L\u2019indice annuel des prix \u00e0 la consommation en Turquie a progress\u00e9 de 31,51 % en ao\u00fbt, en de\u00e7\u00e0 des attentes du march\u00e9 (31,62 %). Ce r\u00e9sultat confirme que l\u2019inflation est rest\u00e9e au-dessus de 30 % en glissement annuel.<\/p>\n
L\u2019\u00e9cart entre la publication et la pr\u00e9vision s\u2019\u00e9tablit \u00e0 0,11 point de pourcentage. Les march\u00e9s arbitreront ce chiffre l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur aux attentes au regard des tendances r\u00e9centes de l\u2019inflation et des perspectives de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Nous observons un ralentissement de l\u2019inflation en Turquie en ao\u00fbt \u00e0 31,51 %, en nette baisse par rapport aux 51,97 % enregistr\u00e9s en ao\u00fbt 2024 et l\u00e9g\u00e8rement sous le consensus de 31,62 %. Cette poursuite de la d\u00e9sinflation sugg\u00e8re que la Banque centrale de la R\u00e9publique de Turquie parvient \u00e0 ma\u00eetriser la dynamique des prix apr\u00e8s des ann\u00e9es de resserrement mon\u00e9taire agressif. Pour les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s, ces donn\u00e9es ouvrent une fen\u00eatre tactique pour se positionner en vue d\u2019\u00e9ventuelles baisses de taux dans les prochains mois, \u00e0 mesure que la pression \u00e9conomique s\u2019att\u00e9nue.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders d\u2019ajuster leurs strat\u00e9gies d\u2019options USD\/TRY afin de tirer parti d\u2019une baisse de la volatilit\u00e9 implicite. Historiquement, lorsque l\u2019inflation ralentit et que la livre turque se stabilise, la demande de protections baissi\u00e8res co\u00fbteuses sur la devise tend \u00e0 reculer. Les traders peuvent envisager de vendre des straddles ou strangles USD\/TRY de maturit\u00e9 courte pour encaisser des primes, tout en maintenant des stop-loss serr\u00e9s en cas de changement soudain de politique de la banque centrale.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s de taux, nous conseillons de se positionner en anticipation d\u2019une \u00e9volution de la courbe des rendements turque. \u00c0 mesure que l\u2019inflation se rapproche de la zone des 30 %, les rendements de plus longue maturit\u00e9 devraient baisser plus rapidement que les taux courts, lesquels restent ancr\u00e9s par un taux directeur toujours \u00e9lev\u00e9. Recevoir le fixe sur des swaps de taux en livre turque de maturit\u00e9 interm\u00e9diaire offre actuellement un couple rendement\/risque attractif.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019examiner de pr\u00e8s les d\u00e9riv\u00e9s actions, en particulier les contrats \u00e0 terme sur l\u2019indice Borsa Istanbul (BIST 100). Une inflation plus faible et la perspective de co\u00fbts d\u2019emprunt en baisse au cours des prochains trimestres d\u00e9clenchent g\u00e9n\u00e9ralement un fort rebond des actions turques, notamment dans les secteurs bancaire et de la distribution. Prendre des positions longues sur des futures proches sur l\u2019indice pourrait g\u00e9n\u00e9rer des gains significatifs \u00e0 mesure que les investisseurs institutionnels r\u00e9allouent des capitaux vers les actions turques.<\/p>\n\n\n\n