Bank Negara Malaysia a maintenu le taux directeur au jour le jour (Overnight Policy Rate, OPR) \u00e0 2,75 % et a durci sa communication, abandonnant la formule pr\u00e9c\u00e9dente selon laquelle la politique \u00e9tait \u00ab appropri\u00e9e \u00bb pour qualifier d\u00e9sormais l\u2019orientation comme \u00ab coh\u00e9rente avec \u00bb la stabilit\u00e9 des prix et une croissance durable. La banque centrale a \u00e9galement retir\u00e9 l\u2019appr\u00e9ciation de juillet selon laquelle les pressions sur les prix resteraient contenues, et a indiqu\u00e9 qu\u2019elle resterait vigilante face aux pressions sur les co\u00fbts et aux conditions de la demande int\u00e9rieure. Ce changement intervient alors que la croissance se raffermit et que les craintes augmentent quant \u00e0 une transmission aux prix et aux salaires domestiques de la hausse des mati\u00e8res premi\u00e8res mondiales li\u00e9e au conflit au Moyen-Orient, tandis que les subventions aux carburants continuent d\u2019amortir le choc \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n
La dynamique \u00e9conomique demeure solide, avec une croissance du PIB de 6,0 % en glissement annuel au T2 et de 5,7 % au S1 ; pour 2026, la banque centrale anticipe d\u00e9sormais une croissance autour de 5 %, proche du haut de sa pr\u00e9c\u00e9dente fourchette de 4\u20135 %. L\u2019inflation est rest\u00e9e contenue, l\u2019inflation globale s\u2019\u00e9tablissant en moyenne \u00e0 1,8 % et l\u2019inflation sous-jacente \u00e0 2,0 % sur les sept premiers mois de 2026, tandis que les projections pour 2026 sont de 1,5\u20132,5 % pour l\u2019inflation globale et de 1,8\u20132,3 % pour l\u2019inflation sous-jacente. L\u2019USD\/MYR a c\u00e9d\u00e9 0,1 % \u00e0 4,0420, a \u00e9volu\u00e9 entre 3,88 et 4,16 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, et est attendu dans une bande 4,00\u20134,07.<\/p>\n
Nous voyons une opportunit\u00e9 claire de se positionner sur un ringgit malaisien plus fort dans les prochaines semaines, \u00e0 la suite du virage de la banque centrale vers une orientation mon\u00e9taire plus restrictive. Avec un OPR maintenu \u00e0 2,75 %, la suppression du terme \u00ab appropri\u00e9e \u00bb dans le communiqu\u00e9 officiel de politique mon\u00e9taire sugg\u00e8re que des hausses de taux sont probables fin 2026 ou d\u00e9but 2027. Ce tournant plus \u00ab hawkish \u00bb est \u00e9tay\u00e9 par la robuste croissance du PIB de 6,0 % au deuxi\u00e8me trimestre et par la solidit\u00e9 des exportations, qui d\u00e9passent celles de nombreux pairs r\u00e9gionaux.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur USD\/MYR, avec des strikes visant le support de 4,00. La paire traite actuellement autour de 4,04 et nous anticipons un test de la borne basse de la fourchette estim\u00e9e 4,00\u20134,07, \u00e0 mesure que la demande commerciale de ringgits augmente. Historiquement, lorsque la banque centrale pr\u00e9pare le march\u00e9 \u00e0 un resserrement dans des phases de boom des exportations tir\u00e9es par la technologie, le ringgit b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019une dynamique haussi\u00e8re durable.<\/p>\n
Pour tirer parti du resserrement attendu, nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de prendre des positions \u00ab payer \u00bb sur les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat (IRS) en Malaisie. Les niveaux actuels des swaps de court terme n\u2019int\u00e8grent pas encore pleinement une hausse des taux, offrant une fen\u00eatre d\u2019entr\u00e9e attractive avant l\u2019ajustement du march\u00e9 dans son ensemble. Avec une inflation domestique moyenne mod\u00e9r\u00e9e \u00e0 1,8 %, mais des risques en hausse sur les mati\u00e8res premi\u00e8res mondiales, la courbe des taux locale est susceptible de se d\u00e9caler vers le haut \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n