La r\u00e9mun\u00e9ration horaire moyenne aux \u00c9tats-Unis a progress\u00e9 de 0,3 % sur un mois en ao\u00fbt, conform\u00e9ment aux anticipations du march\u00e9. Ce chiffre confirme une dynamique salariale r\u00e9guli\u00e8re sur le mois, avec un rythme mensuel en ligne avec les attentes.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es laissent globalement inchang\u00e9e la lecture imm\u00e9diate des pressions inflationnistes et des orientations de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La progression des salaires suivant le consensus, l\u2019attention devrait rester focalis\u00e9e sur les prochains indicateurs du march\u00e9 du travail et des prix pour obtenir une direction plus nette.<\/p>\n\n
Avec une progression de 0,3 % en ao\u00fbt en ligne avec les attentes, on observe un soupir de soulagement sur les march\u00e9s financiers. Cette hausse salariale r\u00e9guli\u00e8re, coh\u00e9rente avec un rythme annuel d\u2019environ 3,8 %, sugg\u00e8re que les pressions inflationnistes demeurent stables sans d\u00e9clencher d\u2019alerte. Pour les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s, cela signifie que le risque d\u2019un durcissement mon\u00e9taire surprise s\u2019\u00e9loigne, ce qui permet de se concentrer sur un environnement de trading plus lisible.<\/p>\n\n
En l\u2019absence de surprise marqu\u00e9e dans ce rapport sur l\u2019emploi, nous anticipons une \u00e9rosion de la volatilit\u00e9 implicite dans les prochaines semaines. Il conviendrait de chercher \u00e0 tirer parti de ce repli via des strat\u00e9gies de vente d\u2019options, telles que des iron condors ou des spreads de cr\u00e9dit sur le S&P 500. Historiquement, des p\u00e9riodes de salaires en ligne avec le consensus s\u2019accompagnent d\u2019une compression du VIX, rendant la collecte de prime particuli\u00e8rement attractive \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s de taux, les futures sur Fed funds int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 75 % d\u2019une baisse \u00ab standard \u00bb de 25 points de base lors de la prochaine r\u00e9union du FOMC plus tard ce mois-ci. Nous recommandons de se positionner sur un cycle d\u2019assouplissement graduel plut\u00f4t que de miser sur des baisses agressives de type \u00ab urgence \u00bb. Des op\u00e9rations sur options de Treasuries \u00e0 court terme ou sur swaps de taux coh\u00e9rentes avec cette trajectoire lente et r\u00e9guli\u00e8re devraient offrir les meilleurs rendements ajust\u00e9s du risque.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des actions, l\u2019absence de pression li\u00e9e \u00e0 l\u2019inflation salariale redonne un peu d\u2019oxyg\u00e8ne aux valeurs de croissance et \u00e0 la technologie. Nous pourrions envisager des call spreads acheteurs sur les grands indices technologiques afin de capter un \u00e9ventuel momentum haussier dans ce contexte macro\u00e9conomique stable. Toutefois, il est essentiel de garder une taille de position disciplin\u00e9e \u00e0 l\u2019approche de la fen\u00eatre saisonni\u00e8re historiquement volatile de la mi-septembre.<\/p>\n\n\n\n