Les d\u00e9penses de construction aux \u00c9tats-Unis ont recul\u00e9 de 0,5% sur un mois en juillet, en de\u00e7\u00e0 des attentes qui tablaient sur une stabilit\u00e9 (0%). Ces donn\u00e9es sugg\u00e8rent un profil \u00e0 court terme plus mou des investissements dans l\u2019ensemble du secteur.<\/p>\n\n
La baisse inattendue de 0,5% des d\u00e9penses de construction en juillet confirme que le niveau \u00e9lev\u00e9 des co\u00fbts d\u2019emprunt commence enfin \u00e0 freiner l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle. Nous estimons que cette contraction, qui contraste avec l\u2019attente d\u2019un chiffre inchang\u00e9 (0%), signale un repli plus large, \u00e0 la fois dans le r\u00e9sidentiel et le non-r\u00e9sidentiel. Les intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer sans d\u00e9lai \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue, alors que le march\u00e9 r\u00e9\u00e9value les perspectives de croissance.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es macro\u00e9conomiques d\u00e9cevantes renforcent l\u2019argument en faveur d\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration, par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, du cycle de baisse des taux dans les prochaines semaines. Nous recommandons aux traders de surveiller de pr\u00e8s les futures sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) et les options sur Treasuries afin de se positionner sur une d\u00e9tente des rendements. Historiquement, des replis comparables des d\u00e9penses de construction, comme la baisse de 0,3% observ\u00e9e en juillet 2024, ont rapidement aliment\u00e9 les anticipations d\u2019assouplissement mon\u00e9taire et tir\u00e9 les rendements obligataires vers le bas.<\/p>\n\n
Nous voyons \u00e9galement des opportunit\u00e9s tactiques dans les d\u00e9riv\u00e9s actions li\u00e9s aux secteurs du logement et de l\u2019industrie. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) de protection sur l\u2019iShares U.S. Home Construction ETF (ITB) peut servir de couverture contre une faiblesse \u00e0 court terme des valeurs de la construction. \u00c0 l\u2019inverse, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur des ETF de Treasuries \u00e0 longue duration afin de tirer parti de la pression baissi\u00e8re attendue sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n\n\n