La paire GBP\/USD a r\u00e9duit ses pertes initiales vendredi apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain plus solide qui a bri\u00e8vement soutenu le dollar. Le cross a gliss\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 un plus bas intrajournalier \u00e0 1,3482 apr\u00e8s la publication, avant de rebondir autour de 1,3512. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) ont augment\u00e9 de 162 000 en ao\u00fbt, contre un consensus \u00e0 56 000, tandis que le chiffre de juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 +21 000, contre une baisse de 23 000 pr\u00e9c\u00e9demment annonc\u00e9e ; le taux de ch\u00f4mage est rest\u00e9 \u00e0 4,1 %. L\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait pr\u00e8s de 99,11 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 99,39, et il est rest\u00e9 au-dessus du plus bas de plus d\u2019une semaine de jeudi \u00e0 98,83.<\/p>\n
Les anticipations de taux se sont raffermies, tout en restant sensibles aux prochaines statistiques d\u2019inflation, avec les CPI et PPI de la semaine prochaine au centre de l\u2019attention en vue de la d\u00e9cision de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre. Le gouverneur de la Fed Christopher Waller a d\u00e9clar\u00e9 observer des signes de d\u00e9sinflation et que la configuration actuelle de la politique mon\u00e9taire pourrait ramener l\u2019inflation vers l\u2019objectif de 2 %, ajoutant qu\u2019il envisagerait un mouvement en septembre si l\u2019inflation d\u2019ao\u00fbt ressortait \u00e9lev\u00e9e. L\u2019outil CME FedWatch indiquait environ 60 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de 25 points de base lors de la r\u00e9union des 15-16 septembre, contre pr\u00e8s de 50 % avant la publication des NFP. Au Royaume-Uni, l\u2019\u00e9conomiste en chef de la Banque d\u2019Angleterre, Huw Pill, a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 sa pr\u00e9f\u00e9rence pour un taux directeur (\u00ab Bank Rate \u00bb) \u00e0 4 %, tandis que les march\u00e9s tablent majoritairement sur un statu quo \u00e0 3,75 % plus tard ce mois-ci.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 sur la paire GBP\/USD \u00e0 l\u2019approche des r\u00e9unions de banques centrales de mi-septembre. Le bref repli du jour \u00e0 1,3482 et le rebond rapide \u00e0 1,3512 illustrent une demande de fond robuste pour la livre, signalant que le march\u00e9 n\u2019adh\u00e8re pas pleinement \u00e0 l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une Fed particuli\u00e8rement agressive. Pour tirer parti de ce comportement en range avant les publications majeures d\u2019inflation, nous recommandons de recourir \u00e0 des iron condors de court terme afin de capter la prime des options.<\/p>\n
Historiquement, lorsque le march\u00e9 fait face \u00e0 une probabilit\u00e9 partag\u00e9e 60\/40 d\u2019un rel\u00e8vement des taux de la Fed, la volatilit\u00e9 implicite des options de change a tendance \u00e0 bondir de 15 % \u00e0 20 % durant la semaine pr\u00e9c\u00e9dant la d\u00e9cision. \u00c0 titre d\u2019exemple, une incertitude macro\u00e9conomique similaire fin 2024 avait vu le JPMorgan G7 Volatility Index d\u00e9passer 8,5 % avant des statistiques d\u2019inflation cl\u00e9s. Nous conseillons d\u2019acheter des straddles sur la paire GBP\/USD afin de profiter de mouvements marqu\u00e9s, quelle qu\u2019en soit la direction, une fois les donn\u00e9es CPI et PPI publi\u00e9es la semaine prochaine.<\/p>\n
C\u00f4t\u00e9 britannique, la pr\u00e9f\u00e9rence restrictive de l\u2019\u00e9conomiste en chef Huw Pill pour un taux directeur \u00e0 4 % constitue un plancher solide pour la devise. Dans la mesure o\u00f9 le march\u00e9 anticipe actuellement une pause \u00e0 3,75 % de la Banque d\u2019Angleterre, toute surprise haussi\u00e8re de l\u2019inflation la semaine prochaine pourrait d\u00e9clencher un rallye rapide de la livre. Nous pouvons couvrir ce risque en accumulant des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie sur GBP\/USD, avec une \u00e9ch\u00e9ance positionn\u00e9e juste apr\u00e8s la r\u00e9union de la Fed du 16 septembre.<\/p>\n
L\u2019orientation finale de l\u2019indice du dollar, qui se maintient actuellement autour de 99,11, d\u00e9pend enti\u00e8rement de l\u2019alignement \u2014 ou non \u2014 du CPI de la semaine prochaine avec l\u2019objectif de 2 % de la Fed. Si les prix \u00e0 la consommation montrent des signes d\u2019accalmie, \u00e0 l\u2019image du taux d\u2019inflation de 2,5 % observ\u00e9 fin 2024, le dollar pourrait rapidement effacer ses gains r\u00e9cents. Nous devrions profiter de cette fen\u00eatre avant publication pour mettre en place des ordres \u00e0 cours limit\u00e9 visant \u00e0 vendre le dollar sur tout rebond \u00e9ph\u00e9m\u00e8re en direction de la r\u00e9sistance \u00e0 99,40.<\/p>\n\n\n\n