OCBC a r\u00e9vis\u00e9 ses projections de change en Asie vers un profil l\u00e9g\u00e8rement plus ferme face au dollar am\u00e9ricain (USD), avec des rel\u00e8vements plus marqu\u00e9s pour le won sud-cor\u00e9en (KRW) et le ringgit malaisien (MYR). Ces ajustements refl\u00e8tent les mouvements r\u00e9cents de march\u00e9 et l\u2019\u00e9volution des moteurs sous-jacents des changes au cours des derni\u00e8res semaines, en int\u00e9grant un renforcement des fondamentaux domestiques en Cor\u00e9e, conjugu\u00e9 \u00e0 une am\u00e9lioration des flux des exportateurs et \u00e0 une moindre inqui\u00e9tude concernant les sorties de capitaux ; en Malaisie, la banque met en avant une croissance r\u00e9siliente, des \u00e9quilibres externes favorables, l\u2019att\u00e9nuation du bruit politique et des mesures prises plus t\u00f4t visant \u00e0 encourager les entr\u00e9es de devises.<\/p>\n\n
La banque continue d\u2019anticiper des performances divergentes entre les devises asiatiques plut\u00f4t qu\u2019un mouvement uniforme. Elle estime que le rythme et l\u2019ampleur des gains d\u00e9pendront des fondamentaux propres \u00e0 chaque pays, des orientations de politique mon\u00e9taire et des flux de capitaux, ainsi que de facteurs externes tels que l\u2019\u00e9volution des rendements et les variations des prix du p\u00e9trole. Cet article a \u00e9t\u00e9 produit avec l\u2019assistance d\u2019un outil d\u2019intelligence artificielle et relu par un \u00e9diteur.<\/p>\n\n
Nous pensons que les intervenants sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner pour un renforcement du ringgit malaisien (MYR) et du won sud-cor\u00e9en (KRW) face au dollar am\u00e9ricain dans les prochaines semaines. Plut\u00f4t que de consid\u00e9rer les devises asiatiques comme un bloc homog\u00e8ne, nous recommandons de recourir \u00e0 des options et \u00e0 des contrats \u00e0 terme calibr\u00e9s afin de capter ces gains sp\u00e9cifiques \u00e0 chaque pays. Cette approche s\u00e9lective permet d\u2019exploiter les changements de moteurs macro\u00e9conomiques que nous observons actuellement dans la r\u00e9gion.<\/p>\n\n
La dynamique \u00e9conomique de la Malaisie \u00e9taye ce sc\u00e9nario, les derni\u00e8res statistiques montrant une croissance du PIB solide, stable autour de 5,0 %, ainsi que de fortes entr\u00e9es d\u2019investissements directs \u00e9trangers. En outre, les efforts coordonn\u00e9s de Bank Negara Malaysia pour inciter les entreprises li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00c9tat \u00e0 rapatrier leurs revenus en devises ont permis au ringgit de s\u2019\u00e9changer \u00e0 proximit\u00e9 de ses niveaux les plus \u00e9lev\u00e9s depuis plusieurs mois. Les traders peuvent tirer parti de cette stabilit\u00e9 en vendant des options d\u2019achat (calls) USD\/MYR \u00e0 la hausse afin d\u2019encaisser une prime, tout en anticipant la poursuite de la trajectoire d\u2019appr\u00e9ciation du ringgit.<\/p>\n\n
En Cor\u00e9e du Sud, un net rebond des exportations de semi-conducteurs, en hausse de plus de 20 % sur un an ces derniers mois, a sensiblement am\u00e9lior\u00e9 la balance commerciale du pays. Cette reprise tir\u00e9e par les exportations, combin\u00e9e \u00e0 un recul des sorties de capitaux domestiques, apporte un soutien fondamental solide au won. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) USD\/KRW de court terme afin de tirer parti de ce regain d\u2019\u00e9lan, alors que les flux des exportateurs continuent d\u2019absorber l\u2019offre sur le march\u00e9.<\/p>\n\n
Dans la mesure o\u00f9 nous anticipons une performance tr\u00e8s fragment\u00e9e sur le FX asiatique, les traders devraient \u00e9viter les proxies larges de type panier \u00ab march\u00e9s \u00e9mergents \u00bb et privil\u00e9gier des paires en valeur relative. Des facteurs externes, tels que la volatilit\u00e9 du Brent fluctuant autour de 75 \u00e0 80 dollars le baril et l\u2019\u00e9volution des rendements obligataires mondiaux, cr\u00e9eront des trajectoires divergentes pour des exportateurs d\u2019\u00e9nergie comme la Malaisie par rapport aux importateurs d\u2019\u00e9nergie. En structurant des op\u00e9rations crois\u00e9es \u2014 par exemple, \u00eatre long MYR contre des pairs r\u00e9gionaux plus faibles \u2014 nous pouvons mieux isoler ces forces locales.<\/p>\n\n\n\n