L\u2019indice des prix Global Dairy Trade (GDT) de Nouvelle-Z\u00e9lande a progress\u00e9 de 0,9 % lors de la derni\u00e8re ench\u00e8re, apr\u00e8s une hausse de 2,3 % pr\u00e9c\u00e9demment. Cette \u00e9volution sugg\u00e8re un ralentissement de la dynamique des prix internationaux des produits laitiers apr\u00e8s le rebond ant\u00e9rieur.<\/p>\n
Cette mise \u00e0 jour fournit une indication de premier niveau des conditions du march\u00e9 au comptant sur l\u2019ensemble des cat\u00e9gories de produits laitiers n\u00e9goci\u00e9es sur la plateforme GDT, l\u2019indice global \u00e9tant d\u00e9termin\u00e9 par les r\u00e9sultats des ench\u00e8res. Le passage de 2,3 % \u00e0 0,9 % traduit une hausse plus limit\u00e9e des prix moyens que lors de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
Nous devrons surveiller de pr\u00e8s le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) dans les prochaines semaines apr\u00e8s la derni\u00e8re ench\u00e8re Global Dairy Trade (GDT), o\u00f9 l\u2019indice des prix n\u2019a progress\u00e9 que de 0,9 % contre 2,3 % auparavant. Cette d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration sugg\u00e8re que la forte demande mondiale observ\u00e9e plus t\u00f4t dans l\u2019ann\u00e9e commence \u00e0 se stabiliser. Les produits laitiers repr\u00e9sentant plus de 20 % de la valeur totale des exportations n\u00e9o-z\u00e9landaises, nous nous attendons \u00e0 ce que ce ralentissement limite l\u2019\u00e9lan haussier du \u00ab kiwi \u00bb.<\/p>\n
Pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s, nous recommandons de privil\u00e9gier des positions vendeuses sur le NZD\/USD, d\u2019autant que la paire bute sur une zone de r\u00e9sistance proche de 0,6200. Nous identifions \u00e9galement des opportunit\u00e9s via l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur le NZD, la volatilit\u00e9 implicite \u00e9tant actuellement faible mais ayant historiquement tendance \u00e0 s\u2019appr\u00e9cier lorsque les donn\u00e9es d\u2019exportation laiti\u00e8re d\u00e9\u00e7oivent. Par ailleurs, il convient de suivre les contrats \u00e0 terme sur la poudre de lait entier (whole milk powder) cot\u00e9s sur le NZX, qui pourraient subir des pressions baissi\u00e8res sur les prochaines \u00e9ch\u00e9ances.<\/p>\n
Historiquement, lorsque la croissance du GDT ralentit aussi rapidement, la Reserve Bank of New Zealand adopte g\u00e9n\u00e9ralement un ton plus accommodant afin de prot\u00e9ger les exportateurs locaux. Lors de cycles pr\u00e9c\u00e9dents \u2014 notamment fin 2023, quand les gains du GDT ont nettement d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u2014 le NZD a recul\u00e9 d\u2019environ 3,5 % face au dollar am\u00e9ricain au cours des quatre semaines suivantes. Il faut se pr\u00e9parer \u00e0 ce qu\u2019une dynamique similaire se mette en place en septembre, \u00e0 mesure que les fonds macro ajustent leurs mod\u00e8les de change pour int\u00e9grer des prix agricoles plus bas.<\/p>\n\n\n\n