Les contrats \u00e0 terme sur le WTI au NYMEX ont recul\u00e9 \u00e0 environ 88,65 $ lors de la s\u00e9ance europ\u00e9enne de vendredi et peinent toujours \u00e0 repasser au-dessus des 90 $. Ce mouvement intervient alors que les traders \u00e9valuent le regain de frictions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que de nouvelles attaques entre les deux pays ne dureraient pas \u00ab trop longtemps \u00bb, tout en laissant ouverte la possibilit\u00e9 d\u2019une nouvelle campagne militaire.<\/p>\n\n
Le dernier \u00e9pisode a commenc\u00e9 le week-end dernier apr\u00e8s plusieurs semaines de calme relatif, d\u00e9clench\u00e9 lorsque le Central Command am\u00e9ricain a frapp\u00e9 des lance-roquettes iraniens qui, selon lui, s\u2019appr\u00eataient \u00e0 envoyer des mines dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Deutsche Bank estime que cette flamb\u00e9e ravive les inqui\u00e9tudes li\u00e9es aux risques d\u2019offre dans la r\u00e9gion et jette un doute sur une normalisation \u00e0 court terme des flux \u00e9nerg\u00e9tiques via le d\u00e9troit. Commerzbank d\u00e9crit la situation comme \u00ab hautement \u00e9volutive \u00bb, avec peu d\u2019indices d\u2019une d\u00e9sescalade durable, tandis que TD Securities souligne la fragilit\u00e9 de tout arrangement informel et indique que l\u2019Iran reste concentr\u00e9 sur le contr\u00f4le du passage, tandis que les \u00c9tats-Unis facilitent les mouvements de navires via la route omanaise.<\/p>\n\n
Nous observons que le West Texas Intermediate (WTI) peine \u00e0 franchir la r\u00e9sistance des 90 $, \u00e9voluant actuellement autour de 88,65 $. Alors que les tensions militaires entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran s\u2019intensifient pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, point n\u00e9vralgique, nous conseillons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochaines semaines. Historiquement, chaque fois que des frictions g\u00e9opolitiques menacent ce corridor vital, les prix du brut connaissent des variations brutales et impr\u00e9visibles.<\/p>\n\n
Pour mettre ce risque en perspective, le d\u00e9troit d\u2019Ormuz est le goulet d\u2019\u00e9tranglement le plus critique au monde pour le transit \u00e9nerg\u00e9tique, acheminant plus de 20 millions de barils de p\u00e9trole par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale de liquides p\u00e9troliers. Toute perturbation prolong\u00e9e pourrait facilement propulser le WTI bien au-del\u00e0 des 100 $, ce qui rend le plafond actuel des 90 $ hautement fragile. Dans ce contexte, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors de la monnaie afin de profiter de hausses soudaines tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, pour ceux qui s\u2019attendent \u00e0 ce que la r\u00e9sistance des 90 $ tienne gr\u00e2ce aux efforts diplomatiques, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des spreads haussiers (bull call spreads) afin de r\u00e9duire le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e. La volatilit\u00e9 implicite sur le march\u00e9 des options est orient\u00e9e \u00e0 la hausse, ce qui tend \u00e0 rench\u00e9rir les primes et favorise les strat\u00e9gies \u00e0 risque d\u00e9fini. Il convient de surveiller de pr\u00e8s les gros titres au quotidien, car m\u00eame un accrochage mineur pourrait d\u00e9clencher des rachats de positions vendeuses et provoquer des rallies qui mettraient sous pression les vendeurs \u00e0 d\u00e9couvert les plus agressifs.<\/p>\n\n
Pour les g\u00e9rants d\u00e9tenant des actifs physiques, nous estimons que l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de protection avec un prix d\u2019exercice autour de 85 $ constitue une couverture prudente contre une d\u00e9sescalade soudaine. Les donn\u00e9es historiques sur des face-\u00e0-face similaires montrent que lorsque les tensions retombent brutalement, les prix du p\u00e9trole peuvent chuter rapidement de 5 % \u00e0 10 % en quelques jours. \u00c9quilibrer une exposition via des calls longs avec une protection s\u00e9lective via des puts permettra d\u2019\u00e9voluer plus sereinement dans cet environnement de trading tr\u00e8s \u00e9volutif.<\/p>\n\n\n\n