Le Bureau of Labor Statistics (BLS) am\u00e9ricain publiera mardi \u00e0 14h00 GMT l\u2019enqu\u00eate Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) de juillet, en amont du rapport sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls) de vendredi, fond\u00e9 sur les donn\u00e9es d\u2019ao\u00fbt. JOLTS est publi\u00e9 avec un mois de d\u00e9calage et sert d\u2019indicateur de la demande de travail ; en juillet, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a d\u00e9truit 23 000 emplois, un contexte susceptible d\u2019orienter les anticipations vers une statistique plus faible. Les risques inflationnistes li\u00e9s au p\u00e9trole sont \u00e9galement au centre de l\u2019attention apr\u00e8s l\u2019escalade du week-end au Moyen-Orient, le West Texas Intermediate s\u2019\u00e9changeant au-dessus de 85 dollars le baril, ce qui complique le lien habituel entre un emploi plus faible et des baisses de taux.<\/p>\n\n
Le consensus table sur 7,3 millions d\u2019offres d\u2019emploi en juillet, contre 7,359 millions en juin, un niveau qui resterait sup\u00e9rieur \u00e0 la moyenne 2025 de 7,08 millions ; la lecture d\u2019avril avait d\u00e9pass\u00e9 7,6 millions. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019EUR\/USD peine autour de 1,1600 apr\u00e8s avoir enfonc\u00e9 ce niveau \u00e0 l\u2019ouverture hebdomadaire ; parmi les rep\u00e8res techniques cit\u00e9s figurent la MMS \u00e0 20 jours, une MMS \u00e0 100 jours quasi horizontale vers 1,1570, des supports \u00e0 1,1520 et 1,1460, ainsi que des r\u00e9sistances \u00e0 1,1650 et le plus haut d\u2019ao\u00fbt autour de 1,1710. Les commentaires du pr\u00e9sident de la Fed, Kevin Warsh, \u00e0 Jackson Hole ont d\u00e9crit le march\u00e9 du travail comme compatible avec le plein emploi et ont insist\u00e9 sur l\u2019inflation et la progression des salaires, renfor\u00e7ant l\u2019attente d\u2019une hausse de taux plus tard ce mois-ci.<\/p>\n\n
Alors que le brut West Texas Intermediate (WTI) a bondi au-del\u00e0 de 85 dollars le baril sur fond d\u2019aggravation des conflits au Moyen-Orient, nous anticipons que l\u2019inflation tir\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie maintiendra les march\u00e9s mondiaux sous tension. Historiquement, une hausse durable de 10 % des prix du p\u00e9trole brut peut accro\u00eetre l\u2019inflation totale (headline) jusqu\u2019\u00e0 0,4 point de pourcentage, compliquant la trajectoire mondiale de d\u00e9sinflation. Nous devrions nous positionner sur des options d\u2019achat (calls) sur le p\u00e9trole \u00e0 court terme afin de nous couvrir contre de nouveaux pics des mati\u00e8res premi\u00e8res dans les prochaines semaines.<\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 un dollar am\u00e9ricain plus ferme alors que la paire EUR\/USD peine \u00e0 pr\u00e9server le seuil critique de 1,1600. Si la publication JOLTS \u00e0 venir ressort conforme aux 7,3 millions d\u2019offres d\u2019emploi attendus, elle confortera l\u2019id\u00e9e de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale selon laquelle le march\u00e9 du travail reste en situation de plein emploi. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) sur l\u2019EUR\/USD afin de viser le support technique imm\u00e9diat \u00e0 1,1570, avec un objectif secondaire \u00e0 1,1520.<\/p>\n\n
Les anticipations de hausse des taux de la Fed pour la r\u00e9union de septembre se sont nettement renforc\u00e9es, fortement influenc\u00e9es par le ton restrictif (hawkish) du symposium de Jackson Hole. Les contrats \u00e0 terme sur taux courts int\u00e8grent de mani\u00e8re agressive ce resserrement de politique mon\u00e9taire, ce qui devrait maintenir une volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e sur le march\u00e9 obligataire. Pour tirer parti des mouvements marqu\u00e9s attendus autour des chiffres de l\u2019emploi de vendredi, nous devrions recourir \u00e0 des straddles acheteurs sur les principales paires en USD afin de capter des expansions rapides de prime.<\/p>\n\n\n\n