Un tableau de bord mis \u00e0 jour chaque mois suit la fa\u00e7on dont le choc \u00e9nerg\u00e9tique au Moyen-Orient, li\u00e9 \u00e0 la guerre en Iran, se transmet \u00e0 l\u2019activit\u00e9 et aux prix dans l\u2019ensemble de la zone euro, aux \u00c9tats-Unis, sur les march\u00e9s p\u00e9trolier et gazier, ainsi que dans les \u00e9conomies \u00e9mergentes, et dans quelle mesure il ressemble au choc \u00e9nerg\u00e9tique de 2022 apr\u00e8s l\u2019invasion de l\u2019Ukraine. \u00c0 partir des donn\u00e9es disponibles jusqu\u2019en ao\u00fbt 2026, les indicateurs signalent une impulsion inflationniste nettement plus faible et un frein \u00e0 la croissance plus mod\u00e9r\u00e9 qu\u2019en 2022. L\u2019inflation a recommenc\u00e9 \u00e0 augmenter \u00e0 mesure que les tensions ont fait grimper les prix des hydrocarbures, mais le mouvement reste, \u00e0 ce stade, limit\u00e9 et cantonn\u00e9 aux composantes \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n\n
Dans la zone euro, les conditions d\u2019activit\u00e9 dans l\u2019industrie manufacturi\u00e8re continuent de s\u2019am\u00e9liorer et la confiance des consommateurs se renforce \u00e9galement. L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a continu\u00e9 d\u2019absorber le choc sans perte de dynamique clairement identifiable. Les march\u00e9s \u00e9mergents sont \u00e9galement d\u00e9crits comme r\u00e9sistant, les conditions de financement demeurant favorables. Parall\u00e8lement, les \u00e9quilibres des march\u00e9s du p\u00e9trole et du gaz sont pr\u00e9sent\u00e9s comme tendus, ce qui maintient les prix \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter de sur-r\u00e9agir au conflit au Moyen-Orient, les retomb\u00e9es \u00e9conomiques \u00e9tant bien plus modestes que lors du choc de 2022. Si les tensions g\u00e9opolitiques en Iran ont fait monter les prix de l\u2019\u00e9nergie, la croissance mondiale et la confiance des consommateurs demeurent \u00e9tonnamment stables. Les traders devraient privil\u00e9gier la capture de la volatilit\u00e9 de court terme plut\u00f4t que de se positionner en vue d\u2019une r\u00e9cession mondiale prolong\u00e9e.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, le Brent est rest\u00e9 volatil, mais \u00e9volue tr\u00e8s en de\u00e7\u00e0 de son pic de 2022, proche de 130 dollars le baril, se n\u00e9gociant actuellement dans une fourchette plus g\u00e9rable. Comme l\u2019\u00e9quilibre du march\u00e9 demeure tendu et impr\u00e9visible, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles telles que des spreads haussiers (bull call spreads) pour se couvrir contre des ruptures d\u2019approvisionnement soudaines. Dans le m\u00eame temps, la vente de puts hors de la monnaie peut g\u00e9n\u00e9rer un revenu r\u00e9gulier compte tenu du plancher solide sous les prix de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n
M\u00eame si l\u2019inflation progresse l\u00e9g\u00e8rement, elle est uniquement tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie, contrairement au choc inflationniste g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 de 9,1% observ\u00e9 aux \u00c9tats-Unis en 2022. Pour cette raison, nous anticipons que les banques centrales resteront relativement sereines, rendant tr\u00e8s peu probables des hausses de taux spectaculaires. Nous conseillons de trader les futures de taux \u00e0 court terme, tels que les contrats SOFR et Euribor, avec un biais en faveur d\u2019un cycle d\u2019assouplissement graduel plut\u00f4t que de se pr\u00e9parer \u00e0 un resserrement soudain.<\/p>\n\n
L\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique am\u00e9ricaine faisant preuve de r\u00e9silience et la confiance dans l\u2019industrie manufacturi\u00e8re de la zone euro s\u2019am\u00e9liorant, les march\u00e9s actions r\u00e9sistent bien. La prime de peur sur le march\u00e9 des options est probablement exag\u00e9r\u00e9e, ce qui en fait un excellent moment pour vendre de la volatilit\u00e9 via des iron condors sur les grands indices. Il convient de n\u2019acheter des puts de protection que lors de replis cibl\u00e9s, les fondamentaux \u00e9conomiques sous-jacents restant solides par rapport \u00e0 la crise de 2022.<\/p>\n\n\n\n