L\u2019or a chut\u00e9 de plus de 2,30% mardi, tandis que les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran \u00e9changeaient des frappes, le XAU\/USD s\u2019\u00e9changeant \u00e0 4.342 $ apr\u00e8s avoir touch\u00e9 4.461 $. Des informations faisant \u00e9tat d\u2019explosions dans le sud de l\u2019Iran ont suivi la confirmation du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump selon laquelle l\u2019US Air Force avait frapp\u00e9 des cibles destin\u00e9es \u00e0 r\u00e9duire la capacit\u00e9 de T\u00e9h\u00e9ran \u00e0 lancer des missiles et sa capacit\u00e9 \u00e0 poser des mines marines dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont progress\u00e9, le 10 ans gagnant pr\u00e8s de quatre points de base \u00e0 4,792%, sur fond de p\u00e9trole plus ferme : le West Texas Intermediate a atteint un plus haut intrajournalier proche de 90,00 $ le baril et s\u2019inscrivait en hausse de plus de 4,20%.<\/p> \n
L\u2019or avait d\u00e9j\u00e0 l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9 la semaine derni\u00e8re apr\u00e8s des commentaires restrictifs du pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole, incitant les march\u00e9s mon\u00e9taires \u00e0 revaloriser la r\u00e9union de septembre. Les probabilit\u00e9s de hausse de taux sont pass\u00e9es de moins de 40% avant le discours \u00e0 71% selon les donn\u00e9es de Prime Terminal, avec 29% pour un statu quo. Les statistiques am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es : l\u2019ISM Manufacturing PMI d\u2019ao\u00fbt a ralenti \u00e0 54,6 contre 55,6 et a manqu\u00e9 le consensus \u00e0 55,2, tandis que les offres d\u2019emploi JOLTS ont augment\u00e9 \u00e0 7,217 millions contre 7,3 millions attendu. Sur le plan technique, le XAU\/USD a cass\u00e9 4.400 $ ainsi que la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 jours \u00e0 4.365 $, passant sous 4.350 $ ; les supports se situent au plus bas du jour \u00e0 4.326 $, puis \u00e0 4.300 $ et sur la SMA \u00e0 50 jours \u00e0 4.215 $, tandis que 4.365 $ constituerait la premi\u00e8re \u00e9tape vers un retour \u00e0 4.400 $. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1.136 tonnes d\u2019or, pour une valeur d\u2019environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council.<\/p>\n
Nous observons un changement majeur sur le march\u00e9 de l\u2019or, les cours ayant recul\u00e9 de plus de 2,30% \u00e0 4.342 $ apr\u00e8s l\u2019escalade du conflit entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran et un bond du p\u00e9trole \u00e0 90 $. Ce choc g\u00e9opolitique a propuls\u00e9 le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 4,792%, augmentant le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de la d\u00e9tention d\u2019un actif non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9 comme l\u2019or. Historiquement, lorsque les rendements r\u00e9els grimpent rapidement de cette mani\u00e8re, l\u2019or subit une forte pression baissi\u00e8re, les capitaux se redirigeant vers des obligations souveraines offrant un meilleur rendement.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement surveiller de pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution des anticipations de taux, notamment apr\u00e8s les propos restrictifs du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole. Les donn\u00e9es de march\u00e9 indiquent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 71% d\u2019une hausse de taux lors de la r\u00e9union de septembre, contre moins de 40% il y a une semaine. Des ajustements aussi brusques des anticipations de politique mon\u00e9taire d\u00e9clenchent historiquement des phases de repli prolong\u00e9es sur les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, \u00e0 l\u2019image du cycle de hausses de taux de 2022 qui avait fait reculer l\u2019or de plus de 15% en quelques mois.<\/p>\n
Les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 de nouvelles baisses, car septembre est historiquement le mois calendaire le plus d\u00e9favorable pour l\u2019or, avec un recul moyen de plus de 1% sur les vingt derni\u00e8res ann\u00e9es. D\u2019un point de vue technique, nous estimons que la cassure sous la moyenne mobile simple \u00e0 100 jours \u00e0 4.365 $ et sous le seuil cl\u00e9 de 4.400 $ indique que les vendeurs gardent clairement la main. Si le prix cl\u00f4ture sous 4.350 $, nous sugg\u00e9rons de se positionner en vue d\u2019un repli suppl\u00e9mentaire vers les prochains supports majeurs \u00e0 4.300 $ et la SMA \u00e0 50 jours \u00e0 4.215 $.<\/p>\n
Pour ceux qui n\u00e9gocient des options, nous recommandons de recourir \u00e0 des spreads de puts baissiers ou \u00e0 la vente d\u2019options call afin de tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re tant que la volatilit\u00e9 reste \u00e9lev\u00e9e. Il conviendra aussi de rester tr\u00e8s agile avant les publications macro\u00e9conomiques cl\u00e9s de la semaine, notamment l\u2019ISM Services PMI et le rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de vendredi. Si l\u2019or parvient \u00e0 reconqu\u00e9rir le niveau de 4.365 $, il faudra rapidement neutraliser les strat\u00e9gies, une trajectoire vers 4.400 $ se rouvrant alors.<\/p>\n\n\n\n