{"id":53473,"date":"2026-09-02T10:01:06","date_gmt":"2026-09-02T10:01:06","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/uncategorized\/the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway\/"},"modified":"2026-09-02T10:01:06","modified_gmt":"2026-09-02T10:01:06","slug":"the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-eu\/learn\/the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway\/","title":{"rendered":"La Fed ne baisse pas ses taux. Alors pourquoi l\u2019or flambe-t-il malgr\u00e9 tout ?"},"content":{"rendered":"\n
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L\u2019or entretient depuis longtemps un lien \u00e9troit avec la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed), la banque centrale des \u00c9tats-Unis. Quand les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat baissent, le \u00ab co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 \u00bb (le manque \u00e0 gagner par rapport \u00e0 un placement r\u00e9mun\u00e9r\u00e9) de d\u00e9tenir un actif sans int\u00e9r\u00eat comme l\u2019or diminue. Des taux plus bas peuvent aussi peser sur le dollar et soutenir la demande de m\u00e9tal pr\u00e9cieux. \u00c0 l\u2019inverse, des taux plus \u00e9lev\u00e9s rendent les obligations plus attractives et tendent \u00e0 soutenir le dollar.<\/p>\n\n\n\n

Mais cette relation devient moins m\u00e9canique. L\u2019or a r\u00e9cemment progress\u00e9 vers 4 700 dollars alors que les investisseurs d\u00e9battaient encore d\u2019une possible nouvelle hausse des taux par la Fed. Le d\u00e9clencheur le plus r\u00e9cent ne venait pas de la banque centrale, mais du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Pour suivre ces mouvements macro\u00e9conomiques (li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9conomie dans son ensemble), les traders consultent souvent des graphiques en temps r\u00e9el et des niveaux historiques via nos pr\u00e9visions et analyses du XAU\/USD<\/a> (l\u2019or cot\u00e9 contre le dollar am\u00e9ricain).<\/p>\n\n\n\n

Le secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, a annonc\u00e9 son intention de au moins doubler la taille de certains rachats d\u2019obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 long terme. Puis, selon CNBC, des responsables du Tr\u00e9sor ont indiqu\u00e9 que l\u2019\u00c9tat pourrait utiliser une partie de son Treasury General Account (TGA), proche de 1 000 milliards de dollars, pour aider \u00e0 financer ces rachats.<\/p>\n\n\n\n

Une nouvelle question se pose alors pour les traders sur l\u2019or : le Tr\u00e9sor peut-il faire baisser les rendements \u00e0 long terme et soutenir l\u2019or m\u00eame si la Fed maintient des taux \u00e9lev\u00e9s ?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Le Tr\u00e9sor vise les rendements \u00e0 long terme<\/h2>\n\n\n\n

L\u2019histoire commence sur le march\u00e9 obligataire am\u00e9ricain, o\u00f9 les rendements \u00e0 long terme ont fortement augment\u00e9. Le rendement des Treasuries \u00e0 30 ans a r\u00e9cemment atteint 5,33 %, un niveau proche d\u2019un plus haut de 19 ans. Des rendements longs plus \u00e9lev\u00e9s augmentent le co\u00fbt de financement de l\u2019\u00c9tat et influencent aussi les taux immobiliers, le cr\u00e9dit aux entreprises et la valorisation de nombreux actifs financiers.<\/p>\n\n\n\n

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Pour mieux suivre ces dynamiques sur les obligations (titres de dette), consultez notre guide sur la lecture du graphique du rendement du Treasury \u00e0 10 ans<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Le Tr\u00e9sor a r\u00e9agi en augmentant ses achats d\u2019anciennes obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 longue maturit\u00e9. Dans le cadre du programme \u00e9largi, le montant maximal des rachats destin\u00e9s \u00e0 soutenir la liquidit\u00e9 (c\u2019est-\u00e0-dire \u00e0 faciliter les \u00e9changes sur le march\u00e9) sur les maturit\u00e9s 10\u201320 ans et 20\u201330 ans passera de 2 \u00e0 au moins 4 milliards de dollars par op\u00e9ration, Bessent indiquant aussi que les achats pourraient \u00eatre plus importants.<\/p>\n\n\n\n

Le m\u00e9canisme est simple : le Tr\u00e9sor rach\u00e8te des obligations d\u00e9j\u00e0 en circulation, ce qui augmente la demande et peut faire monter les prix. Quand le prix d\u2019une obligation monte, son rendement (le taux implicite pay\u00e9 \u00e0 l\u2019investisseur) baisse g\u00e9n\u00e9ralement. Cela peut d\u00e9tendre les taux \u00e0 long terme sans que la Fed change son taux directeur (le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 court terme). Les traders qui cherchent \u00e0 profiter des variations de prix sur les obligations peuvent consulter notre guide sur le trading des CFD obligataires<\/a> (CFD : produit d\u00e9riv\u00e9 qui permet de sp\u00e9culer sur un prix sans d\u00e9tenir l\u2019actif).<\/p>\n\n\n\n

Action du Tr\u00e9sor<\/td>Effet potentiel sur le march\u00e9<\/td><\/tr>
Acheter des obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 long terme<\/td>La demande pour les obligations existantes augmente<\/td><\/tr>
Demande obligataire plus forte<\/td>Les prix des obligations peuvent monter<\/td><\/tr>
Prix obligataires plus \u00e9lev\u00e9s<\/td>Les rendements \u00e0 long terme peuvent baisser<\/td><\/tr>
Rendements plus bas<\/td>Le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de l\u2019or peut diminuer<\/td><\/tr>
Rendements plus bas et dollar plus faible<\/td>L\u2019or peut \u00eatre davantage soutenu<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

La possibilit\u00e9 d\u2019utiliser des liquidit\u00e9s du TGA rend la strat\u00e9gie plus importante, car elle peut donner au Tr\u00e9sor plus de marge pour augmenter ses achats.<\/p>\n\n\n\n

Le TGA donne davantage de marge au Tr\u00e9sor<\/h2>\n\n\n\n

Le Treasury General Account (TGA) est, en pratique, le principal compte de tr\u00e9sorerie de l\u2019\u00c9tat f\u00e9d\u00e9ral am\u00e9ricain aupr\u00e8s de la Fed. Les recettes fiscales et l\u2019argent lev\u00e9 via l\u2019\u00e9mission de dette y sont vers\u00e9s avant de servir \u00e0 payer les d\u00e9penses de l\u2019\u00c9tat.<\/p>\n\n\n\n

Le Tr\u00e9sor estime que le solde du TGA atteindra environ 950 milliards de dollars fin septembre et pourrait monter temporairement \u00e0 pr\u00e8s de 1 050 milliards fin octobre. Des responsables ont indiqu\u00e9 qu\u2019une partie de ces liquidit\u00e9s pourrait, potentiellement, \u00eatre utilis\u00e9e pour financer des rachats d\u2019anciens titres du Tr\u00e9sor, sans pr\u00e9ciser quel montant serait r\u00e9ellement mobilis\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

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The yields on the longest-dated US government bonds shot back to levels seen just before Treasury Secretary Scott Bessent shocked markets last month by expanding a buyback program in an effort to halt the rise https:\/\/t.co\/UCBIrLq9Xe<\/a><\/p>— Bloomberg (@business) September 2, 2026<\/a><\/blockquote>