L\u2019or a creus\u00e9 ses pertes mercredi, la hausse des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et la fermet\u00e9 des prix du p\u00e9trole pesant sur le m\u00e9tal non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9. En s\u00e9ance asiatique, le rendement du 10 ans am\u00e9ricain a touch\u00e9 4,81 %, pr\u00e9sent\u00e9 comme son plus haut niveau depuis novembre 2023, tandis que les anticipations de march\u00e9 concernant un mouvement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont \u00e9galement \u00e9volu\u00e9 : une probabilit\u00e9 proche des deux tiers d\u2019une hausse de taux lors de la r\u00e9union du FOMC du 16 septembre a \u00e9t\u00e9 \u00e9voqu\u00e9e, et l\u2019outil CME FedWatch \u00e9valuait cette probabilit\u00e9 \u00e0 67 %. Par ailleurs, le WTI a grimp\u00e9 vers un plus haut de cinq semaines \u00e0 90,78 dollars, sur fond de craintes renouvel\u00e9es de perturbations autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz apr\u00e8s des frappes am\u00e9ricaines sur des cibles iraniennes ; T\u00e9h\u00e9ran aurait lanc\u00e9 huit missiles, intercept\u00e9s sur une base am\u00e9ricaine en Jordanie.<\/p>\n\n
L\u2019attention se portait \u00e9galement sur les prochaines statistiques am\u00e9ricaines, avec la publication de l\u2019ADP Employment Change pour ao\u00fbt attendue \u00e0 12h15 GMT. Le consensus tablait sur 48 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois dans le secteur priv\u00e9, contre 44 000 en juillet. Sur le march\u00e9 au comptant, le XAU\/USD s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4 295,45 dollars, demeurant sous l\u2019EMA 20 jours autour de 4 409,75 dollars, tandis que le RSI (14) \u00e9voluait pr\u00e8s de 44. De son c\u00f4t\u00e9, le World Gold Council a indiqu\u00e9 que les banques centrales avaient ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022.<\/p>\n\n
Nous observons une forte pression baissi\u00e8re sur l\u2019or, qui s\u2019\u00e9change actuellement \u00e0 4 295,45 dollars, nettement sous sa moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 20 jours de 4 409,75 dollars. Avec le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans qui s\u2019envole vers un plus haut de pr\u00e8s de trois ans \u00e0 4,81 %, l\u2019attrait de ce m\u00e9tal non productif de rendement s\u2019est nettement affaibli. Pour ne rien arranger pour les haussiers, les anticipations d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale lors de la prochaine r\u00e9union du 16 septembre ont bondi \u00e0 67 %.<\/p>\n\n
Compte tenu de cet alignement technique baissier et de la remont\u00e9e des rendements, nous devrions envisager l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de court terme sur l\u2019or ou la mise en place de bear put spreads. Historiquement, lorsque les rendements \u00e0 10 ans restent \u00e9lev\u00e9s, les prix de l\u2019or sont souvent confront\u00e9s \u00e0 des liquidations prolong\u00e9es, \u00e0 mesure que les capitaux institutionnels se red\u00e9ploient vers les instruments de dette. En utilisant des options de vente avec un objectif sous le niveau actuel, nous pouvons tirer parti d\u2019une poursuite du repli tout en plafonnant strictement notre risque de baisse.<\/p>\n\n
Dans le m\u00eame temps, il convient de surveiller de pr\u00e8s le secteur de l\u2019\u00e9nergie, alors que le brut WTI a franchi le seuil des 90 dollars le baril sur fond d\u2019escalade des tensions entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Des prix du p\u00e9trole plus \u00e9lev\u00e9s alimentent g\u00e9n\u00e9ralement les anticipations d\u2019inflation mondiale, ce qui, historiquement, contraint les banques centrales \u00e0 maintenir des taux plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer profit de ce mouvement de l\u2019\u00e9nergie en achetant des options d\u2019achat (calls) sur les contrats \u00e0 terme WTI, afin de se couvrir contre une inflation plus large des march\u00e9s.<\/p>\n\n
\u00c0 deux semaines de la prochaine r\u00e9union du FOMC, nous recommandons d\u2019utiliser les futures sur Fed Funds pour se positionner en vue de la hausse de taux anticip\u00e9e. Les derni\u00e8res donn\u00e9es du CME FedWatch montrent une nette mont\u00e9e des paris \u00ab hawkish \u00bb, g\u00e9n\u00e9ralement suivie d\u2019une volatilit\u00e9 de court terme sur le march\u00e9 obligataire. Intervenir d\u00e8s maintenant sur ces d\u00e9riv\u00e9s de taux permettra de capter les mouvements de rendement avant l\u2019annonce officielle de la banque centrale le 16 septembre.<\/p>\n\n\n\n