GBP\/JPY a perdu pr\u00e8s de 1 % mercredi, le yen s\u2019\u00e9tant largement renforc\u00e9, la paire \u00e9voluant autour de 214,43 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas intraday proche de 213,70, son niveau le plus faible depuis le 10 ao\u00fbt. Le mouvement est intervenu apr\u00e8s un bref passage de l\u2019USD\/JPY au-dessus de 160, alimentant les sp\u00e9culations sur une nouvelle intervention japonaise, sans confirmation officielle. Le yen a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenu par l\u2019anticipation d\u2019une Banque du Japon plus restrictive : le gouverneur Kazuo Ueda a indiqu\u00e9 que les d\u00e9cideurs discuteraient d\u2019une nouvelle hausse des taux lors de la r\u00e9union des 17 et 18 septembre, tandis que le membre du conseil Hajime Takata a plaid\u00e9 pour une \u00ab approche plus agile \u00bb qu\u2019un rel\u00e8vement fixe de 0,25 % par \u00e9tape. L\u2019orientation budg\u00e9taire expansionniste du Japon, l\u2019endettement public \u00e9lev\u00e9 et les faibles taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont \u00e9t\u00e9 cit\u00e9s comme des freins \u00e0 de nouvelles appr\u00e9ciations du yen.<\/p>\n\n
La livre sterling est rest\u00e9e sous pression, sur fond d\u2019inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires au Royaume-Uni et de perspectives stables pour la Banque d\u2019Angleterre, la BoE \u00e9tant attendue inchang\u00e9e \u00e0 3,75 % plus tard ce mois-ci. Le gouverneur Andrew Bailey a estim\u00e9 que les effets de second tour li\u00e9s \u00e0 la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e9taient limit\u00e9s. Par ailleurs, Scotiabank a jug\u00e9 que le sentiment sur la GBP s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 depuis l\u2019arriv\u00e9e fin juin du Premier ministre Burnham et pourrait d\u00e9pendre du budget britannique de fin octobre. Sur le plan technique, le GBP\/JPY est pass\u00e9 sous ses moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 100 et 50 jours, se situe juste sous le niveau de Fibonacci 38,2 % \u00e0 214,47, et affiche un RSI sous 50, un MACD l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif et un ADX proche de 17 ; les r\u00e9sistances sont identifi\u00e9es \u00e0 214,47, 215, 215,62 et 216, tandis que les supports sont situ\u00e9s \u00e0 213,53, 213, 212,60, 211,27 et 209,58.<\/p>\n\n
Nous observons une forte pression baissi\u00e8re sur le GBP\/JPY, alors que le yen japonais s\u2019envole, tirant la paire en baisse de pr\u00e8s de 1 % vers 214,43. Ce mouvement soudain, qui a ramen\u00e9 le cross \u00e0 son plus bas niveau depuis le 10 ao\u00fbt, intervient dans un contexte de sp\u00e9culations intenses sur une intervention des autorit\u00e9s apr\u00e8s le franchissement du seuil cl\u00e9 de 160 par l\u2019USD\/JPY. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, la tarification des options li\u00e9es au yen refl\u00e9tant une nette hausse de la demande de protection contre une baisse.<\/p>\n\n
Nos perspectives sont largement fa\u00e7onn\u00e9es par une Banque du Japon plus offensive, les d\u00e9cideurs \u00e9voquant ouvertement une hausse de taux lors de la r\u00e9union des 17 et 18 septembre. L\u2019inflation sous-jacente japonaise s\u2019\u00e9tant r\u00e9cemment maintenue au-dessus de 2,5 %, la pression s\u2019accro\u00eet sur le gouverneur Ueda pour resserrer plus fermement la politique mon\u00e9taire. Nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur le GBP\/JPY afin de tirer parti de l\u2019\u00e9volution du diff\u00e9rentiel de taux, d\u2019autant plus que la BoJ signale une approche plus agile des hausses de taux.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019autre extr\u00e9mit\u00e9 de la paire, la livre sterling reste p\u00e9nalis\u00e9e par l\u2019id\u00e9e que la Banque d\u2019Angleterre maintiendra son taux directeur \u00e0 3,75 % plus tard ce mois-ci. Cette posture refl\u00e8te le refroidissement de l\u2019\u00e9conomie britannique, o\u00f9 la croissance du PIB a r\u00e9cemment ralenti \u00e0 un rythme trimestriel modeste de 0,2 % et o\u00f9 l\u2019inflation s\u2019est stabilis\u00e9e pr\u00e8s de l\u2019objectif de la banque centrale. Pour les acteurs des d\u00e9riv\u00e9s, cette divergence des trajectoires mon\u00e9taires sugg\u00e8re que vendre les rebonds du GBP\/JPY via des spreads baissiers de type bear call constitue une strat\u00e9gie tout \u00e0 fait pertinente dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, la paire est pass\u00e9e sous ses moyennes mobiles simples \u00e0 50 et 100 jours, signalant un biais baissier marqu\u00e9 \u00e0 court terme. Avec un RSI journalier repass\u00e9 sous 50 et un MACD entr\u00e9 en territoire n\u00e9gatif, le momentum penche clairement en faveur des vendeurs. Nous sugg\u00e9rons de viser un premier support \u00e0 la baisse sur le retracement de Fibonacci 50 % \u00e0 213,53, avec un objectif secondaire proche de la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours, \u00e0 213,00.<\/p>\n\n
Il convient toutefois de rester prudent au regard des risques budg\u00e9taires britanniques \u00e0 l\u2019approche du budget de fin octobre, susceptibles de provoquer des pics soudains de volatilit\u00e9 sur la livre. Pour g\u00e9rer ce risque, nous conseillons de mettre en place des ordres stop d\u2019achat de protection ou d\u2019acheter des options d\u2019achat hors de la monnaie juste au-dessus de la r\u00e9sistance cl\u00e9 \u00e0 214,47. L\u2019\u00e9quilibrage de ces positions sera crucial, alors que le march\u00e9 assimile \u00e0 la fois la prochaine d\u00e9cision de la BoJ et les tests budg\u00e9taires imminents au Royaume-Uni.<\/p>\n\n\n\n