L\u2019or a rebondi depuis un plus bas de quatre semaines et s\u2019est \u00e9chang\u00e9 au-dessus de 4 320 $ durant la s\u00e9ance europ\u00e9enne, soutenu par un l\u00e9ger repli du dollar am\u00e9ricain. Le potentiel de hausse est toutefois rest\u00e9 limit\u00e9, la progression du p\u00e9trole brut \u2014 \u00e0 son plus haut niveau depuis le 24 juillet \u2014 alimentant les craintes d\u2019inflation et maintenant des anticipations orient\u00e9es vers une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en septembre. Le contexte g\u00e9opolitique a \u00e9galement favoris\u00e9 le billet vert, valeur refuge, pesant sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux sans rendement, tandis qu\u2019une vente massive sur les obligations a propuls\u00e9 le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 son plus haut depuis janvier 2025.<\/p>\n
Les tensions se sont accrues apr\u00e8s des frappes am\u00e9ricaines pr\u00e8s de l\u2019\u00eele de Larak, dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, dimanche \u2014 pr\u00e9sent\u00e9es comme les premi\u00e8res depuis fin juillet \u2014 suivies de nouvelles actions am\u00e9ricaines rapport\u00e9es par le CENTCOM contre des cibles des Gardiens de la R\u00e9volution (IRGC) et d\u2019attaques iraniennes par missiles et drones visant des int\u00e9r\u00eats li\u00e9s aux \u00c9tats-Unis \u00e0 Bahre\u00efn, au Kowe\u00eft et en Jordanie mercredi. Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale a soulign\u00e9 la vuln\u00e9rabilit\u00e9 de la partie longue de la courbe am\u00e9ricaine et estime que les rendements \u00e0 10 ans pourraient se rapprocher de 5 %. Les march\u00e9s attendent le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) de vendredi. Sur le plan technique, le MACD est n\u00e9gatif sous z\u00e9ro et le RSI avoisine 44 ; les supports incluent l\u2019EMA 200 jours autour de 4 276 $, puis 4 236 $, 4 111 $ et 3 952 $, tandis que les r\u00e9sistances se situent \u00e0 4 324 $, 4 412 $ et 4 521 $.<\/p>\n
Nous assistons actuellement \u00e0 un rally de soulagement temporaire sur l\u2019or, avec le XAU\/USD \u00e9voluant juste au-dessus de 4 320 $ alors que le dollar am\u00e9ricain accuse un l\u00e9ger repli. Nous estimons toutefois que ce rebond reste fragile, car l\u2019escalade des conflits au Moyen-Orient a propuls\u00e9 les prix du p\u00e9trole sur des sommets de plusieurs mois, ravivant les craintes d\u2019inflation. Ce contexte macro\u00e9conomique alimente les anticipations d\u2019une hausse des taux de la Fed plus tard ce mois-ci, ce qui devrait probablement plafonner toute hausse significative du m\u00e9tal pr\u00e9cieux.<\/p>\n
Pour remettre cela en perspective, la liquidation mondiale sur le compartiment obligataire a pouss\u00e9 le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 ses plus hauts niveaux depuis janvier 2025, de grandes institutions \u00e9voquant une possible progression vers le seuil des 5 %. Historiquement, lorsque le 10 ans s\u2019est rapproch\u00e9 de 5 % \u2014 comme fin 2023 \u2014 les actifs sans rendement comme l\u2019or ont subi de fortes liquidations. Nous conseillons donc aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter d\u2019acheter sur repli et de se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons d\u2019envisager des bear put spreads de court terme ou des positions vendeuses franches sur les futures or si les prix rebondissent vers les r\u00e9sistances imm\u00e9diates \u00e0 4 324 $ et 4 412 $. Une cassure confirm\u00e9e sous la moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 200 jours \u00e0 4 276 $ ouvrirait la voie \u00e0 une baisse rapide vers le support \u00e0 4 236 $. \u00c0 l\u2019inverse, les options d\u2019achat (calls) ne devraient \u00eatre utilis\u00e9es, \u00e0 ce stade, qu\u2019en couverture de court terme plut\u00f4t qu\u2019en pari directionnel.<\/p>\n
Avec la publication tr\u00e8s attendue du rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (Nonfarm Payrolls) pr\u00e9vue vendredi, nous anticipons une nette hausse de la volatilit\u00e9. Les op\u00e9rateurs devront surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9action apr\u00e8s l\u2019annonce, toute donn\u00e9e robuste sur le march\u00e9 du travail \u00e9tant susceptible de conforter la posture restrictive de la Fed et de d\u00e9clencher une forte vague de ventes. Nous recommandons d\u2019attendre que ce premier mouvement induit par les donn\u00e9es se dissipe avant de reconstituer des positions vendeuses \u00e0 des niveaux plus favorables.<\/p>\n\n\n\n