La roupie indienne s\u2019est renforc\u00e9e face au dollar am\u00e9ricain vendredi, \u00e9voluant pr\u00e8s du plus haut de deux mois atteint lors de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente \u00e0 94,29, port\u00e9e par des flux entrants via le dispositif Foreign Currency Non-Resident de la Reserve Bank of India (RBI) et par un assouplissement des anticipations de taux aux \u00c9tats-Unis. La RBI a indiqu\u00e9 avoir lev\u00e9 136,38 Md$ via des programmes de mobilisation de devises, dont la fen\u00eatre FCNR(B) lanc\u00e9e d\u00e9but juin, renfor\u00e7ant ainsi les coussins de r\u00e9serves et la capacit\u00e9 d\u2019intervention. Aux \u00c9tats-Unis, le gouverneur de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale Christopher Waller a estim\u00e9 que les derni\u00e8res donn\u00e9es montraient des signes de d\u00e9sinflation, ce qui a pes\u00e9 sur le dollar et recalibr\u00e9 les anticipations pour la r\u00e9union de septembre.<\/p>\n\n
La tarification des d\u00e9riv\u00e9s a \u00e9volu\u00e9 : l\u2019outil FedWatch du CME sugg\u00e9rait une probabilit\u00e9 sur deux d\u2019une hausse en septembre, contre une sur trois avant les propos de Waller. Les march\u00e9s attendent d\u00e9sormais les chiffres de l\u2019emploi non agricole d\u2019ao\u00fbt \u00e0 12h30 GMT, apr\u00e8s un ADP faisant \u00e9tat de +38 000 emplois priv\u00e9s contre un consensus \u00e0 +47 000 et +46 000 en juillet, au plus bas depuis janvier ; le taux de ch\u00f4mage est attendu inchang\u00e9 \u00e0 4,1% et les estimations pointent 56 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois apr\u00e8s 23 000 destructions en juillet. L\u2019USD\/INR s\u2019\u00e9changeait \u00e0 94,4925, sous sa moyenne mobile simple \u00e0 100 jours de 95,2909, avec un RSI proche de 28 et 94,08 en ligne de mire ; le score FXS Speechtracker de Waller ressortait \u00e0 6,1 contre une moyenne de 6,3, tandis que le FXS Fed Sentiment Index reculait de 2,06 \u00e0 125,38.<\/p>\n\n
Nous devons nous positionner pour la poursuite d\u2019un mouvement baissier \u00e0 court terme sur la paire USD\/INR, tout en restant tr\u00e8s tactiques compte tenu des conditions de survente. Alors que la paire \u00e9volue sous sa moyenne mobile simple \u00e0 100 jours de 95,2909, la trajectoire la plus probable demeure orient\u00e9e \u00e0 la baisse vers le support cl\u00e9 \u00e0 94,08. Toutefois, le Relative Strength Index \u00e9tant tomb\u00e9 \u00e0 un niveau de survente de 28, il faut s\u2019attendre \u00e0 de brefs rebonds correctifs, propices \u00e0 recharger des positions vendeuses.<\/p>\n\n
Pour capter cette tendance, nous recommandons aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019utiliser des spreads baissiers via achats de puts (bear put spreads) ou des strat\u00e9gies de vente de calls, afin de b\u00e9n\u00e9ficier du momentum baissier sans s\u2019exposer excessivement \u00e0 une volatilit\u00e9 soudaine. La solide capacit\u00e9 d\u2019intervention de la Reserve Bank of India, renforc\u00e9e par les 136,38 Md$ lev\u00e9s via les dispositifs de mobilisation de devises, sugg\u00e8re que toute pouss\u00e9e haussi\u00e8re de l\u2019USD\/INR sera fortement plafonn\u00e9e. Historiquement, lorsque la RBI dispose de r\u00e9serves aussi abondantes \u2014 r\u00e9cemment \u00e0 des records historiques au-del\u00e0 de 680 Md$ \u2014 la banque centrale att\u00e9nue activement la volatilit\u00e9 de la roupie et limite les \u00e9pisodes de forte d\u00e9pr\u00e9ciation.<\/p>\n\n
Par ailleurs, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue autour des prochaines publications macro\u00e9conomiques am\u00e9ricaines, en particulier l\u2019emploi non agricole et les donn\u00e9es d\u2019inflation. Le march\u00e9 int\u00e9grant une probabilit\u00e9 \u00ab pile ou face \u00bb d\u2019une hausse de taux de la Fed en septembre, tout \u00e9cart par rapport aux 56 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois attendues d\u00e9clenchera des mouvements marqu\u00e9s. Nous pouvons tirer parti de cette incertitude en traitant des straddles ou des strangles de court terme sur les options USD\/INR, afin de profiter de la hausse de la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 l\u2019approche de ces statistiques cl\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n