L\u2019indice ISM manufacturier am\u00e9ricain a ralenti \u00e0 54,6 en ao\u00fbt, en de\u00e7\u00e0 du consensus de march\u00e9 fix\u00e9 \u00e0 55,2. Cette publication plus faible qu\u2019attendu signale un rythme d\u2019expansion moins soutenu de l\u2019activit\u00e9 industrielle, m\u00eame si l\u2019indicateur reste au-dessus du seuil de 50 qui s\u00e9pare la croissance de la contraction.<\/p>\n
La statistique ressort avec un \u00e9cart de 0,6 point par rapport aux anticipations, ce qui p\u00e8se sur l\u2019\u00e9valuation de la dynamique manufacturi\u00e8re \u00e0 court terme. L\u2019attention pourrait d\u00e9sormais se porter sur les prochaines publications afin de d\u00e9terminer si ce tassement se prolonge dans les mois suivants.<\/p>\n
Nous devons r\u00e9agir rapidement \u00e0 la publication du jour de l\u2019ISM manufacturier \u00e0 54,6, inf\u00e9rieure au consensus de 55,2. Si tout chiffre au-dessus de 50 continue de signaler une expansion, ce coup de frein soudain sugg\u00e8re une perte de momentum du secteur manufacturier. Nous estimons que cette d\u00e9ception influencera imm\u00e9diatement la trajectoire attendue de baisses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, \u00e0 mesure qu\u2019elle \u00e9valuera l\u2019\u00e9tat de l\u2019\u00e9conomie lors de ses prochaines r\u00e9unions.<\/p>\n
Dans les semaines \u00e0 venir, nous recommandons aux intervenants sur les d\u00e9riv\u00e9s de se positionner sur les contrats \u00e0 terme de taux courts afin de tirer parti d\u2019anticipations plus accommodantes. Historiquement, des d\u00e9ceptions similaires dans l\u2019industrie \u2014 comme fin 2023 et d\u00e9but 2024, lorsque l\u2019indice avait r\u00e9guli\u00e8rement sous-perform\u00e9 \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 des rebonds rapides des futures sur Treasuries. Dans un contexte de d\u00e9tente des rendements, l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur les futures des T-Notes \u00e0 10 ans pr\u00e9sente un profil risque\/rendement particuli\u00e8rement attractif.<\/p>\n
Nous anticipons \u00e9galement des pressions baissi\u00e8res sur le dollar am\u00e9ricain, ce qui fait des options baissi\u00e8res sur l\u2019indice Dollar une strat\u00e9gie tactique convaincante. Un dollar plus faible, combin\u00e9 \u00e0 des rendements en recul, soutient g\u00e9n\u00e9ralement les m\u00e9taux pr\u00e9cieux : nous sugg\u00e9rons donc de renforcer une exposition haussi\u00e8re via des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or. Les donn\u00e9es historiques montrent que le prix de l\u2019or tend souvent \u00e0 progresser r\u00e9guli\u00e8rement dans les semaines qui suivent une surprise macro\u00e9conomique n\u00e9gative marqu\u00e9e, les investisseurs recherchant des valeurs refuges.<\/p>\n
Sur les d\u00e9riv\u00e9s actions, ce ralentissement de l\u2019industrie est susceptible d\u2019accro\u00eetre la volatilit\u00e9 de march\u00e9 \u00e0 court terme. Nous conseillons l\u2019achat de calls VIX \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance proche pour couvrir des portefeuilles actions contre d\u2019\u00e9ventuelles corrections brutales. \u00c0 d\u00e9faut, les investisseurs peuvent recourir \u00e0 des bull call spreads sur des ETF de secteurs d\u00e9fensifs, qui ont tendance \u00e0 surperformer lorsque l\u2019activit\u00e9 industrielle se refroidit.<\/p>\n\n\n\n