L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI) de la Cor\u00e9e du Sud a progress\u00e9 de 3,1 % sur un an en ao\u00fbt, en dessous des attentes du march\u00e9 fix\u00e9es \u00e0 3,2 %. Cette publication sugg\u00e8re une inflation l\u00e9g\u00e8rement plus mod\u00e9r\u00e9e qu\u2019anticip\u00e9.<\/p>\n
Ce r\u00e9sultat maintient l\u2019inflation proche de la zone des 3 % bas, et l\u2019\u00e9cart de 0,1 point de pourcentage par rapport au consensus pourrait peser sur les \u00e9valuations \u00e0 court terme des tensions domestiques sur les prix. Le niveau du CPI en ao\u00fbt demeure sup\u00e9rieur \u00e0 3 % en rythme annuel.<\/p>\n
Nous constatons que la derni\u00e8re statistique d\u2019inflation en Cor\u00e9e du Sud ressort \u00e0 3,1 % en ao\u00fbt, l\u00e9g\u00e8rement sous la pr\u00e9vision de 3,2 %. M\u00eame si ce niveau reste au-dessus de l\u2019objectif de 2,0 % de la Banque de Cor\u00e9e, il indique que les pressions sur les prix commencent \u00e0 s\u2019att\u00e9nuer. Cette donn\u00e9e plus faible envoie un signal clair aux intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s : se pr\u00e9parer \u00e0 une possible inflexion de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Selon nous, le vecteur le plus direct se situe sur les contrats \u00e0 terme sur obligations du Tr\u00e9sor cor\u00e9en (KTB), qui ont tendance \u00e0 progresser lorsque l\u2019inflation se mod\u00e8re. Lors de pr\u00e9c\u00e9dents cycles d\u2019assouplissement, les rendements obligataires ont souvent recul\u00e9 rapidement apr\u00e8s une inflation inf\u00e9rieure aux attentes, soutenant les prix des obligations. Prendre des positions longues sur les futures KTB \u00e0 trois ans au cours des prochaines semaines pourrait s\u2019av\u00e9rer profitable \u00e0 mesure que les anticipations de baisse des taux se renforcent.<\/p>\n
Sur le march\u00e9 des changes, nous anticipons un certain affaiblissement du won cor\u00e9en (KRW) face au dollar am\u00e9ricain. Une \u00e9ventuelle pause ou baisse de taux de la Banque de Cor\u00e9e r\u00e9duirait l\u2019\u00e9cart de rendement avec d\u2019autres grandes \u00e9conomies. Les traders peuvent se positionner sur ce mouvement en achetant des options d\u2019achat (call) sur USD\/KRW afin de tirer parti d\u2019un won plus faible.<\/p>\n
Enfin, nous sugg\u00e9rons d\u2019examiner les options sur l\u2019indice Kospi 200 afin de capter un potentiel soutien au march\u00e9 actions. Une inflation en d\u00e9crue all\u00e8ge g\u00e9n\u00e9ralement la pression sur les grands exportateurs technologiques et industriels sud-cor\u00e9ens. Acheter des calls \u00e0 court terme sur le Kospi pourrait permettre de profiter d\u2019un rallye de soulagement des actions.<\/p>\n\n\n\n