n\n
L\u2019or s\u2019est \u00e9galement r\u00e9v\u00e9l\u00e9 difficile \u00e0 vendre \u00e0 d\u00e9couvert vendredi, son repli initial ayant rapidement trouv\u00e9 des acheteurs et s\u2019\u00e9tant stabilis\u00e9. Nous d\u00e9conseillons de poursuivre des ventes \u00e0 d\u00e9couvert agressives sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux \u00e0 ce stade, car ils se comportent comme une couverture r\u00e9siliente. Nous devrions plut\u00f4t nous concentrer sur des trades de spreads tactiques qui exploitent la divergence nette entre les secteurs robustes et ceux plus vuln\u00e9rables.<\/p>\n\n\n\n