Le Dow Jones Industrial Average \u00e9voluait juste sous 53\u202f400 points, en baisse d\u2019environ 325 points, soit -0,6%, apr\u00e8s la publication \u00e0 12h30 GMT des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) d\u2019ao\u00fbt \u00e0 162\u202f000, contre un consensus \u00e0 56\u202f000, ce qui a port\u00e9 la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse des taux en septembre au-del\u00e0 de 60%. Les NFP de juillet ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9s \u00e0 +21\u202f000 contre -23\u202f000 auparavant, et juin a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse ; le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 4,1% tandis que le taux de participation a l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9 \u00e0 61,6% contre 61,4%. L\u2019U6 a recul\u00e9 \u00e0 7,7% contre 7,9%, le salaire horaire moyen a progress\u00e9 de 0,3% sur un mois, et le rythme annuel est ressorti \u00e0 3,1% contre 3,0% attendu. Le rendement du Treasury \u00e0 deux ans a grimp\u00e9 d\u2019environ huit points de base, au-dessus de 4,40%, un plus haut depuis janvier 2025, tandis que les contrats \u00e0 terme attribuaient 60,4% de probabilit\u00e9 \u00e0 une hausse d\u2019un quart de point le 16 septembre contre 39,6% pour un statu quo ; octobre int\u00e9grait 87% de chances d\u2019au moins une hausse et d\u00e9cembre attribuait 40% de probabilit\u00e9 \u00e0 deux hausses.<\/p>\n\n
Plus tard, un message du pr\u00e9sident a menac\u00e9 d\u2019interrompre les \u00e9changes avec plus de 90 pays affichant un d\u00e9ficit commercial ; le d\u00e9ficit am\u00e9ricain s\u2019est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 environ 1\u202f200 milliards de dollars l\u2019an dernier, dont plus de 200 milliards avec la Chine. La baisse de l\u2019indice s\u2019est accentu\u00e9e, passant d\u2019environ 53\u202f500 \u00e0 juste sous 53\u202f300 vers 15h00 GMT. Les prochaines statistiques d\u2019inflation sont attendues la semaine prochaine : l\u2019IPP (PPI) du 10 septembre \u00e0 12h30 GMT est anticip\u00e9 \u00e0 +0,3% sur un mois en headline apr\u00e8s un mois de juillet stable, et \u00e0 +0,3% en core apr\u00e8s +0,2%, avec +4,7% et +4,2% sur un an ; l\u2019IPC (CPI) du 11 septembre \u00e0 12h30 GMT est attendu \u00e0 +0,4% sur un mois en headline apr\u00e8s +0,1% et \u00e0 +3,4% sur un an, avec un core \u00e0 +0,2% et +2,5% sur un an. Le diesel a atteint un record \u00e0 5,85 dollars le gallon, soit environ +60% sur un an, et le Brent s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 95,00 dollars. Sur le plan technique, les r\u00e9sistances se situent \u00e0 53\u202f500 puis juste au-dessus de 53\u202f600, juste au-dessus de 53\u202f700, la zone des 53\u202f800, 54\u202f000 et le record juste sous 54\u202f750, soit environ 2,5% plus haut ; les supports se situent autour de 53\u202f250, puis 53\u202f000, la moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 50 jours pr\u00e8s de 52\u202f800 et l\u2019EMA \u00e0 200 jours juste au-dessus de 50\u202f000. Le Stoch RSI \u00e9voluait pr\u00e8s de 38 en donn\u00e9es quotidiennes et autour de 49 sur le graphique cinq minutes.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, le rapport sur l\u2019emploi d\u2019ao\u00fbt \u00e0 162\u202f000 \u2014 v\u00e9ritable \u00ab blockbuster \u00bb \u2014 ayant largement d\u00e9pass\u00e9 les attentes et propuls\u00e9 au-del\u00e0 de 60% les probabilit\u00e9s de hausse des taux en septembre. Historiquement, lorsque le rendement du Treasury \u00e0 deux ans franchit en hausse 4,40%, le potentiel haussier des actions \u00e0 court terme est fortement plafonn\u00e9. Nous recommandons de se positionner en vue d\u2019un durcissement des conditions mon\u00e9taires via des options de vente (puts) de maturit\u00e9 courte sur le Dow Jones, qui peine actuellement autour de 53\u202f400.<\/p>\n\n
La menace du pr\u00e9sident d\u2019interrompre les \u00e9changes avec des pays d\u00e9ficitaires comme la Chine, dont le d\u00e9ficit commercial vis-\u00e0-vis des \u00c9tats-Unis d\u00e9passe 200 milliards de dollars, constitue un risque imm\u00e9diat pour les grandes multinationales. Pour les poids lourds de l\u2019indice comme Apple et Nike, fortement d\u00e9pendants de la production asiatique, il convient d\u2019envisager l\u2019achat de puts de protection ou la mise en place de spreads de puts baissiers (bear put spreads). Les donn\u00e9es historiques montrent que des menaces soudaines sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement d\u00e9clenchent g\u00e9n\u00e9ralement des replis de 2% \u00e0 3% \u00e0 court terme sur les indices pond\u00e9r\u00e9s par les prix.<\/p>\n\n
Avec un Brent proche de 95 dollars et des prix du diesel en moyenne \u00e0 5,85 dollars le gallon, l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie devrait inciter la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 rester offensive. \u00c0 l\u2019approche de l\u2019IPP du 10 septembre et de l\u2019IPC du 11 septembre, il faut s\u2019attendre \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 implicite, rendant les straddles sur options attractifs. Si l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation d\u00e9passe la pr\u00e9vision de 3,4% sur un an, nous anticipons une baisse rapide vers la moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours, proche de 52\u202f800.<\/p>\n\n
Nous conservons un biais de trading baissier tant que le Dow reste plafonn\u00e9 sous la r\u00e9sistance cl\u00e9 des 53\u202f500. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient viser les zones de support \u00e0 53\u202f250 et 53\u202f000 pour des prises de b\u00e9n\u00e9fices sur des positions vendeuses, en utilisant des stops suiveurs afin de s\u00e9curiser les gains. Une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de 53\u202f500 devrait constituer notre signal pour neutraliser les positions short et se pr\u00e9parer \u00e0 un \u00e9ventuel squeeze vers 53\u202f800.<\/p>\n\n\n\n