Les strat\u00e9gistes d\u2019OCBC Sim Moh Siong et Christopher Wong ont relev\u00e9 leur pr\u00e9vision de Brent \u00e0 fin 2026 \u00e0 80 USD\/baril, contre 75 USD\/baril, invoquant des perturbations d\u2019approvisionnement au Moyen-Orient qui durent plus longtemps que pr\u00e9vu. Le Brent a \u00e9volu\u00e9 au-dessus de 90 USD\/baril alors que les tensions \u00c9tats-Unis\u2013Iran se sont intensifi\u00e9es, notamment avec des frappes \u00e9chang\u00e9es pour la premi\u00e8re fois depuis environ un mois, tandis que les inqui\u00e9tudes refont surface sur le transport maritime via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et que les discussions sur la r\u00e9ouverture de la route restent au point mort, plus de cinq mois apr\u00e8s le d\u00e9but du conflit.<\/p>\n
Les conditions de march\u00e9 sont fa\u00e7onn\u00e9es par un resserrement des \u00e9quilibres physiques. Les strat\u00e9gistes ont mis en avant la baisse des stocks, la hausse des co\u00fbts de transport et l\u2019\u00e9mergence de p\u00e9nuries de diesel, estimant que le march\u00e9 s\u2019est adapt\u00e9 aux chocs d\u2019offre de brut principalement en puisant dans ses coussins de s\u00e9curit\u00e9. Selon leur analyse, c\u2019est le diesel, plut\u00f4t que le brut, qui est devenu la contrainte d\u00e9terminante, maintenant une prime de risque g\u00e9opolitique int\u00e9gr\u00e9e dans l\u2019ensemble du complexe.<\/p>\n
Alors que nous abordons les premi\u00e8res semaines de septembre 2026, les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner pour une pression haussi\u00e8re persistante sur les r\u00e9f\u00e9rences \u00e9nerg\u00e9tiques, en particulier le Brent. Les stocks mondiaux de brut \u00e9tant pass\u00e9s sous leurs moyennes quinquennales et le d\u00e9troit d\u2019Ormuz restant confront\u00e9 \u00e0 des goulets d\u2019\u00e9tranglement du trafic maritime, nous recommandons de privil\u00e9gier des options d\u2019achat (calls) longues sur le Brent afin de se couvrir contre des flamb\u00e9es g\u00e9opolitiques soudaines. Les donn\u00e9es r\u00e9centes indiquent que la demande mondiale de p\u00e9trole devrait atteindre un record de 103 millions de barils par jour cette ann\u00e9e, laissant au march\u00e9 des marges de man\u0153uvre limit\u00e9es pour absorber tout nouveau choc d\u2019offre au Moyen-Orient.<\/p>\n
Nous estimons que les opportunit\u00e9s les plus attractives ne se trouvent pas tant sur le brut lui-m\u00eame que sur le segment des produits raffin\u00e9s, en particulier le diesel. Les capacit\u00e9s de raffinage demeurant contraintes et les co\u00fbts de transport s\u2019envolant, le crack spread du gasoil \u2014 l\u2019\u00e9cart de prix entre le p\u00e9trole brut et le diesel raffin\u00e9 \u2014 devrait s\u2019\u00e9largir sensiblement. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s pourraient envisager de prendre des positions longues sur les contrats \u00e0 terme ICE Gasoil ou d\u2019utiliser des spreads calendaires afin de capter la prime li\u00e9e \u00e0 la tension sur les \u00e9ch\u00e9ances proches.<\/p>\n
Par ailleurs, la volatilit\u00e9 implicite sur le march\u00e9 des options p\u00e9troli\u00e8res a d\u00e9pass\u00e9 les moyennes historiques de 25% en raison de n\u00e9gociations diplomatiques au point mort au Moyen-Orient. Pour tirer parti de ce contexte de forte volatilit\u00e9 sans assumer un risque directionnel excessif, nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies optionnelles telles que des bull call spreads ou des iron condors. Cette approche permet de b\u00e9n\u00e9ficier de primes \u00e9lev\u00e9es tout en prot\u00e9geant le capital contre des mouvements brusques et impr\u00e9vus du march\u00e9 physique.<\/p>\n\n\n\n