Les sp\u00e9culations autour d\u2019une intervention sur le march\u00e9 des changes ont fait reculer le dollar, tandis que des propos moins \u00ab faucons \u00bb du gouverneur de la Fed, Christopher Waller, ont entra\u00een\u00e9 une baisse des taux. Les m\u00e9taux pr\u00e9cieux ont progress\u00e9 lors de la s\u00e9ance matinale, les CTA repassant acheteurs sur l\u2019argent et le palladium, et l\u2019or s\u2019\u00e9loignant davantage des niveaux techniques susceptibles de d\u00e9clencher des ventes CTA \u00e0 court terme.<\/p>\n
L\u2019attention se tourne d\u00e9sormais vers les chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain (non-farm payrolls) vendredi et les donn\u00e9es d\u2019inflation la semaine prochaine, qui constituent des catalyseurs de court terme pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Le contexte inclut aussi un retour \u00e0 un ton plus restrictif du pr\u00e9sident de la Fed, Warsh, \u00e0 Jackson Hole, ainsi qu\u2019une escalade sur le march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie. Alors que les anticipations de hausse de taux restent \u00e9lev\u00e9es en raison de craintes inflationnistes persistantes, le calendrier d\u2019un \u00e9ventuel prochain mouvement haussier du m\u00e9tal jaune demeure au centre des pr\u00e9occupations, m\u00eame si les rel\u00e8vements de la Fed sont pr\u00e9sent\u00e9s comme loin d\u2019\u00eatre acquis.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders sur d\u00e9riv\u00e9s de construire des positions longues sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux \u00e0 mesure que les commodity trading advisors (CTA) basculent de vendeurs \u00e0 acheteurs. Les interventions r\u00e9centes sur le march\u00e9 des changes et des commentaires plus conciliants de responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont att\u00e9nu\u00e9 la pression sur les taux, \u00e9loignant l\u2019or de seuils de vente cl\u00e9s. L\u2019argent et le palladium enregistrant d\u00e9j\u00e0 un regain d\u2019achats de la part des CTA, il convient de se positionner en vue d\u2019une dynamique haussi\u00e8re plus large sur l\u2019ensemble du compartiment.<\/p>\n
L\u2019attention imm\u00e9diate doit se porter sur la publication de demain des non-farm payrolls et sur les donn\u00e9es d\u2019inflation de la semaine prochaine afin d\u2019\u00e9valuer la prochaine d\u00e9cision de la Fed. Bien que le pr\u00e9sident de la Fed, Warsh, ait adopt\u00e9 un ton restrictif \u00e0 Jackson Hole, des rel\u00e8vements effectifs des taux restent hautement incertains, cr\u00e9ant un environnement volatil propice aux strat\u00e9gies sur options. Nous recommandons d\u2019utiliser des options d\u2019achat (calls) pour capter la volatilit\u00e9 haussi\u00e8re tout en limitant le risque \u00e0 l\u2019approche de ces annonces \u00e0 fort impact.<\/p>\n
\u00c0 plus long terme, nous estimons que l\u2019or b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un contexte structurellement porteur, alors que les inqui\u00e9tudes mondiales li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar continuent de s\u2019intensifier. Les tendances historiques montrent que lorsque l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) passe sous des niveaux de support cl\u00e9s, l\u2019or enregistre g\u00e9n\u00e9ralement des gains \u00e0 deux chiffres au cours du trimestre suivant. Les traders devraient profiter de tout repli de court terme provoqu\u00e9 par les publications \u00e0 venir pour accumuler des contrats \u00e0 terme de maturit\u00e9 longue.<\/p>\n\n\n\n