USD\/IDR a align\u00e9 une deuxi\u00e8me s\u00e9ance de hausse, \u00e9voluant pr\u00e8s de 17\u202f810 lors de la s\u00e9ance europ\u00e9enne de mercredi, le dollar am\u00e9ricain s\u2019appr\u00e9ciant dans le sillage de rendements obligataires plus \u00e9lev\u00e9s et de prix du p\u00e9trole plus fermes. Une vague mondiale de ventes sur les obligations a propuls\u00e9 le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 4,80%, son plus haut niveau depuis d\u00e9but 2025, tandis que le brut a progress\u00e9 apr\u00e8s l\u2019escalade des hostilit\u00e9s entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, ravivant les craintes de perturbations des flux \u00e9nerg\u00e9tiques au Moyen-Orient et de nouveaux risques inflationnistes.<\/p>\n\n
Les statistiques am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es. Les offres d\u2019emploi JOLTS de juillet sont ressorties \u00e0 7,27 millions, en dessous des attentes, et l\u2019ISM manufacturier a recul\u00e9 \u00e0 54,6 en ao\u00fbt apr\u00e8s 55,6, tout en restant en zone d\u2019expansion. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur le rapport ADP sur l\u2019emploi et, vendredi, sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois (Nonfarm Payrolls) pour obtenir des indications sur la trajectoire des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. En Indon\u00e9sie, l\u2019inflation a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 en ao\u00fbt apr\u00e8s le plus bas de trois mois enregistr\u00e9 en juillet, tir\u00e9e par la hausse des prix alimentaires, et l\u2019inflation sous-jacente a atteint son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis mars 2023. Le Parlement a confirm\u00e9 Destry Damayanti au poste de gouverneure de la Bank Indonesia, et elle a relev\u00e9 la pr\u00e9vision de croissance 2027 \u00e0 5,2%\u20136,0%, la borne haute correspondant au rythme le plus rapide depuis 2012.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019USD\/IDR progresse vers 17\u202f810, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) USD\/IDR de court terme afin de capter une poursuite du momentum haussier. La roupie indon\u00e9sienne subit une forte pression face \u00e0 un billet vert plus robuste, ce qui fait des calls vanille ou des spreads de calls un moyen efficace de tirer parti de cette faiblesse de la devise. Historiquement, lorsque cette paire franchit des seuils psychologiques majeurs, la volatilit\u00e9 a tendance \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer rapidement, ce qui favorise les strat\u00e9gies longues volatilit\u00e9.<\/p>\n\n
Il convient aussi de se concentrer sur le march\u00e9 obligataire am\u00e9ricain, o\u00f9 le rendement du Treasury \u00e0 10 ans a bondi vers un plus haut de plusieurs mois \u00e0 4,80%. Compte tenu de craintes inflationnistes persistantes, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur les futures de Treasuries ou la mise en place de swaps payeurs constitue une mani\u00e8re tr\u00e8s pragmatique de se positionner sur une remont\u00e9e des taux. Si les prochains rapports ADP et NFP confirment un march\u00e9 du travail r\u00e9silient, les rendements pourraient ais\u00e9ment se rapprocher \u00e0 nouveau du pic de 5,0% observ\u00e9 fin 2023.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran rapproche les prix du brut de 90 dollars le baril, nous conseillons de conserver des positions longues sur des options d\u2019achat dans l\u2019\u00e9nergie. Ce choc p\u00e9trolier agit comme un double impact, en relevant les anticipations d\u2019inflation mondiale tout en drainant des capitaux hors des march\u00e9s \u00e9mergents importateurs d\u2019\u00e9nergie. Le recours \u00e0 des bull call spreads sur le Brent permettra de profiter d\u2019\u00e9ventuelles perturbations g\u00e9opolitiques de l\u2019offre tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n\n
Sur le plan domestique, l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation sous-jacente et des objectifs de croissance ambitieux \u00e0 6,0% signifient que la Bank Indonesia pourrait \u00eatre contrainte de relever ses taux pour d\u00e9fendre la roupie. Nous pouvons nous y pr\u00e9parer en prenant des positions payeuses sur des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat indon\u00e9siens (IRS) afin de b\u00e9n\u00e9ficier de la hausse des rendements domestiques. Toutefois, il faut maintenir des stop-loss serr\u00e9s sur toutes les positions short sur la roupie, car des interventions soudaines de la banque centrale pourraient d\u00e9clencher des rebonds marqu\u00e9s, mais temporaires, de la devise locale.<\/p>\n\n\n\n