L\u2019or a recul\u00e9 vendredi, le XAU\/USD perdant environ 0,80% sur la s\u00e9ance apr\u00e8s avoir chut\u00e9 de plus de 2% \u00e0 la suite d\u2019un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) ressorti solide. Le m\u00e9tal s\u2019\u00e9changeait autour de 4 437 $ alors que le dollar restait soutenu et que les anticipations de taux s\u2019orientaient vers une Fed plus restrictive, au cas o\u00f9 les chiffres d\u2019inflation de la semaine prochaine surprendraient \u00e0 la hausse. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois en ao\u00fbt ont atteint 162 000, contre 56 000 attendu, tandis que le chiffre de juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 21 000 contre -23 000 ; le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 4,1%. Sur les march\u00e9s mon\u00e9taires, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en septembre est pass\u00e9e \u00e0 61%, contre 54% la veille, selon Prime Terminal.<\/p>\n
Les rendements \u00e0 10 ans am\u00e9ricains ont touch\u00e9 4,81% avant de refluer \u00e0 4,768%, tandis que l\u2019indice du dollar (DXY) gagnait 0,13% \u00e0 99,13. L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les publications de la semaine prochaine : PPI et CPI, ainsi que les inscriptions au ch\u00f4mage, le Monthly Budget Statement des \u00c9tats-Unis et l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour septembre. D\u2019un point de vue technique, l\u2019or \u00e9volue dans un range entre la MM100 jours \u00e0 4 354 $ et la MM200 jours \u00e0 4 534 ; une cassure expose 4 400 $, puis 4 282 $, tandis que les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 450 $, 4 500 $ et sur le pic d\u2019ao\u00fbt \u00e0 4 697 $.<\/p>\n
Alors que l\u2019or reflue \u00e0 4 437 $ apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi nettement plus robuste qu\u2019anticip\u00e9, nous estimons que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 un regain de volatilit\u00e9 avant les chiffres d\u2019inflation de la semaine prochaine. La hausse des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles en ao\u00fbt \u00e0 162 000 a port\u00e9 \u00e0 61% la probabilit\u00e9 d\u2019un rel\u00e8vement des taux en septembre. Pour tirer parti de cette incertitude, nous recommandons des strat\u00e9gies optionnelles de type straddle ou strangle, afin de profiter d\u2019une rupture marqu\u00e9e dans un sens ou dans l\u2019autre.<\/p>\n
Si les publications CPI et PPI de la semaine prochaine ressortent plus fortes que pr\u00e9vu, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devrait adopter un biais plus restrictif, ce qui p\u00e8serait sur l\u2019or. Dans ce sc\u00e9nario baissier, nous sugg\u00e9rons l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) visant le seuil des 4 400 $, avec un objectif de baisse suppl\u00e9mentaire sur la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4 354 $. Historiquement, des pressions macro\u00e9conomiques comparables \u2014 comme les \u00e0-coups de taux de fin 2023, lorsque le rendement du Treasury \u00e0 10 ans s\u2019\u00e9tait approch\u00e9 de 5% \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 des d\u00e9crochages de l\u2019or de 5% ou plus sur une courte p\u00e9riode.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, si les donn\u00e9es d\u2019inflation confirment une d\u00e9sinflation persistante, la Fed pourrait marquer une pause, d\u00e9clenchant un rebond rapide aliment\u00e9 par des rachats de positions vendeuses. Nous conseillons aux traders de surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9sistance \u00e0 4 450 $ : une cassure nette au-dessus de ce niveau pourrait ouvrir la voie \u00e0 une strat\u00e9gie en options d\u2019achat (calls) visant la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours \u00e0 4 534 $. Un franchissement de ce seuil pourrait conduire \u00e0 un retour rapide sur le pic d\u2019ao\u00fbt \u00e0 4 697 $, en particulier si l\u2019indice du dollar se replie depuis son niveau actuel de 99,13.<\/p>\n
Il convient \u00e9galement de suivre de pr\u00e8s le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment mont\u00e9 \u00e0 4,81% avant de se stabiliser \u00e0 4,768%. La hausse des rendements accro\u00eet le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019actifs ne portant pas d\u2019int\u00e9r\u00eat : historiquement, l\u2019or affiche une corr\u00e9lation n\u00e9gative marqu\u00e9e d\u2019environ -0,40 avec la hausse des rendements r\u00e9els. Les traders de futures peuvent envisager de vendre des micro-contrats sur l\u2019or lors de rebonds temporaires \u00e0 proximit\u00e9 de 4 450 $, tout en conservant des stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus de cette zone de r\u00e9sistance.<\/p>\n\n\n\n