La livre sterling s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9e face au dollar jeudi apr\u00e8s que Christopher Waller, gouverneur de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, a laiss\u00e9 entendre qu\u2019il privil\u00e9giait le statu quo sur les taux, sauf en cas de r\u00e9acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation. La paire GBP\/USD s\u2019\u00e9changeait \u00e0 1,3535, en hausse de 0,37 %, tandis que les march\u00e9s mon\u00e9taires r\u00e9duisaient leurs anticipations de resserrement : la veille, ils int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de plus de 60 % d\u2019une hausse de 25 pdb, avant de basculer ensuite vers 54 % pour une hausse et 46 % pour l\u2019absence de changement. Les indicateurs d\u2019activit\u00e9 am\u00e9ricains sont \u00e9galement rest\u00e9s solides : l\u2019ISM Services PMI d\u2019ao\u00fbt s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 55,4 contre 54,3 attendu et 54,1 en juillet, tandis que les demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage ont augment\u00e9 \u00e0 206 000 contre 204 000, l\u00e9g\u00e8rement au-dessus du consensus \u00e0 205 000.<\/p>\n\n
Le Royaume-Uni n\u2019a publi\u00e9 aucun indicateur majeur, mais la paire a \u00e9t\u00e9 soutenue par des mouvements plus larges sur le march\u00e9 des changes, le yen se renfor\u00e7ant face \u00e0 la plupart des devises du G8, ainsi que par le chef \u00e9conomiste de la Banque d\u2019Angleterre, Huw Pill, qui a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 la n\u00e9cessit\u00e9 de porter le Bank Rate \u00e0 4 %. Parmi les niveaux techniques cit\u00e9s figuraient un regroupement de trois moyennes mobiles simples autour de 1,3449, un RSI (14) \u00e0 51,43, des supports \u00e0 1,3478, 1,3421 et 1,3378, et une r\u00e9sistance \u00e0 1,3653. L\u2019attention se tourne vers les chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain de vendredi (Nonfarm Payrolls) pour ao\u00fbt.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux intervenants sur produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue dans les prochaines semaines, \u00e0 mesure que le march\u00e9 recalibre ses anticipations de taux. Avec les Nonfarm Payrolls (NFP) am\u00e9ricains de demain en ligne de mire, la baisse soudaine des probabilit\u00e9s de hausse des taux \u00e0 54 % rend les options de court terme tr\u00e8s sensibles aux donn\u00e9es sur l\u2019emploi. Historiquement, le GBP\/USD enregistre un mouvement moyen de 80 \u00e0 120 pips dans les heures qui suivent la publication des NFP, ce qui rend indispensable une gestion du risque stricte.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019heure actuelle, la volatilit\u00e9 implicite de court terme sur le GBP\/USD s\u2019est hiss\u00e9e vers 8,5 %, refl\u00e9tant la nervosit\u00e9 du march\u00e9 \u00e0 l\u2019approche du rapport sur l\u2019emploi de demain. Nous recommandons aux traders d\u2019options d\u2019envisager l\u2019achat de straddles afin de tirer parti d\u2019une sortie de range, compte tenu des signaux contradictoires entre un ISM Services PMI robuste \u00e0 55,4 et la hausse des demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage. Cette strat\u00e9gie permet de profiter d\u2019un mouvement marqu\u00e9 dans un sens comme dans l\u2019autre, en particulier si les cr\u00e9ations d\u2019emplois s\u2019\u00e9cartent sensiblement des pr\u00e9visions du march\u00e9.<\/p>\n\n
Pour ceux qui ont un biais directionnel, la cassure technique au-dessus du regroupement de moyennes mobiles simples \u00e0 1,3449 plaide en faveur d\u2019un sc\u00e9nario haussier. Nous privil\u00e9gions l\u2019utilisation de bull call spreads avec un objectif de strike proche de la r\u00e9sistance \u00e0 1,3653, afin de limiter le co\u00fbt de la prime tout en captant le potentiel de hausse. Cette structure prot\u00e8ge le capital au cas o\u00f9 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u00e9ciderait finalement de conserver un ton plus restrictif.<\/p>\n\n
Il faut \u00e9galement int\u00e9grer la posture \u00ab hawkish \u00bb de Huw Pill, chef \u00e9conomiste de la Banque d\u2019Angleterre, en faveur d\u2019un rel\u00e8vement du Bank Rate \u00e0 4,0 %. Si la politique britannique reste plus restrictive plus longtemps tandis que la Fed temporise, le diff\u00e9rentiel de taux continuera de soutenir la livre. Les traders peuvent exploiter cette divergence en vendant des options put GBP\/USD hors de la monnaie pour encaisser une prime, en s\u2019appuyant sur la zone de support solide \u00e0 1,3378 comme plancher de s\u00e9curit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n