L\u2019EUR\/USD s\u2019est stabilis\u00e9 pendant la s\u00e9ance am\u00e9ricaine de mercredi apr\u00e8s ses replis de la matin\u00e9e, le dollar \u00e9tant soutenu par un renforcement des anticipations d\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus restrictive et par la mont\u00e9e des tensions au Moyen-Orient. Des signaux plus faibles sur le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain et un l\u00e9ger repli des rendements du Tr\u00e9sor ont toutefois plafonn\u00e9 le mouvement, laissant la paire proche de 1,1580, en baisse de 0,11% sur la journ\u00e9e. Les donn\u00e9es ADP ont montr\u00e9 que l\u2019emploi priv\u00e9 a augment\u00e9 de 38 000 en ao\u00fbt, contre 47 000 attendus, tandis que juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 en hausse \u00e0 46 000, donnant le ton avant les chiffres des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de vendredi.<\/p>\n
Les rendements des Treasuries ont l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 tout en restant \u00e9lev\u00e9s, le 10 ans \u00e9voluant autour de 4,78% apr\u00e8s avoir bri\u00e8vement touch\u00e9 4,81%, un plus haut depuis octobre 2023. L\u2019indice du dollar se traitait pr\u00e8s de 99,74 apr\u00e8s avoir atteint un sommet de deux semaines autour de 99,87, les march\u00e9s r\u00e9\u00e9valuant la trajectoire de la Fed ; l\u2019outil CME FedWatch estimait la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux les 15-16 septembre \u00e0 environ 70%, contre 36% une semaine plus t\u00f4t. Dans la zone euro, la BCE est attendue sur une hausse du taux de d\u00e9p\u00f4t de 25 points de base \u00e0 2,50% les 9-10 septembre, apr\u00e8s la remont\u00e9e de l\u2019inflation IPCH \u00e0 3,3% sur un an en ao\u00fbt, contre 2,9% en juillet ; les prix \u00e0 la production (PPI) sont attendus jeudi et les ventes au d\u00e9tail vendredi.<\/p>\n
Alors que l\u2019EUR\/USD consolide autour de 1,1580 et que les d\u00e9cisions des grandes banques centrales ne sont plus qu\u2019\u00e0 quelques jours, nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 un pic imminent de volatilit\u00e9. Les donn\u00e9es de sentiment montrent que la volatilit\u00e9 des devises augmente g\u00e9n\u00e9ralement de plus de 10% en septembre, lorsque les op\u00e9rateurs reviennent de la tr\u00eave estivale et font face \u00e0 un agenda de politique mon\u00e9taire charg\u00e9. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des straddles EUR\/USD de maturit\u00e9 courte afin de capter des mouvements brusques avant la r\u00e9union de la BCE des 9-10 septembre et celle de la Fed des 15-16 septembre.<\/p>\n
Comme les anticipations de march\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la Fed ce mois-ci ont grimp\u00e9 \u00e0 70%, le biais fondamental reste nettement orient\u00e9 vers un dollar plus fort. Pour tirer parti de cette dynamique, nous privil\u00e9gions des spreads de puts baissiers sur l\u2019EUR\/USD, visant une cassure sous le seuil de 1,1500. Cette strat\u00e9gie limite le co\u00fbt de la prime tout en nous positionnant pour profiter d\u2019un sc\u00e9nario o\u00f9 les NFP de vendredi montreraient la r\u00e9silience du march\u00e9 du travail.<\/p>\n
L\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient pousse les prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 la hausse, ce qui, historiquement, constitue un puissant catalyseur de flux refuge vers le billet vert. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents chocs \u00e9nerg\u00e9tiques li\u00e9s \u00e0 la g\u00e9opolitique \u2014 comme les craintes sur l\u2019offre fin 2023 qui avaient propuls\u00e9 le Brent vers 95 dollars le baril \u2014 l\u2019indice du dollar s\u2019\u00e9tait appr\u00e9ci\u00e9 d\u2019environ 5% en l\u2019espace de quelques semaines. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s peuvent envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat hors de la monnaie (out-of-the-money) sur l\u2019indice du dollar (DXY) afin de se couvrir contre une nouvelle escalade g\u00e9opolitique et la hausse des rendements obligataires.<\/p>\n
La zone euro fait face \u00e0 une inflation \u00e9lev\u00e9e \u00e0 3,3%, ce qui rend tr\u00e8s probable une hausse du taux de d\u00e9p\u00f4t de la BCE \u00e0 2,50% la semaine prochaine. Toutefois, la faiblesse de la croissance des ventes au d\u00e9tail et le ralentissement de l\u2019industrie devraient limiter tout rebond potentiel de l\u2019euro. Nous conseillons d\u2019exploiter cette divergence de politique mon\u00e9taire en vendant des options d\u2019achat EUR\/USD hors de la monnaie afin d\u2019encaisser une prime, pariant que tout rally aliment\u00e9 par la BCE s\u2019essoufflera rapidement.<\/p>\n\n\n\n