Les commandes \u00e0 l\u2019industrie aux \u00c9tats-Unis ont progress\u00e9 de 0,9% sur un mois en juillet, d\u00e9passant le consensus de march\u00e9 de 0,6%. Ce r\u00e9sultat indique un raffermissement des conditions de demande dans le secteur producteur de biens sur la p\u00e9riode.<\/p>\n
Avec des commandes \u00e0 l\u2019industrie en juillet sup\u00e9rieures aux attentes \u00e0 0,9%, nous constatons une preuve nette que le secteur industriel conserve sa dynamique. Cette demande soutenue sugg\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie dans son ensemble ne ralentit pas aussi vite que certains le craignaient, ce qui devrait maintenir la pression sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. En cons\u00e9quence, il faut s\u2019attendre \u00e0 ce que les contrats \u00e0 terme sur taux int\u00e8grent une trajectoire de politique mon\u00e9taire plus prudente au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les commandes \u00e0 l\u2019industrie d\u00e9passent les pr\u00e9visions dans de telles proportions, on observe un ajustement rapide \u00e0 la hausse des rendements des Treasuries et un renforcement du dollar. Par exemple, les donn\u00e9es pass\u00e9es montrent que des surprises positives comparables dans l\u2019industrie ont fait monter le rendement du Treasury \u00e0 10 ans de 5 \u00e0 10 points de base en quelques jours, \u00e0 mesure que les anticipations d\u2019inflation se redressent. Pour tirer parti de cette dynamique, nous recommandons de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) et de prendre des positions vendeuses sur des contrats \u00e0 terme de Treasuries de courte maturit\u00e9.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s actions, ces donn\u00e9es industrielles favorables soutiennent fortement des strat\u00e9gies cibl\u00e9es par secteur. Nous anticipons une hausse des volumes d\u2019options d\u2019achat sur des ETF orient\u00e9s industrie, tels que l\u2019Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI), qui, historiquement, surperforme les indices larges apr\u00e8s de bonnes publications manufacturi\u00e8res. Pour g\u00e9rer le risque que la remont\u00e9e des rendements p\u00e9nalise les valeurs technologiques de croissance, nous sugg\u00e9rons de mettre en place des spreads haussiers via calls (bull call spreads) sur XLI, tout en conservant des options de vente (puts) de protection mod\u00e9r\u00e9es sur le S&P 500.<\/p>\n\n\n\n