L\u2019ADP Research Institute doit publier mercredi prochain \u00e0 12h15 GMT son rapport sur l\u2019emploi priv\u00e9 d\u2019ao\u00fbt. Le consensus table sur 47 000 cr\u00e9ations nettes, apr\u00e8s 44 000 en juillet. Cette publication pr\u00e9c\u00e8de les chiffres des cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls, NFP) de vendredi, \u00e9tablis par le Bureau of Labor Statistics, qui demeure la r\u00e9f\u00e9rence officielle. L\u2019ADP n\u2019est pas consid\u00e9r\u00e9 comme un indicateur avanc\u00e9 fiable des NFP ; il influe n\u00e9anmoins souvent sur les anticipations quant \u00e0 la lecture du march\u00e9 du travail dans le cadre des d\u00e9cisions de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et peut alimenter la volatilit\u00e9 du dollar.<\/p>\n\n
L\u2019attention se porte \u00e9galement sur la Fed, alors que le d\u00e9bat de politique mon\u00e9taire s\u2019intensifie, tandis que la secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricaine a pr\u00e9sent\u00e9 des plans visant \u00e0 doubler les rachats d\u2019obligations d\u2019\u00c9tat de long terme. Par ailleurs, l\u2019indice du dollar (DXY) s\u2019est redress\u00e9 depuis la zone des 98,50, a repass\u00e9 au-dessus de sa moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours \u00e0 99,14, et teste le retracement de Fibonacci de 38,6 % \u00e0 99,76, avec 100,00 identifi\u00e9 comme r\u00e9sistance apr\u00e8s avoir plafonn\u00e9 plusieurs rallyes en ao\u00fbt. L\u2019indice a c\u00e9d\u00e9 pr\u00e8s de 3 % durant les deux premi\u00e8res semaines d\u2019ao\u00fbt, rendant le rebond de la devise sensible aux statistiques sur l\u2019emploi de cette semaine et \u00e0 l\u2019IPC de la semaine prochaine.<\/p>\n\n
Nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s des changes et des taux \u00e0 l\u2019approche de la publication ADP d\u2019ao\u00fbt. Avec des attentes fix\u00e9es \u00e0 une modeste progression de 47 000 emplois, tout \u00e9cart significatif devrait d\u00e9clencher des mouvements marqu\u00e9s sur le dollar. Historiquement, le coefficient de corr\u00e9lation entre la premi\u00e8re estimation ADP et les NFP officiels s\u2019\u00e9tablit autour de 0,70, ce qui signifie que les chiffres de cette semaine donneront largement le ton pour vendredi.<\/p>\n\n
Nous devons surveiller de pr\u00e8s la mani\u00e8re dont le plan du Tr\u00e9sor visant \u00e0 doubler les rachats d\u2019obligations entrera en tension avec les objectifs de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Ce soutien budg\u00e9taire offensif rappelle les op\u00e9rations embl\u00e9matiques de rachats de 2024, qui visaient initialement jusqu\u2019\u00e0 2 milliards de dollars par op\u00e9ration afin de soutenir la liquidit\u00e9 du march\u00e9. Cette dynamique cr\u00e9e un environnement complexe pour le pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, alors que la pression politique pour \u00e9viter des hausses de taux se heurte \u00e0 une inflation persistante.<\/p>\n\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de change, l\u2019indice du dollar (DXY) se situe \u00e0 un carrefour technique cl\u00e9 \u00e0 proximit\u00e9 de sa SMA 200 jours \u00e0 99,14. Nous recommandons d\u2019utiliser des options de type straddle acheteur (long straddle) afin de capter une volatilit\u00e9 marqu\u00e9e si l\u2019indice franchit la forte r\u00e9sistance psychologique des 100,00. Historiquement, les cassures du DXY au-dessus de la SMA 200 jours d\u00e9bouchent sur des tendances durables environ 63 % du temps, offrant un avantage statistique notable.<\/p>\n\n
Nous devrions \u00e9galement privil\u00e9gier des options sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour se couvrir contre des ajustements brusques des rendements obligataires \u00e0 l\u2019approche de la r\u00e9union de la Fed en septembre. La volatilit\u00e9 implicite des d\u00e9riv\u00e9s adoss\u00e9s aux Treasuries augmente g\u00e9n\u00e9ralement de 15 % \u00e0 25 % en p\u00e9riode d\u2019incertitude politique et \u00e9conomique \u00e9lev\u00e9e. Un positionnement en faveur d\u2019un aplatissement de la courbe des taux pourrait g\u00e9n\u00e9rer des rendements significatifs si les chiffres de l\u2019emploi ne confortent pas l\u2019orientation restrictive (hawkish) de la Fed.<\/p>\n\n\n\n