L\u2019indice ISM des prix pay\u00e9s dans les services aux \u00c9tats-Unis a progress\u00e9 \u00e0 72,6 en ao\u00fbt, contre 70,3 lors de la pr\u00e9c\u00e9dente publication. Cette hausse signale une acc\u00e9l\u00e9ration des pressions sur les prix rapport\u00e9es par les directeurs d\u2019achats du secteur des services au cours du mois.<\/p>\n\n
\u00c0 72,6, l\u2019indice demeure nettement au-dessus du seuil de 50 qui s\u00e9pare expansion et contraction, indiquant une dynamique inflationniste persistante des co\u00fbts des intrants dans les services. Le niveau pr\u00e9c\u00e9dent de 70,3 sugg\u00e9rait d\u00e9j\u00e0 des conditions de prix \u00e9lev\u00e9es, et l\u2019augmentation d\u2019ao\u00fbt laisse entendre que ces tensions se sont encore intensifi\u00e9es.<\/p>\n\n
Le bond de l\u2019indice ISM des prix pay\u00e9s dans les services \u00e0 72,6 en ao\u00fbt montre que l\u2019inflation dans les services s\u2019acc\u00e9l\u00e8re bien plus vite que pr\u00e9vu. Cette hausse inattendue par rapport \u00e0 70,3 indique que la demande des m\u00e9nages reste tenace et que les entreprises continuent de r\u00e9percuter des co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s. Selon nous, cette publication \u00ab chaude \u00bb contraindra la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, modifiant profond\u00e9ment les anticipations de march\u00e9 pour les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous anticipons une nette correction des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme, \u00e0 mesure que les paris sur des baisses de taux sont rapidement \u00e9vacu\u00e9s des prix. Historiquement, lorsque cet indice d\u00e9passe 70, les rendements des obligations \u00e0 court terme ont tendance \u00e0 grimper brusquement, \u00e0 l\u2019image des \u00e9pisodes inflationnistes de 2022 o\u00f9 les rendements avaient gagn\u00e9 plus de 50 points de base en un mois. Nous recommandons de privil\u00e9gier des positions vendeuses sur les contrats futures sur Treasury \u00e0 deux ans afin de tirer parti de la hausse des rendements.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s actions, une inflation persistante des services exerce g\u00e9n\u00e9ralement une forte pression baissi\u00e8re sur les valeurs technologiques aux valorisations \u00e9lev\u00e9es. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur le S&P 500 ou le Nasdaq 100 pour se couvrir contre un repli plus large des march\u00e9s actions. Par ailleurs, nous nous attendons \u00e0 un \u00e9largissement des fluctuations, ce qui rend les options d\u2019achat (calls) longues sur le VIX attractives pour capter une hausse de la volatilit\u00e9.<\/p>\n\n
Enfin, nous anticipons un renforcement marqu\u00e9 du dollar am\u00e9ricain, les investisseurs internationaux recherchant ces rendements am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s. Les traders devraient se tourner vers les options de change, en particulier des options d\u2019achat sur le dollar contre l\u2019euro ou le yen japonais. Cette divergence de politique mon\u00e9taire devrait pousser l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e0 la hausse sur le reste du mois de septembre.<\/p>\n\n\n\n