La livre sterling a c\u00e9d\u00e9 environ 0,11% mercredi, tombant \u00e0 un plus bas de trois semaines face au dollar am\u00e9ricain, laissant le GBP\/USD proche de 1,3500 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 1,3474, alors m\u00eame que l\u2019indice du dollar (DXY) \u00e9voluait en territoire n\u00e9gatif. Les tensions au Moyen-Orient ont maintenu les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s et raviv\u00e9 les craintes inflationnistes : les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ont \u00e9chang\u00e9 des frappes au cours des deux derniers jours, et le D\u00e9partement d\u2019\u00c9tat a suspendu les projets de red\u00e9ploiement de personnel diplomatique dans la r\u00e9gion. Les embauches dans le secteur priv\u00e9 am\u00e9ricain ont ralenti, l\u2019enqu\u00eate ADP faisant \u00e9tat de 38 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois en ao\u00fbt contre 47 000 attendues, apr\u00e8s 46 000 en juillet.<\/p>\n
Malgr\u00e9 cette statistique d\u2019emploi plus faible, les rendements des Treasuries sont rest\u00e9s \u00e9lev\u00e9s apr\u00e8s les propos du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed), Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole, indiquant que la Fed a encore \u00ab du travail \u00e0 faire \u00bb si les prix restent hauts. Au Royaume-Uni, le ministre des Finances a d\u00e9clar\u00e9 que le premier budget Burnham serait pr\u00e9sent\u00e9 le 28 octobre et que les r\u00e8gles d\u2019emprunt fix\u00e9es par Rachel Reeves seraient maintenues. Les march\u00e9s mon\u00e9taires continuaient d\u2019int\u00e9grer une hausse de taux de la Banque d\u2019Angleterre (BoE) en d\u00e9cembre, avec 32 points de base de resserrement attendus d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, selon Prime Terminal ; parmi les prochains rendez-vous figurent une audition de politique mon\u00e9taire de la BoE et un discours du gouverneur Andrew Bailey, ainsi que l\u2019ISM des services am\u00e9ricain d\u2019ao\u00fbt et les chiffres des cr\u00e9ations d\u2019emplois (Nonfarm Payrolls).<\/p>\n
Nous observons la livre britannique \u00e9voluer \u00e0 proximit\u00e9 d\u2019un support cl\u00e9 \u00e0 1,3442, p\u00e9nalis\u00e9e par des rendements am\u00e9ricains \u00e9lev\u00e9s et la mont\u00e9e des risques g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient. Alors que le Brent remonte vers 85 dollars le baril \u00e0 la suite des r\u00e9cents \u00e9changes militaires entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran, l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie constitue une menace majeure pour les march\u00e9s mondiaux. Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager d\u2019acheter des straddles de court terme sur le GBP\/USD afin de tirer parti de la forte volatilit\u00e9 attendue avec les prochaines publications am\u00e9ricaines sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) et l\u2019ISM des services.<\/p>\n
Malgr\u00e9 des donn\u00e9es ADP d\u00e9cevantes, avec seulement 38 000 embauches priv\u00e9es en ao\u00fbt, le rendement du Treasury \u00e0 10 ans reste obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9 autour de 4,30%. Cette r\u00e9sistance est soutenue par le ton restrictif de Kevin Warsh \u00e0 Jackson Hole, sugg\u00e9rant des taux am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps pour lutter contre une inflation persistante. Nous recommandons de recourir \u00e0 des swaps de taux ou \u00e0 des options de vente (puts) longues sur futures de Treasuries pour se couvrir contre de nouvelles pouss\u00e9es des rendements obligataires au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
D\u2019un point de vue graphique, le GBP\/USD consolide juste sous 1,3500 mais conserve une structure constructive au-dessus de son faisceau de moyennes mobiles situ\u00e9 \u00e0 1,3442. En cas de cl\u00f4ture quotidienne sous 1,3442, nous sugg\u00e9rons d\u2019initier des positions vendeuses ou d\u2019acheter des puts hors de la monnaie visant un repli vers 1,3300. \u00c0 l\u2019inverse, un franchissement de la r\u00e9sistance \u00e0 1,3544 justifierait l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) pour accompagner un rebond vers la zone de 1,3600.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement int\u00e9grer la trajectoire de la Banque d\u2019Angleterre, les march\u00e9s mon\u00e9taires anticipant actuellement une hausse de taux de 32 points de base en d\u00e9cembre. Cette attente, combin\u00e9e \u00e0 l\u2019annonce budg\u00e9taire britannique du 28 octobre, devrait maintenir la volatilit\u00e9 implicite de la livre \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 au cours du mois \u00e0 venir. Les traders peuvent en tirer parti en vendant de la prime sur des options hors de la monnaie plus larges une fois pass\u00e9e l\u2019\u00e9ch\u00e9ance des publications imm\u00e9diates sur le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n