Les prix des logements Nationwide au Royaume-Uni, corrig\u00e9s des variations saisonni\u00e8res, ont progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois en ao\u00fbt, au-dessus du consensus de march\u00e9 fix\u00e9 \u00e0 0,1 %. La publication sugg\u00e8re une acc\u00e9l\u00e9ration modeste par rapport aux attentes, tout en restant dans une dynamique mensuelle de faible ampleur.<\/p>\n\n
Ce point de donn\u00e9es s\u2019ajoute \u00e0 la r\u00e9cente s\u00e9rie d\u2019indicateurs immobiliers britanniques et alimentera l\u2019\u00e9valuation de la demande des m\u00e9nages ainsi que des conditions sur le march\u00e9 du cr\u00e9dit immobilier. La mesure corrig\u00e9e des variations saisonni\u00e8res de Nationwide offre une photographie r\u00e9active de l\u2019\u00e9lan des prix, et la lecture d\u2019ao\u00fbt indique une fermet\u00e9 des prix \u00e0 court terme sup\u00e9rieure \u00e0 ce qui \u00e9tait anticip\u00e9.<\/p>\n\n
Il convient d\u2019examiner de pr\u00e8s la r\u00e9silience du march\u00e9 immobilier britannique, alors que l\u2019indice Nationwide des prix des logements a progress\u00e9 de 0,2 % sur un mois en ao\u00fbt, au-del\u00e0 des attentes de 0,1 %. Cette surprise positive laisse entendre que la demande des m\u00e9nages r\u00e9siste mieux qu\u2019anticip\u00e9 malgr\u00e9 les pr\u00e9c\u00e9dentes hausses de taux. Pour les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s, cette donn\u00e9e plus solide renforce l\u2019id\u00e9e de pressions inflationnistes persistantes dans les services et l\u2019immobilier, susceptibles d\u2019influencer les prochaines d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire de la Banque d\u2019Angleterre.<\/p>\n\n
Nous anticipons une hausse de la volatilit\u00e9 de la livre sterling dans les prochaines semaines, \u00e0 mesure que les march\u00e9s int\u00e8grent une posture plus restrictive de la banque centrale. Historiquement, des statistiques immobili\u00e8res meilleures que pr\u00e9vu se traduisent par une remont\u00e9e des rendements des gilts de court terme, les op\u00e9rateurs r\u00e9duisant leurs anticipations de baisses de taux marqu\u00e9es. Il convient d\u2019envisager un positionnement en faveur d\u2019une livre plus ferme face \u00e0 l\u2019euro et au dollar via des options d\u2019achat de devises \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s de swaps de taux refl\u00e8tent actuellement un rythme d\u2019assouplissement mon\u00e9taire plus lent, les probabilit\u00e9s implicites de baisses de taux au quatri\u00e8me trimestre se repliant. Il est possible de prendre position via des contrats futures Short Sterling ou de mettre en place des swaps payeurs afin de b\u00e9n\u00e9ficier de rendements susceptibles de rester plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps. Dans un contexte o\u00f9 l\u2019inflation britannique demeure tenace, proche de la cible, et o\u00f9 l\u2019immobilier retrouve de l\u2019\u00e9lan, parier sur des baisses de taux agressives \u00e0 tr\u00e8s court terme appara\u00eet de plus en plus risqu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n