L\u2019or (XAU\/USD) a recul\u00e9 autour de 4 330 $, un plus bas de deux semaines, lors des premiers \u00e9changes asiatiques mercredi, les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain en hausse et un dollar am\u00e9ricain plus ferme accentuant la pression. Les rendements ont grimp\u00e9 \u00e0 leur niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis janvier 2025, les tensions au Moyen-Orient alimentant des craintes inflationnistes et d\u00e9clenchant une vente mondiale obligataire ; Bloomberg a fait \u00e9tat de nouveaux \u00e9changes entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, notamment des frappes am\u00e9ricaines pr\u00e8s du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et l\u2019op\u00e9ration de riposte de T\u00e9h\u00e9ran. La hausse des taux a accru le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tention d\u2019un actif sans rendement comme l\u2019or. <\/p>\n
De nouvelles tensions sont apparues apr\u00e8s que le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, a adopt\u00e9 un ton restrictif \u00e0 Jackson Hole, affirmant que la politique pourrait devoir \u00eatre resserr\u00e9e \u00e0 nouveau si l\u2019inflation ne converge pas de mani\u00e8re convaincante vers 2 %, incitant les march\u00e9s \u00e0 renforcer les paris sur une hausse en septembre. L\u2019attention se porte d\u00e9sormais sur les chiffres de l\u2019emploi am\u00e9ricain d\u2019ao\u00fbt attendus vendredi, susceptibles d\u2019orienter les anticipations pour septembre et, en cas de faiblesse, de peser sur le billet vert tout en soutenant les mati\u00e8res premi\u00e8res libell\u00e9es en USD. Sur le plan technique, le spot reste sous la MMS 100 jours \u00e0 4 365 $ et la m\u00e9diane de Bollinger 20 jours proche de 4 445 ; le RSI ressort \u00e0 46,28. Une r\u00e9sistance se situe \u00e0 4 695 $, tandis qu\u2019un support est identifi\u00e9 \u00e0 4 192 $.<\/p>\n
Alors que l\u2019or plonge autour de 4 330 $, nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une baisse \u00e0 court terme tout en se pr\u00e9parant \u00e0 une volatilit\u00e9 soudaine. La combinaison de la hausse des rendements des Treasuries et de l\u2019escalade des tensions au Moyen-Orient a propuls\u00e9 le dollar \u00e0 la hausse, rendant l\u2019or plus cher pour les acheteurs \u00e9trangers. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur XAU\/USD afin de tirer parti de cette pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate.<\/p>\n
Historiquement, les prix de l\u2019or pr\u00e9sentent une forte corr\u00e9lation n\u00e9gative, de l\u2019ordre de -0,4 \u00e0 -0,6, avec les rendements r\u00e9els des Treasuries, ce qui signifie qu\u2019une hausse des rendements p\u00e8se presque toujours sur le m\u00e9tal. Avec les taux \u00e0 10 ans am\u00e9ricains r\u00e9cemment en forte hausse vers des sommets pluriannuels, le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir de l\u2019or demeure tr\u00e8s d\u00e9favorable. Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des spreads baissiers de puts (bear put spreads) avec un strike inf\u00e9rieur ciblant la zone des 4 192 $ afin de capter cette dynamique avec un risque d\u00e9fini.<\/p>\n
Le rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain (non-farm payrolls) de vendredi constitue le prochain catalyseur majeur. Les donn\u00e9es historiques montrent que l\u2019or peut fluctuer de plus de 1,5 % dans les heures qui suivent imm\u00e9diatement cette publication mensuelle. Nous recommandons de mettre en place des strat\u00e9gies de straddle acheteur (long straddle) en amont de vendredi pour profiter de ces mouvements de prix marqu\u00e9s, d\u00e9clench\u00e9s par l\u2019actualit\u00e9.<\/p>\n
Sur les graphiques, le XAU\/USD reste nettement orient\u00e9 \u00e0 la baisse, \u00e9voluant sous la moyenne mobile \u00e0 100 jours \u00e0 4 365 $ et sous la bande m\u00e9diane de Bollinger 20 jours \u00e0 4 445 $. L\u2019indice de force relative (RSI) est \u00e0 46,28, ce qui indique une dynamique baissi\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re, sans \u00eatre encore en zone de survente. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser ces r\u00e9sistances dynamiques pour structurer des niveaux de plafonnement sur d\u2019\u00e9ventuels rebonds de court terme.<\/p>\n\n\n\n